Paridade da Taxa de Juros (IRP)
O que é Paridade da Taxa de Juros (IRP)?
A paridade da taxa de juros (IRP) é uma teoria segundo a qual o diferencial da taxa de juros entre dois paÃses é igual ao diferencial entre a taxa de câmbio a prazo e a taxa de câmbio à vista.
Entendendo a Paridade da Taxa de Juros (IRP)
A paridade da taxa de juros (IRP) desempenha um papel essencial nos mercados de câmbio, conectando taxas de juros, taxas de câmbio à vista e taxas de câmbio.
O IRP é a equação fundamental que rege a relação entre as taxas de juros e as taxas de câmbio. A premissa básica do IRP é que os retornos protegidos do investimento em diferentes moedas devem ser os mesmos, independentemente de suas taxas de juros.
IRP é o conceito de não-arbitragem nos mercados de câmbio (a compra e venda simultânea de um ativo para lucrar com uma diferença no preço). Os investidores não podem fixar a taxa de câmbio atual em uma moeda por um preço mais baixo e depois comprar outra moeda de um paÃs que oferece uma taxa de juros mais alta.
A fórmula do IRP é:
Taxa de câmbio a termo
Uma compreensão das taxas a termo é fundamental para o IRP, especialmente no que se refere à arbitragem. As taxas de câmbio a prazo para moedas são taxas de câmbio em um momento futuro, ao contrário das taxas de câmbio à vista, que são taxas atuais. As taxas a termo estão disponÃveis em bancos e corretores de moeda por perÃodos que variam de menos de uma semana a até cinco anos ou mais. Assim como nas cotações de moeda à vista, os contratos a termo são cotados com um spread de compra e venda.
A diferença entre a taxa a termo e a taxa à vista é conhecida como pontos de swap. Se essa diferença (taxa a termo menos taxa à vista) for positiva, ela é conhecida como prêmio a termo ; uma diferença negativa é chamada de desconto a termo.
Uma moeda com taxas de juros mais baixas será negociada com um prêmio a termo em relação a uma moeda com uma taxa de juros mais alta. Por exemplo, o dólar americano normalmente é negociado com um prêmio a termo em relação ao dólar canadense. Por outro lado, o dólar canadense é negociado com desconto a prazo em relação ao dólar americano.
Paridade de taxa de juros coberta vs. não coberta
Diz-se que o IRP está "coberto" quando a condição de não-arbitragem pode ser satisfeita através do uso de contratos a termo na tentativa de se proteger contra o risco cambial. Por outro lado, o IRP é "descoberto" quando a condição de não-arbitragem pode ser satisfeita sem o uso de contratos a termo para proteção contra o risco cambial.
A relação se reflete nos dois métodos que um investidor pode adotar para converter moeda estrangeira em dólares americanos.
A primeira opção que um investidor pode escolher é investir a moeda estrangeira localmente à taxa livre de risco estrangeira por um perÃodo especÃfico. O investidor então entraria simultaneamente em um contrato de taxa a termo para converter os rendimentos do investimento em dólares americanos usando uma taxa de câmbio a termo no final do perÃodo de investimento.
A segunda opção seria converter a moeda estrangeira em dólares americanos à taxa de câmbio à vista e, em seguida, investir os dólares pelo mesmo perÃodo de tempo da opção A à taxa livre de risco local (EUA). Quando não existem oportunidades de arbitragem , os fluxos de caixa de ambas as opções são iguais.
A arbitragem é definida como a compra e venda simultânea do mesmo ativo em diferentes mercados com o objetivo de lucrar com pequenas diferenças no preço de cotação do ativo. No mundo cambial, a negociação de arbitragem envolve a compra e venda de diferentes pares de moedas para explorar quaisquer ineficiências de preços.
O IRP foi criticado com base nas suposições que o acompanham. Por exemplo, o modelo IRP coberto assume que existem fundos infinitos disponÃveis para arbitragem de moeda, o que obviamente não é realista. Quando os contratos futuros ou a termo não estão disponÃveis para hedge, o IRP descoberto não tende a se manter no mundo real.
Exemplo de paridade de taxa de juros coberta
Vamos supor que os tÃtulos do Tesouro Australiano oferecem uma taxa de juros anual de 1,75%, enquanto os tÃtulos do Tesouro dos EUA oferecem uma taxa de juros anual de 0,5%. Se um investidor nos Estados Unidos buscasse tirar vantagem das taxas de juros da Austrália, o investidor teria que trocar dólares americanos por dólares australianos para comprar a letra do Tesouro.
A partir daÃ, o investidor teria que vender um contrato a termo de um ano sobre o dólar australiano. No entanto, ao abrigo do IRP abrangido, a operação teria apenas um retorno de 0,5%; caso contrário, a condição de não arbitragem seria violada.
Destaques
A paridade é usada pelos comerciantes forex para encontrar oportunidades de arbitragem.
A premissa básica da paridade das taxas de juros é que os retornos protegidos de investimentos em diferentes moedas devem ser os mesmos, independentemente de suas taxas de juros.
A paridade das taxas de juros é a equação fundamental que rege a relação entre as taxas de juros e as taxas de câmbio.
PERGUNTAS FREQUENTES
O que são pontos de troca?
A diferença entre a taxa a termo e a taxa à vista é conhecida como pontos de swap. Se essa diferença (taxa a termo menos taxa à vista) for positiva, ela é conhecida como prêmio a termo; uma diferença negativa é chamada de desconto a termo. Uma moeda com taxas de juros mais baixas será negociada com um prêmio a termo em relação a uma moeda com uma taxa de juros mais alta.
Qual é a Base Conceitual para o IRP?
O IRP é a equação fundamental que rege a relação entre as taxas de juros e as taxas de câmbio. Sua premissa básica é que os retornos protegidos de investimentos em diferentes moedas devem ser os mesmos, independentemente de suas taxas de juros. Essencialmente, a arbitragem (a compra e venda simultânea de um ativo para lucrar com uma diferença de preço) deve existir nos mercados de câmbio. Em outras palavras, os investidores não podem fixar a taxa de câmbio atual em uma moeda por um preço mais baixo e depois comprar outra moeda de um paÃs que oferece uma taxa de juros mais alta.
Qual é a diferença entre IRP coberto e descoberto?
Diz-se que o IRP está coberto quando a condição de não arbitragem pode ser satisfeita através da utilização de contratos a prazo na tentativa de se proteger contra o risco cambial. Por outro lado, o IRP é descoberto quando a condição de não arbitragem pode ser satisfeita sem o uso de contratos a termo para proteção contra o risco cambial.
Quais são as taxas de câmbio a termo?
As taxas de câmbio a prazo para moedas são taxas de câmbio em um momento futuro, ao contrário das taxas de câmbio à vista, que são taxas atuais. As taxas a termo estão disponÃveis em bancos e corretores de moeda por perÃodos que variam de menos de uma semana a até cinco anos ou mais. Assim como nas cotações de moeda à vista, os contratos a termo são cotados com um spread de compra e venda.
