Паритет процентных ставок (IRP)

Что такое паритет процентных ставок (IRP)?

Паритет процентных ставок (IRP) — это теория, согласно которой разница процентных ставок между двумя странами равна разнице между форвардным обменным курсом и спотовым обменным курсом.

Понимание паритета процентных ставок (IRP)

Паритет процентных ставок (IRP) играет важную роль на валютных рынках,. связывая процентные ставки, обменные курсы спот и обменные курсы.

IRP является фундаментальным уравнением, которое регулирует взаимосвязь между процентными ставками и обменными курсами валют. Основная предпосылка IRP заключается в том, что хеджируемые доходы от инвестиций в разные валюты должны быть одинаковыми, независимо от их процентных ставок.

IRP — это концепция отсутствия арбитража на валютных рынках (одновременная покупка и продажа актива с целью получения прибыли от разницы в цене). Инвесторы не могут зафиксировать текущий обменный курс в одной валюте по более низкой цене, а затем купить другую валюту в стране, предлагающей более высокую процентную ставку.

Формула IRP:

$\begin{выровнено} &F_0 = S_0 \ раз \left ( \frac{ 1 + i_c }{ 1 + i_b } \right ) \ &\textbf{где:}\ &F_0 = \text \ &S_0 = \text{ Спотовая ставка} \ &i_c = \text{Процентная ставка в стране }c \ &i_b = \text{Процентная ставка в стране }b \ \end$

Форвардный обменный курс

Понимание форвардных ставок имеет основополагающее значение для IRP, особенно в том, что касается арбитража. Форвардные обменные курсы для валют — это обменные курсы на момент времени в будущем, в отличие от спотовых обменных курсов, которые являются текущими курсами. Форвардные ставки можно получить в банках и у валютных дилеров на период от менее недели до пяти лет и более. Как и котировки спотовой валюты, форварды котируются со спредом между ценой покупки и продажи.

Валюта с более низкой процентной ставкой будет торговаться с форвардной премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. Например, доллар США обычно торгуется с форвардной премией по отношению к канадскому доллару. И наоборот, канадский доллар торгуется с форвардным дисконтом по отношению к доллару США.

Покрытый и непокрытый паритет процентных ставок

IRP считается «покрытым», когда условие отсутствия арбитража может быть выполнено за счет использования форвардных контрактов в попытке хеджировать валютный риск. И наоборот, IRP «непокрывается», когда условие отсутствия арбитража может быть выполнено без использования форвардных контрактов для хеджирования валютного риска.

Отношения отражены в двух методах, которые инвестор может использовать для конвертации иностранной валюты в доллары США.

Первый вариант, который может выбрать инвестор, — это инвестировать иностранную валюту на месте по безрисковой ставке иностранной валюты на определенный период. Затем инвестор одновременно заключает соглашение о форвардном курсе для конвертации доходов от инвестиций в доллары США с использованием форвардного обменного курса в конце периода инвестирования.

Второй вариант заключается в том, чтобы конвертировать иностранную валюту в доллары США по спотовому обменному курсу, а затем инвестировать доллары на тот же срок, что и в варианте А, по местному (американскому) безрисковому курсу. При отсутствии арбитражных возможностей денежные потоки по обоим вариантам равны.

Арбитраж определяется как одновременная покупка и продажа одного и того же актива на разных рынках с целью получения прибыли от незначительных различий в заявленной цене актива. В мире иностранной валюты арбитражная торговля включает в себя покупку и продажу различных валютных пар,. чтобы использовать любую неэффективность ценообразования.

IRP подвергается критике из-за предположений, которые с ним связаны. Например, модель покрытого IRP предполагает, что для валютного арбитража доступны бесконечные средства, что, очевидно, нереалистично. Когда фьючерсные или форвардные контракты недоступны для хеджирования, непокрытая IRP,. как правило, не сохраняется в реальном мире.

Пример покрываемого паритета процентных ставок

Предположим, что казначейские векселя Австралии предлагают годовую процентную ставку 1,75%, в то время как казначейские векселя США предлагают годовую процентную ставку 0,5%. Если инвестор в Соединенных Штатах стремится воспользоваться процентными ставками Австралии, ему придется обменять доллары США на австралийские доллары, чтобы купить казначейские векселя.

После этого инвестору придется продать годовой форвардный контракт на австралийский доллар. Однако при покрытом IRP транзакция будет иметь доход только в размере 0,5%; в противном случае условие отсутствия арбитража будет нарушено.

Особенности

Паритет используется форекс-трейдерами для поиска арбитражных возможностей.
Основная предпосылка паритета процентных ставок заключается в том, что хеджируемые доходы от инвестиций в разные валюты должны быть одинаковыми, независимо от их процентных ставок.
Паритет процентных ставок является фундаментальным уравнением, которое регулирует взаимосвязь между процентными ставками и обменными курсами валют.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что такое своп-пойнты?

Разница между форвардным курсом и курсом спот называется своп-пунктами. Если эта разница (форвардный курс минус курс спот) положительна, она называется форвардной премией; отрицательная разница называется форвардной скидкой. Валюта с более низкой процентной ставкой будет торговаться с форвардной премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой.

Какова концептуальная основа IRP?

IRP — это фундаментальное уравнение, которое регулирует взаимосвязь между процентными ставками и обменными курсами валют. Его основная предпосылка заключается в том, что хеджируемые доходы от инвестиций в разные валюты должны быть одинаковыми, независимо от их процентных ставок. По сути, на валютных рынках должен существовать арбитраж (одновременная покупка и продажа актива с целью получения прибыли от разницы в цене). Другими словами, инвесторы не могут зафиксировать текущий обменный курс в одной валюте по более низкой цене, а затем купить другую валюту в стране, предлагающей более высокую процентную ставку.

В чем разница между покрытым и непокрытым IRP?

Считается, что IRP покрывается, когда условие отсутствия арбитража может быть выполнено за счет использования форвардных контрактов в попытке хеджировать валютный риск. И наоборот, IRP не покрывается, когда условие отсутствия арбитража может быть выполнено без использования форвардных контрактов для хеджирования валютного риска.

Что такое форвардные обменные курсы?

Форвардные обменные курсы для валют — это обменные курсы на момент времени в будущем, в отличие от спотовых обменных курсов, которые являются текущими курсами. Форвардные ставки можно получить в банках и у валютных дилеров на период от менее недели до пяти лет и более. Как и котировки спотовой валюты, форварды котируются со спредом между ценой покупки и продажи.