Parità tasso di interesse (IRP)

Che cos'è la parità dei tassi di interesse (IRP)?

La parità di tasso di interesse (IRP) è una teoria secondo la quale il differenziale di tasso di interesse tra due paesi è uguale al differenziale tra il tasso di cambio a termine e il tasso di cambio a pronti.

Comprensione della parità dei tassi di interesse (IRP)

La parità dei tassi di interesse (IRP) svolge un ruolo essenziale nei mercati valutari collegando i tassi di interesse, i tassi di cambio a pronti e i tassi di cambio.

L'IRP è l'equazione fondamentale che governa il rapporto tra tassi di interesse e tassi di cambio. La premessa di base dell'IRP è che i rendimenti coperti dall'investimento in valute diverse dovrebbero essere gli stessi, indipendentemente dai loro tassi di interesse.

L'IRP è il concetto di non arbitraggio nei mercati valutari (l'acquisto e la vendita simultanei di un bene per trarre profitto da una differenza di prezzo). Gli investitori non possono bloccare il tasso di cambio corrente in una valuta a un prezzo inferiore e quindi acquistare un'altra valuta da un paese che offre un tasso di interesse più elevato.

La formula per l'IRP è:

Tasso di cambio a termine

La comprensione dei tassi a termine è fondamentale per l'IRP, soprattutto per quanto riguarda l'arbitraggio. I tassi di cambio a termine per le valute sono tassi di cambio in un momento futuro, al contrario dei tassi di cambio spot, che sono tassi attuali. I tassi a termine sono disponibili presso banche e commercianti di valuta per periodi che vanno da meno di una settimana fino a cinque anni e oltre. Come per le quotazioni valutarie spot, i contratti a termine sono quotati con uno spread bid-ask.

La differenza tra il tasso a termine e il tasso spot è nota come punti swap. Se questa differenza (tasso a termine meno tasso a pronti) è positiva, si parla di premio a termine ; una differenza negativa è denominata sconto a termine.

Una valuta con tassi di interesse più bassi verrà scambiata a un premio forward rispetto a una valuta con un tasso di interesse più elevato. Ad esempio, il dollaro USA in genere viene scambiato a un premio a termine rispetto al dollaro canadese. Al contrario, il dollaro canadese viene scambiato con uno sconto a termine rispetto al dollaro USA.

Parità dei tassi di interesse coperti e scoperti

Si dice che l'IRP sia "coperto" quando la condizione di non arbitraggio potrebbe essere soddisfatta attraverso l'uso di contratti a termine nel tentativo di copertura dal rischio di cambio. Al contrario, l'IRP è "scoperto" quando la condizione di no arbitraggio potrebbe essere soddisfatta senza il ricorso a contratti a termine per la copertura del rischio di cambio.

La relazione si riflette nei due metodi che un investitore può adottare per convertire la valuta estera in dollari USA.

La prima opzione che un investitore può scegliere è quella di investire la valuta estera localmente al tasso estero privo di rischio per un periodo specifico. L'investitore stipulerebbe quindi contemporaneamente un contratto di cambio a termine per convertire i proventi dell'investimento in dollari USA utilizzando un tasso di cambio a termine alla fine del periodo di investimento.

La seconda opzione sarebbe convertire la valuta estera in dollari USA al tasso di cambio spot, quindi investire i dollari per lo stesso periodo di tempo dell'opzione A al tasso privo di rischio locale (USA). Quando non esistono opportunità di arbitraggio , i flussi di cassa di entrambe le opzioni sono uguali.

L'arbitraggio è definito come l'acquisto e la vendita simultanei dello stesso bene in mercati diversi al fine di trarre profitto da piccole differenze nel prezzo di quotazione del bene. Nel mondo dei cambi, il trading di arbitraggio comporta l'acquisto e la vendita di diverse coppie di valute per sfruttare eventuali inefficienze di prezzo.

L'IRP è stato criticato sulla base dei presupposti che ne derivano. Ad esempio, il modello IRP coperto presuppone che ci siano infiniti fondi disponibili per l'arbitraggio valutario, il che ovviamente non è realistico. Quando i future oi contratti a termine non sono disponibili per la copertura, l' IRP scoperto non tende a reggere nel mondo reale.

Esempio di parità del tasso di interesse coperto

Supponiamo che i buoni del Tesoro australiani offrano un tasso di interesse annuo dell'1,75% mentre i buoni del Tesoro statunitensi offrano un tasso di interesse annuo dello 0,5%. Se un investitore negli Stati Uniti cerca di trarre vantaggio dai tassi di interesse australiani, l'investitore dovrebbe scambiare dollari USA con dollari australiani per acquistare il buono del Tesoro.

Successivamente, l'investitore dovrebbe vendere un contratto a termine di un anno sul dollaro australiano. Tuttavia, nell'ambito dell'IRP coperto, la transazione avrebbe solo un rendimento dello 0,5%; in caso contrario verrebbe violata la condizione di non arbitraggio.

Mette in risalto

• La parità viene utilizzata dai trader forex per trovare opportunità di arbitraggio.

• La premessa di base della parità dei tassi di interesse è che i rendimenti coperti dall'investimento in valute diverse dovrebbero essere gli stessi, indipendentemente dai loro tassi di interesse.

• La parità dei tassi di interesse è l'equazione fondamentale che governa il rapporto tra tassi di interesse e tassi di cambio.

FAQ

Cosa sono i punti di scambio?

La differenza tra il tasso a termine e il tasso spot è nota come punti swap. Se questa differenza (tasso a termine meno tasso a pronti) è positiva, si parla di premio a termine; una differenza negativa è denominata sconto a termine. Una valuta con tassi di interesse più bassi verrà scambiata a un premio forward rispetto a una valuta con un tasso di interesse più elevato.

Qual è la base concettuale per IRP?

L'IRP è l'equazione fondamentale che governa il rapporto tra tassi di interesse e tassi di cambio. La sua premessa di base è che i rendimenti coperti dall'investimento in valute diverse dovrebbero essere gli stessi, indipendentemente dai loro tassi di interesse. In sostanza, nei mercati valutari dovrebbe esistere l'arbitraggio (l'acquisto e la vendita simultanei di un bene per trarre profitto da una differenza di prezzo). In altre parole, gli investitori non possono bloccare il tasso di cambio corrente in una valuta a un prezzo inferiore e quindi acquistare un'altra valuta da un paese che offre un tasso di interesse più elevato.

Qual è la differenza tra IRP coperto e scoperto?

Si dice che l'IRP sia coperto quando la condizione di non arbitraggio potrebbe essere soddisfatta attraverso l'uso di contratti a termine nel tentativo di copertura contro il rischio di cambio. Al contrario, l'IRP viene scoperto quando la condizione di no arbitraggio potrebbe essere soddisfatta senza l'utilizzo di contratti a termine per la copertura del rischio di cambio.

Cosa sono i tassi di cambio a termine?

I tassi di cambio a termine per le valute sono tassi di cambio in un momento futuro, al contrario dei tassi di cambio spot, che sono tassi attuali. I tassi a termine sono disponibili presso banche e commercianti di valuta per periodi che vanno da meno di una settimana fino a cinque anni e oltre. Come per le quotazioni valutarie spot, i contratti a termine sono quotati con uno spread bid-ask.