Renteparitet (IRP)

Hva er renteparitet (IRP)?

Renteparitet (IRP) er en teori som går ut på at rentedifferansen mellom to land er lik forskjellen mellom terminkursen og spotkursen.

Forstå renteparitet (IRP)

Renteparitet (IRP) spiller en viktig rolle i valutamarkeder ved å koble sammen renter, spotkurser og valutakurser.

IRP er den grunnleggende ligningen som styrer forholdet mellom renter og valutakurser. Den grunnleggende forutsetningen for IRP er at sikret avkastning fra å investere i ulike valutaer skal være den samme, uavhengig av deres rente.

IRP er konseptet uten arbitrage i valutamarkedene (samtidig kjøp og salg av en eiendel for å tjene på en forskjell i prisen). Investorer kan ikke låse gjeldende valutakurs i én valuta for en lavere pris og deretter kjøpe en annen valuta fra et land som tilbyr en høyere rente.

Formelen for IRP er:

Forward valutakurs

En forståelse av terminkurser er grunnleggende for IRP, spesielt når det gjelder arbitrage. Terminkurser for valutaer er valutakurser på et fremtidig tidspunkt, i motsetning til spotvalutakurser, som er gjeldende kurser. Terminkurser er tilgjengelige fra banker og valutaforhandlere for perioder fra mindre enn en uke til så langt ut som fem år og mer. Som med noteringer i spotvaluta, noteres terminkontrakter med en bud-spread.

Forskjellen mellom terminkursen og spotrenten er kjent som swappunkter. Hvis denne forskjellen (terminkurs minus spotrente) er positiv, er den kjent som en terminpremie ; en negativ forskjell kalles en terminrabatt.

En valuta med lavere rente vil handle til en terminpremie i forhold til en valuta med høyere rente. For eksempel handles den amerikanske dollaren vanligvis til en terminpremie mot den kanadiske dollaren. Motsatt handles den kanadiske dollaren med en terminrabatt mot den amerikanske dollaren.

Dekket vs. Udekket renteparitet

IRP sies å være "dekket" når betingelsen uten arbitrage kunne oppfylles gjennom bruk av terminkontrakter i et forsøk på å sikre seg mot valutarisiko. Motsatt er IRP "avdekket" når betingelsen uten arbitrage kan oppfylles uten bruk av terminkontrakter for å sikre seg mot valutarisiko.

Forholdet gjenspeiles i de to metodene en investor kan bruke for å konvertere utenlandsk valuta til amerikanske dollar.

Det første alternativet en investor kan velge er å investere utenlandsk valuta lokalt til utenlandsk risikofri kurs for en bestemt periode. Investoren vil da samtidig inngå en terminkursavtale for å konvertere utbyttet fra investeringen til amerikanske dollar ved å bruke en terminkurs ved slutten av investeringsperioden.

Det andre alternativet ville være å konvertere utenlandsk valuta til amerikanske dollar til spotkursen, og deretter investere dollaren i samme tidsperiode som i alternativ A til den lokale (amerikanske) risikofrie kursen. Når ingen arbitrasjemuligheter eksisterer, er kontantstrømmene fra begge alternativene like.

Arbitrage er definert som samtidig kjøp og salg av samme eiendel i forskjellige markeder for å tjene på små forskjeller i eiendelens listepris. I valutaverdenen innebærer arbitragehandel kjøp og salg av forskjellige valutapar for å utnytte eventuelle prisineffektiviteter.

IRP har blitt kritisert ut fra forutsetningene som følger med. For eksempel antar den dekkede IRP-modellen at det er uendelige midler tilgjengelig for valutaarbitrasje, noe som åpenbart ikke er realistisk. Når futures eller terminkontrakter ikke er tilgjengelige for sikring, har ikke avdekket IRP en tendens til å holde i den virkelige verden.

Eksempel på dekket renteparitet

La oss anta at australske statskasseveksler tilbyr en årlig rente på 1,75 %, mens amerikanske statskasseveksler tilbyr en årlig rente på 0,5 %. Hvis en investor i USA søker å dra nytte av Australias renter, må investoren veksle amerikanske dollar til australske dollar for å kjøpe statskassevekslen.

Deretter må investoren selge en ettårig terminkontrakt på australske dollar. Under den dekkede IRP vil imidlertid transaksjonen bare ha en avkastning på 0,5 %; ellers ville ikke-arbitrage-vilkåret bli brutt.

Høydepunkter

• Paritet brukes av valutahandlere for å finne arbitrasjemuligheter.

– Den grunnleggende forutsetningen for renteparitet er at sikret avkastning fra å investere i ulike valutaer skal være den samme, uavhengig av deres rente.

– Renteparitet er den grunnleggende ligningen som styrer forholdet mellom renter og valutakurser.

FAQ

Hva er byttepoeng?

Forskjellen mellom terminkursen og spotrenten er kjent som swappunkter. Hvis denne forskjellen (terminkurs minus spotrente) er positiv, er den kjent som en terminpremie; en negativ forskjell kalles en terminrabatt. En valuta med lavere rente vil handle til en terminpremie i forhold til en valuta med høyere rente.

Hva er det konseptuelle grunnlaget for IRP?

IRP er den grunnleggende ligningen som styrer forholdet mellom renter og valutakurser. Dens grunnleggende forutsetning er at sikret avkastning fra å investere i ulike valutaer skal være den samme, uavhengig av rentene. I hovedsak bør arbitrage (det samtidige kjøp og salg av en eiendel for å tjene på en forskjell i prisen) eksistere i valutamarkedene. Med andre ord kan investorer ikke låse gjeldende valutakurs i én valuta for en lavere pris og deretter kjøpe en annen valuta fra et land som tilbyr en høyere rente.

Hva er forskjellen mellom dekket og utildekket IRP?

IRP sies å være dekket når betingelsen uten arbitrage kunne oppfylles gjennom bruk av terminkontrakter i et forsøk på å sikre seg mot valutarisiko. Motsatt avdekkes IRP når betingelsen uten arbitrage kunne oppfylles uten bruk av terminkontrakter for å sikre seg mot valutarisiko.

Hva er terminkurser?

Terminkurser for valutaer er valutakurser på et fremtidig tidspunkt, i motsetning til spotvalutakurser, som er gjeldende kurser. Terminkurser er tilgjengelige fra banker og valutaforhandlere for perioder fra mindre enn en uke til så langt ut som fem år og mer. Som med noteringer i spotvaluta, noteres terminkontrakter med en bud-spread.