Korkopariteetti (IRP)

Mikä on korkopariteetti (IRP)?

Korkopariteetti (IRP) on teoria, jonka mukaan kahden maan välinen korkoero on yhtä suuri kuin termiinikurssin ja spot-valuuttakurssin välinen ero.

Korkopariteetin ymmärtäminen (IRP)

Korkopariteetilla (IRP) on olennainen rooli valuuttamarkkinoilla yhdistämällä korot, spot-valuuttakurssit ja valuuttakurssit.

IRP on perusyhtälö, joka hallitsee korkojen ja valuuttakurssien välistä suhdetta. IRP:n peruslähtökohta on, että eri valuuttoihin sijoittamisesta saadun suojatun tuoton tulee olla sama riippumatta niiden koroista.

IRP on ei-arbitraasin käsite valuuttamarkkinoilla (omaisuuden samanaikainen osto ja myynti hyödyn saamiseksi hintaerosta). Sijoittajat eivät voi lukita yhden valuutan nykyistä vaihtokurssia halvemmalla ja ostaa sitten toista valuuttaa korkeamman koron maasta.

IRP:n kaava on:

$\begin &F_0 = S_0 \ kertaa \left ( \frac{ 1 + i_c }{ 1 + i_b } \right ) \ &\textbf\ &F_0 = \text \ &S_0 = \text \ &i_c = \textc \ &i_b = \textb \ \end$

Forward Valuuttakurssi

Termiinikorkojen ymmärtäminen on olennaista IRP:lle, varsinkin kun se liittyy arbitraasiin. Valuuttojen termiinikurssit ovat tulevan ajankohdan valuuttakursseja, toisin kuin spot-valuuttakurssit, jotka ovat tämänhetkisiä kursseja. Pankeilta ja valuuttakauppiailta on saatavilla termiinikursseja alle viikosta viiteen vuoteen tai pidemmällekin ajanjaksolle. Kuten spot-valuuttanoteeraukset, termiinit noteerataan osto-ask-erolla.

Termiinikoron ja spot-koron välinen ero tunnetaan swap-pisteinä. Jos tämä ero (termiinikorko miinus spot-kurssi) on positiivinen, sitä kutsutaan termiinipreemioksi. negatiivista eroa kutsutaan termiinialennukseksi.

Valuutta, jolla on alhaisempi korko, käy kauppaa termiinipreemiolla verrattuna valuuttaan, jolla on korkeampi korko. Esimerkiksi Yhdysvaltain dollari käy tyypillisesti kauppaa termiinipreemiolla Kanadan dollaria vastaan. Sitä vastoin Kanadan dollari käy kauppaa termiinialennuksella Yhdysvaltain dollaria vastaan.

Katettu vs. kattamaton korkopariteetti

IRP:n sanotaan olevan "suojattu", kun arbitraasikiellon ehto voidaan täyttää käyttämällä termiinisopimuksia valuuttariskiltä suojautumiseksi. Päinvastoin, IRP on "kattamaton", kun arbitraasikiellon ehto voitaisiin täyttää ilman valuuttakurssiriskiltä suojautumiseen tarkoitettuja termiinisopimuksia.

Suhde näkyy kahdessa menetelmässä, joita sijoittaja voi käyttää muuntaakseen ulkomaan valuutan Yhdysvaltain dollareiksi.

Ensimmäinen vaihtoehto, jonka sijoittaja voi valita, on sijoittaa valuutta paikallisesti ulkomaisella riskittömällä korolla tietyksi ajanjaksoksi. Tämän jälkeen sijoittaja tekisi samanaikaisesti korkotermiinisopimuksen sijoituksesta saadun tuoton muuntamiseksi Yhdysvaltain dollareiksi käyttämällä termiinikurssia sijoitusjakson lopussa.

Toinen vaihtoehto olisi muuntaa ulkomaan valuutta Yhdysvaltain dollareiksi spot-valuuttakurssilla ja sitten sijoittaa dollareita saman ajan kuin vaihtoehdossa A paikallisella (USA) riskittömällä kurssilla. Kun arbitraasimahdollisuuksia ei ole, molempien optioiden kassavirrat ovat yhtä suuret.

Arbitraasilla tarkoitetaan saman omaisuuden samanaikaista ostoa ja myyntiä eri markkinoilla, jotta hyödynnetään hyödykkeen listahinnan pienistä eroista. Valuuttamarkkinoilla arbitraasikauppaan sisältyy eri valuuttaparien ostaminen ja myyminen hinnoittelun tehottomuuden hyödyntämiseksi.

IRP:tä on kritisoitu sen mukana tulevien oletusten perusteella. Esimerkiksi katettu IRP-malli olettaa, että valuutan arbitraasiin on käytettävissä loputtomasti varoja, mikä ei tietenkään ole realistista. Kun futuureja tai termiinisopimuksia ei ole saatavilla suojattavaksi, kattamaton IRP ei yleensä säily todellisessa maailmassa.

Katettu korkopariteetti Esimerkki

Oletetaan, että Australian valtion velkasitoumusten vuotuinen korko on 1,75 %, kun taas Yhdysvaltain valtion velkasitoumusten vuosikorko on 0,5 %. Jos yhdysvaltalainen sijoittaja haluaa hyödyntää Australian korkoja, sijoittajan on vaihdettava Yhdysvaltain dollareita Australian dollareiksi ostaakseen valtion velkasitoumuksen.

Sen jälkeen sijoittajan olisi myytävä Australian dollarin yhden vuoden termiinisopimus. Suojatun IRP:n puitteissa kaupan tuotto olisi kuitenkin vain 0,5 %; Muutoin arbitraasikiellon ehtoa rikotaan.

Kohokohdat

Forex-kauppiaat käyttävät pariteettia arbitraasimahdollisuuksien löytämiseen.
Korkopariteetin peruslähtökohtana on, että eri valuuttoihin sijoittamisesta saadut suojatut tuotot ovat samat niiden koroista riippumatta.
Korkopariteetti on perusyhtälö, joka ohjaa korkojen ja valuuttakurssien välistä suhdetta.

UKK

Mitä ovat Swap-pisteet?

Termiinikoron ja spot-koron välinen ero tunnetaan swap-pisteinä. Jos tämä ero (termiinikorko miinus spot-kurssi) on positiivinen, sitä kutsutaan termiinipreemioksi; negatiivista eroa kutsutaan termiinialennukseksi. Valuutta, jolla on alhaisempi korko, käy kauppaa termiinipreemiolla verrattuna valuuttaan, jolla on korkeampi korko.

Mikä on IRP:n käsitteellinen perusta?

IRP on perusyhtälö, joka hallitsee korkojen ja valuuttakurssien välistä suhdetta. Sen peruslähtökohtana on, että eri valuuttoihin sijoittamisesta saadun suojatun tuoton tulee olla sama niiden koroista riippumatta. Pohjimmiltaan arbitraasin (omaisuuden samanaikainen osto ja myynti hintaerosta hyötymiseksi) pitäisi esiintyä valuuttamarkkinoilla. Toisin sanoen sijoittajat eivät voi lukita yhden valuutan nykyistä vaihtokurssia alhaisempaan hintaan ja ostaa sitten toista valuuttaa korkeamman koron tarjoavasta maasta.

Mitä eroa katetulla ja kattamattomalla IRP:llä on?

IRP:n sanotaan olevan katettu, kun arbitraasikiellon ehto voidaan täyttää käyttämällä termiinisopimuksia valuuttariskiltä suojautumiseksi. Päinvastoin, IRP paljastuu, kun arbitraasikiellon ehto voitaisiin täyttää ilman valuuttakurssiriskiltä suojautumiseen tarkoitettuja termiinisopimuksia.

Mitä ovat valuuttatermiinikurssit?

Valuuttojen termiinikurssit ovat tulevan ajankohdan valuuttakursseja, toisin kuin spot-valuuttakurssit, jotka ovat tämänhetkisiä kursseja. Pankeilta ja valuuttakauppiailta on saatavilla termiinikursseja alle viikosta viiteen vuoteen tai pidemmällekin ajanjaksolle. Kuten spot-valuuttanoteeraukset, termiinit noteerataan osto-ask-erolla.