利率平价 (IRP)

什么是利率平价 (IRP)？

利率平价（IRP）是一种理论，根据该理论，两国之间的利率差等于远期汇率和即期汇率之间的差额。

了解利率平价 (IRP)

利率平价（IRP）通过连接利率、即期汇率和外汇汇率，在外汇市场中发挥着至关重要的作用。

IRP 是支配利率和货币汇率之间关系的基本方程。 IRP 的基本前提是投资于不同货币的对冲回报应该是相同的，无论它们的利率如何。

IRP 是外汇市场中无套利的概念（同时购买和出售资产以从价格差异中获利）。投资者不能以较低的价格锁定一种货币的当前汇率，然后从提供更高利率的国家购买另一种货币。

IRP 的公式为：

远期汇率

了解远期利率是 IRP 的基础，尤其是与套利有关的情况下。货币的远期汇率是未来时间点的汇率，与即期汇率相反，即期汇率是当前汇率。远期汇率可从银行和货币交易商处获得，期限从不到一周到五年甚至更久不等。与即期货币报价一样，远期报价以买卖差价报价。

远期汇率和即期汇率之间的差异称为掉期点。如果这种差异（远期汇率减去即期汇率）为正，则称为远期溢价；负差异称为远期折扣。

相对于利率较高的货币，利率较低的货币将以远期溢价交易。例如，美元通常以对加元的远期溢价进行交易。相反，加元兑美元则以远期折价交易。

覆盖与未覆盖利率平价

当通过使用远期合约以对冲外汇风险来满足无套利条件时，IRP 被称为“被覆盖” 。相反，当不使用远期合约对冲外汇风险的情况下可以满足无套利条件时，IRP 是“未覆盖”的。

这种关系体现在投资者将外币兑换成美元时可能采用的两种方法。

投资者可以选择的第一个选项是在特定时期以外国无风险利率在当地投资外币。然后，投资者将同时签订远期汇率协议，在投资期结束时使用远期汇率将投资收益转换为美元。

第二种选择是以即期汇率将外币兑换成美元，然后以与选项 A 相同的时间以当地（美国）无风险利率投资美元。当不存在套利机会时，两种期权的现金流量相等。

套利被定义为在不同市场同时购买和出售相同资产，以从资产上市价格的微小差异中获利。在外汇世界中，套利交易涉及买卖不同货币对以利用任何定价低效率。

IRP 已根据其附带的假设受到批评。例如，涵盖的 IRP 模型假设有无限的资金可用于货币套利，这显然是不现实的。当期货或远期合约无法对冲时，未覆盖的 IRP在现实世界中往往不会成立。

涵盖利率平价示例

假设澳大利亚国库券的年利率为 1.75%，而美国国库券的年利率为 0.5%。如果美国的投资者试图利用澳大利亚的利率，投资者必须将美元兑换成澳元才能购买国库券。

此后，投资者将不得不卖出一年期澳元远期合约。然而，在涵盖的 IRP 下，该交易的回报率仅为 0.5%；否则，将违反无套利条件。

＃＃ 强调

• 外汇交易者使用平价来寻找套利机会。

• 利率平价的基本前提是投资于不同货币的对冲收益应该是相同的，无论其利率如何。

• 利率平价是支配利率和货币汇率之间关系的基本方程。

＃＃ 常问问题

###什么是交换点？

远期汇率和即期汇率之间的差异称为掉期点。如果这种差异（远期汇率减去即期汇率）为正，则称为远期溢价；负差额称为远期折扣。相对于利率较高的货币，利率较低的货币将以远期溢价交易。

IRP 的概念基础是什么？

IRP 是支配利率和货币汇率之间关系的基本方程。其基本前提是投资于不同货币的对冲收益应该相同，而不论其利率如何。本质上，套利（同时买卖资产以从价格差异中获利）应该存在于外汇市场中。换句话说，投资者不能以较低的价格锁定一种货币的当前汇率，然后从提供更高利率的国家购买另一种货币。

覆盖和未覆盖的 IRP 有什么区别？

当可以通过使用远期合约以对冲外汇风险来满足无套利条件时，据说可以涵盖 IRP。相反，当不使用远期合约对冲外汇风险的情况下可以满足无套利条件时，IRP 就会被披露。

什么是远期汇率？

货币的远期汇率是未来时间点的汇率，与即期汇率相反，即期汇率是当前汇率。远期汇率可从银行和货币交易商处获得，期限从不到一周到五年甚至更久不等。与现货货币报价一样，远期报价以买卖价差报价。