Renteparitet (IRP)

Hvad er renteparitet (IRP)?

Renteparitet (IRP) er en teori, hvorefter renteforskellen mellem to lande er lig med forskellen mellem terminskursen og spotkursen.

Forståelse af renteparitet (IRP)

Renteparitet (IRP) spiller en væsentlig rolle på valutamarkederne ved at forbinde renter, spotkurser og udenlandske valutakurser.

IRP er den grundlæggende ligning, der styrer forholdet mellem renter og valutakurser. Den grundlæggende forudsætning for IRP er, at sikrede afkast fra investering i forskellige valutaer skal være de samme, uanset deres rentesatser.

IRP er konceptet uden arbitrage på valutamarkederne (det samtidige køb og salg af et aktiv for at drage fordel af en forskel i prisen). Investorer kan ikke låse den aktuelle valutakurs i én valuta til en lavere pris og derefter købe en anden valuta fra et land, der tilbyder en højere rente.

Formlen for IRP er:

$\begin &F_0 = S_0 \ gange \venstre ( \frac{ 1 + i_c }{ 1 + i_b } \right ) \ &\textbf\ &F_0 = \text \ &S_0 = \text \ &i_c = \textc \ &i_b = \textb \ \end$

Fremadrettet valutakurs

En forståelse af terminskurser er grundlæggende for IRP, især da det vedrører arbitrage. Terminkurser for valutaer er valutakurser på et fremtidigt tidspunkt, i modsætning til spotkurser, som er aktuelle kurser. Terminkurser er tilgængelige fra banker og valutahandlere i perioder, der spænder fra mindre end en uge til så langt ud som fem år og mere. Som med noteringer i spotvalutaer, er forwards noteret med et bid-ask spread.

En valuta med lavere rente vil handle til en terminspræmie i forhold til en valuta med en højere rente. For eksempel handler den amerikanske dollar typisk til en terminspræmie over for den canadiske dollar. Omvendt handles den canadiske dollar med en terminsrabat i forhold til den amerikanske dollar.

Dækket vs. Udækket renteparitet

IRP siges at være "dækket", når betingelsen uden arbitrage kunne opfyldes gennem brug af terminskontrakter i et forsøg på at afdække mod valutarisiko. Omvendt er IRP "afdækket", når betingelsen uden arbitrage kunne opfyldes uden brug af terminskontrakter til at sikre sig mod valutarisiko.

Forholdet afspejles i de to metoder, en investor kan anvende til at konvertere udenlandsk valuta til amerikanske dollars.

Den første mulighed, en investor kan vælge, er at investere den udenlandske valuta lokalt til den udenlandske risikofri kurs i en bestemt periode. Investoren vil så samtidig indgå en terminskursaftale om at konvertere provenuet fra investeringen til amerikanske dollars ved hjælp af en terminskurs ved slutningen af investeringsperioden.

Den anden mulighed ville være at konvertere den udenlandske valuta til amerikanske dollars til spotkursen og derefter investere dollars i samme tidsrum som i mulighed A til den lokale (amerikanske) risikofri kurs. Når der ikke findes arbitragemuligheder,. er pengestrømmene fra begge muligheder lige store.

Arbitrage er defineret som det samtidige køb og salg af det samme aktiv på forskellige markeder for at drage fordel af små forskelle i aktivets noterede pris. I valutaverdenen involverer arbitragehandel køb og salg af forskellige valutapar for at udnytte enhver prisineffektivitet.

IRP er blevet kritiseret ud fra de antagelser, der følger med. For eksempel antager den omfattede IRP-model, at der er uendelige midler til rådighed for valutaarbitrage, hvilket naturligvis ikke er realistisk. Når futures eller terminskontrakter ikke er tilgængelige til afdækning, har udækket IRP ikke en tendens til at holde i den virkelige verden.

Eksempel på dækket renteparitet

Lad os antage, at australske skatkammerbeviser tilbyder en årlig rente på 1,75 %, mens amerikanske skatkammerbeviser tilbyder en årlig rente på 0,5 %. Hvis en investor i USA søger at drage fordel af Australiens renter, skal investoren veksle amerikanske dollars til australske dollars for at købe statskassevekslen.

Derefter skulle investoren sælge en etårig terminskontrakt på den australske dollar. Under den dækkede IRP ville transaktionen dog kun have et afkast på 0,5 %; ellers ville ikke-arbitrage-betingelsen blive overtrådt.

##Højdepunkter

Paritet bruges af forexhandlere til at finde arbitragemuligheder.
Den grundlæggende præmis for renteparitet er, at sikrede afkast fra investering i forskellige valutaer skal være de samme, uanset deres rente.
Renteparitet er den grundlæggende ligning, der styrer forholdet mellem renter og valutakurser.

##Ofte stillede spørgsmål

Hvad er Swap Points?

Forskellen mellem terminskursen og spotkursen er kendt som swappoint. Hvis denne forskel (forward rate minus spot rate) er positiv, er det kendt som en forward præmie; en negativ forskel betegnes som en terminsrabat. En valuta med lavere rente vil handle til en terminspræmie i forhold til en valuta med en højere rente.

Hvad er det konceptuelle grundlag for IRP?

IRP er den grundlæggende ligning, der styrer forholdet mellem renter og valutakurser. Dens grundlæggende præmis er, at sikrede afkast fra investering i forskellige valutaer skal være de samme, uanset deres rentesatser. Grundlæggende bør arbitrage (det samtidige køb og salg af et aktiv for at drage fordel af en forskel i prisen) eksistere på valutamarkederne. Med andre ord kan investorer ikke låse den aktuelle valutakurs i én valuta til en lavere pris og derefter købe en anden valuta fra et land, der tilbyder en højere rente.

Hvad er forskellen mellem dækket og udækket IRP?

IRP siges at være dækket, når betingelsen uden arbitrage kunne opfyldes gennem brug af terminskontrakter i et forsøg på at afdække valutarisiko. Omvendt afdækkes IRP, når betingelsen uden arbitrage kunne opfyldes uden brug af terminskontrakter til afdækning mod valutarisiko.

Hvad er terminskurser?

Terminkurser for valutaer er valutakurser på et fremtidigt tidspunkt, i modsætning til spotkurser, som er aktuelle kurser. Terminkurser er tilgængelige fra banker og valutahandlere i perioder, der spænder fra mindre end en uge til så langt ud som fem år og mere. Som med noteringer i spotvaluta, er forwards noteret med et bid-ask spread.