Paridad de tasa de interés (IRP)

¿Qué es la paridad de la tasa de interés (IRP)?

La paridad de tipos de interés (IRP) es una teoría según la cual el diferencial de tipos de interés entre dos países es igual al diferencial entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado.

Comprender la paridad de la tasa de interés (IRP)

La paridad de la tasa de interés (IRP) juega un papel esencial en los mercados de divisas al conectar las tasas de interés, las tasas de cambio al contado y las tasas de cambio de divisas.

IRP es la ecuación fundamental que gobierna la relación entre las tasas de interés y las tasas de cambio de moneda. La premisa básica de IRP es que los rendimientos cubiertos de invertir en diferentes monedas deben ser los mismos, independientemente de sus tasas de interés.

IRP es el concepto de no arbitraje en los mercados de divisas (la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de una diferencia en el precio). Los inversores no pueden fijar el tipo de cambio actual en una moneda por un precio más bajo y luego comprar otra moneda de un país que ofrece una tasa de interés más alta.

La fórmula para el IRP es:

Tipo de cambio a plazo

Una comprensión de las tasas a plazo es fundamental para IRP, especialmente en lo que respecta al arbitraje. Los tipos de cambio a plazo para divisas son tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son tipos actuales. Las tasas a plazo están disponibles en los bancos y los operadores de divisas por períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años o más. Al igual que con las cotizaciones de divisas al contado, los contratos a plazo se cotizan con un diferencial de oferta y demanda.

La diferencia entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado se conoce como puntos swap. Si esta diferencia (tasa a plazo menos tasa al contado) es positiva, se conoce como prima a plazo ; una diferencia negativa se denomina descuento a plazo.

Una moneda con tasas de interés más bajas cotizará con una prima a plazo en relación con una moneda con una tasa de interés más alta. Por ejemplo, el dólar estadounidense suele negociarse con una prima a plazo frente al dólar canadiense. Por el contrario, el dólar canadiense cotiza con un descuento a plazo frente al dólar estadounidense.

Paridad de tasa de interés cubierta vs. descubierta

Se dice que el IRP está "cubierto" cuando la condición de no arbitraje podría cumplirse mediante el uso de contratos a plazo en un intento de protegerse contra el riesgo cambiario. Por el contrario, el IRP está "descubierto" cuando la condición de no arbitraje podría cumplirse sin el uso de contratos a plazo para cubrirse contra el riesgo cambiario.

La relación se refleja en los dos métodos que un inversionista puede adoptar para convertir moneda extranjera en dólares estadounidenses.

La primera opción que puede elegir un inversionista es invertir la moneda extranjera localmente a la tasa extranjera libre de riesgo durante un período específico. Luego, el inversionista celebraría simultáneamente un contrato de tipo de cambio a plazo para convertir los ingresos de la inversión en dólares estadounidenses utilizando un tipo de cambio a plazo al final del período de inversión.

La segunda opción sería convertir la moneda extranjera a dólares estadounidenses al tipo de cambio al contado, luego invertir los dólares por la misma cantidad de tiempo que en la opción A al tipo de cambio libre de riesgo local (estadounidense). Cuando no existen oportunidades de arbitraje , los flujos de efectivo de ambas opciones son iguales.

El arbitraje se define como la compra y venta simultánea del mismo activo en diferentes mercados para beneficiarse de pequeñas diferencias en el precio de cotización del activo. En el mundo de las divisas, el comercio de arbitraje implica la compra y venta de diferentes pares de divisas para explotar cualquier ineficiencia en los precios.

IRP ha sido criticado en base a las suposiciones que vienen con él. Por ejemplo, el modelo IRP cubierto asume que hay fondos infinitos disponibles para el arbitraje de divisas, lo que obviamente no es realista. Cuando los contratos de futuros o forward no están disponibles para cobertura, el IRP descubierto no tiende a mantenerse en el mundo real.

Ejemplo de paridad de tasa de interés cubierta

Supongamos que las letras del Tesoro de Australia ofrecen una tasa de interés anual del 1,75 %, mientras que las letras del Tesoro de EE. UU. ofrecen una tasa de interés anual del 0,5 %. Si un inversionista en los Estados Unidos busca aprovechar las tasas de interés de Australia, el inversionista tendría que cambiar dólares estadounidenses por dólares australianos para comprar letras del Tesoro.

A partir de entonces, el inversor tendría que vender un contrato a plazo de un año sobre el dólar australiano. Sin embargo, bajo el IRP cubierto, la transacción solo tendría un retorno de 0.5%; de lo contrario, se violaría la condición de no arbitraje.

Reflejos

• Los comerciantes de divisas utilizan la paridad para encontrar oportunidades de arbitraje.

• La premisa básica de la paridad de tasas de interés es que los rendimientos cubiertos de invertir en diferentes monedas deben ser los mismos, independientemente de sus tasas de interés.

• La paridad de tipos de interés es la ecuación fundamental que rige la relación entre los tipos de interés y los tipos de cambio de las divisas.

PREGUNTAS MÁS FRECUENTES

¿Qué son los puntos de intercambio?

La diferencia entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado se conoce como puntos swap. Si esta diferencia (tasa a plazo menos tasa al contado) es positiva, se conoce como prima a plazo; una diferencia negativa se denomina descuento a plazo. Una moneda con tasas de interés más bajas cotizará con una prima a plazo en relación con una moneda con una tasa de interés más alta.

¿Cuál es la base conceptual de IRP?

IRP es la ecuación fundamental que rige la relación entre las tasas de interés y los tipos de cambio de divisas. Su premisa básica es que los rendimientos cubiertos de invertir en diferentes monedas deben ser los mismos, independientemente de sus tasas de interés. Esencialmente, el arbitraje (la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de una diferencia en el precio) debe existir en los mercados de divisas. En otras palabras, los inversores no pueden fijar el tipo de cambio actual en una moneda por un precio más bajo y luego comprar otra moneda de un país que ofrece una tasa de interés más alta.

¿Cuál es la diferencia entre IRP cubierto y descubierto?

Se dice que el IRP está cubierto cuando la condición de no arbitraje podría cumplirse mediante el uso de contratos a plazo en un intento de protegerse contra el riesgo cambiario. Por el contrario, el IRP se descubre cuando la condición de no arbitraje podría cumplirse sin el uso de contratos a plazo para cubrirse contra el riesgo de tipo de cambio.

¿Qué son los tipos de cambio a plazo?

Los tipos de cambio a plazo para divisas son tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son tipos actuales. Las tasas a plazo están disponibles en los bancos y los operadores de divisas por períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años o más. Al igual que con las cotizaciones de divisas al contado, los contratos a plazo se cotizan con un diferencial de oferta y demanda.