Parytet stopy procentowej (IRP)

Co to jest parytet stóp procentowych (IRP)?

Parytet stopy procentowej (IRP) to teoria, zgodnie z którą różnica stóp procentowych między dwoma krajami jest równa różnicy między terminowym kursem walutowym a bieżącym kursem walutowym.

Zrozumienie parytetu stóp procentowych (IRP)

Parytet stopy procentowej (IRP) odgrywa zasadniczą rolę na rynkach walutowych, łącząc stopy procentowe, natychmiastowe kursy walutowe i kursy walutowe.

IRP to podstawowe równanie, które reguluje relacje między stopami procentowymi a kursami wymiany walut. Podstawowym założeniem IRP jest to, że zabezpieczone zwroty z inwestowania w różne waluty powinny być takie same, niezależnie od ich stóp procentowych.

IRP to koncepcja braku arbitrażu na rynkach walutowych (jednoczesne kupno i sprzedaż aktywów w celu uzyskania zysku z różnicy w cenie). Inwestorzy nie mogą zablokować aktualnego kursu jednej waluty za niższą cenę, a następnie kupić inną walutę z kraju oferującego wyższe oprocentowanie.

Wzór na IRP to:

$\begin{wyrównany} &F_0 = S_0 \ razy \left ( \frac{ 1 + i_c }{ 1 + i_b } \right ) \ &\textbf\ &F_0 = \text{szybkość przesyłania naprzód} \ &S_0 = \text \ &i_c = \textc \ &i_b = \textb \ \end$

Terminowy kurs wymiany

Zrozumienie kursów terminowych ma fundamentalne znaczenie dla IRP, zwłaszcza w przypadku arbitrażu. Terminowe kursy wymiany walut są kursami wymiany w przyszłości, w przeciwieństwie do natychmiastowych kursów wymiany, które są kursami bieżącymi. Kursy terminowe są dostępne w bankach i u dealerów walutowych na okresy od mniej niż tygodnia do nawet pięciu lat i więcej. Podobnie jak w przypadku kwotowań waluty spot, transakcje terminowe forward są kwotowane ze spreadem bid-ask.

Waluta o niższych stopach procentowych będzie handlowana z premią terminową w stosunku do waluty o wyższym oprocentowaniu. Na przykład dolar amerykański zazwyczaj jest sprzedawany z premią terminową w stosunku do dolara kanadyjskiego. Odwrotnie, dolar kanadyjski jest notowany z dyskontem terminowym w stosunku do dolara amerykańskiego.

Pokryty a niepokryty parytet stóp procentowych

Mówi się, że IRP jest „pokryty”, gdy warunek braku arbitrażu może zostać spełniony poprzez wykorzystanie kontraktów forward w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem walutowym. I odwrotnie, IRP jest „niepokryta”, gdy warunek braku arbitrażu mógłby zostać spełniony bez użycia kontraktów forward w celu zabezpieczenia przed ryzykiem walutowym.

Zależność odzwierciedlają dwie metody, które inwestor może zastosować do przeliczania waluty obcej na dolary amerykańskie.

Pierwszą opcją, jaką może wybrać inwestor, jest inwestowanie waluty obcej lokalnie po kursie wolnym od ryzyka zagranicznego przez określony czas. Inwestor zawierałby wówczas jednocześnie umowę o kursie terminowym w celu przeliczenia wpływów z inwestycji na dolary amerykańskie przy użyciu terminowego kursu wymiany na koniec okresu inwestycyjnego.

Drugą opcją byłoby przeliczenie waluty obcej na dolary amerykańskie po kursie natychmiastowym, a następnie zainwestowanie dolarów przez taki sam okres czasu, jak w przypadku opcji A, po lokalnym (amerykańskim) kursie wolnym od ryzyka. Gdy nie ma możliwości arbitrażu , przepływy pieniężne z obu opcji są równe.

Arbitraż definiuje się jako jednoczesne kupno i sprzedaż tego samego aktywa na różnych rynkach w celu uzyskania korzyści z niewielkich różnic w cenie notowanej aktywa. W świecie walutowym handel arbitrażowy obejmuje kupowanie i sprzedawanie różnych par walutowych w celu wykorzystania wszelkich nieefektywności cen.

IRP został skrytykowany w oparciu o założenia, które się z nim wiążą. Na przykład objęty model IRP zakłada, że dostępne są nieskończone środki na arbitraż walutowy, co oczywiście nie jest realistyczne. Gdy kontrakty futures lub forward nie są dostępne do zabezpieczenia, niepokryty IRP nie ma tendencji do utrzymywania się w realnym świecie.

Przykład pokrytego parytetu stopy procentowej

Załóżmy, że australijskie bony skarbowe oferują roczną stopę procentową 1,75%, podczas gdy amerykańskie bony skarbowe oferują roczną stopę procentową 0,5%. Jeśli inwestor w Stanach Zjednoczonych chciałby skorzystać z australijskich stóp procentowych, musiałby wymienić dolary amerykańskie na dolary australijskie, aby kupić bony skarbowe.

Następnie inwestor musiałby sprzedać roczny kontrakt forward na dolara australijskiego. Jednak w ramach objętego IRP transakcja przyniosłaby tylko 0,5% zwrotu; w przeciwnym razie warunek braku arbitrażu zostałby naruszony.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Parzystość jest wykorzystywana przez traderów forex do znajdowania okazji do arbitrażu.
Podstawowym założeniem parytetu stóp procentowych jest to, że zabezpieczone zwroty z inwestowania w różne waluty powinny być takie same, niezależnie od ich stóp procentowych.
Parytet stóp procentowych to fundamentalne równanie, które rządzi relacją między stopami procentowymi a kursami wymiany walut.

FAQ

Czym są punkty swapowe?

Różnica między kursem terminowym a kursem rynkowym jest znana jako punkty swapowe. Jeżeli ta różnica (kurs terminowy minus kurs rynkowy) jest dodatnia, nazywana jest premią terminową; ujemna różnica nazywana jest zniżką terminową. Waluta o niższych stopach procentowych będzie handlowana z premią terminową w stosunku do waluty o wyższym oprocentowaniu.

Jaka jest koncepcyjna podstawa IRP?

IRP to podstawowe równanie, które reguluje relację między stopami procentowymi a kursami wymiany walut. Jego podstawowym założeniem jest to, że zabezpieczone zwroty z inwestowania w różne waluty powinny być takie same, niezależnie od ich stóp procentowych. Zasadniczo na rynkach walutowych powinien istnieć arbitraż (jednoczesne kupno i sprzedaż aktywów w celu uzyskania korzyści z różnicy w cenie). Innymi słowy, inwestorzy nie mogą zablokować bieżącego kursu walutowego w jednej walucie za niższą cenę, a następnie kupić inną walutę z kraju oferującego wyższe oprocentowanie.

Jaka jest różnica między objętym a nieobjętym IRP?

Mówi się, że IRP jest objęty, gdy warunek braku arbitrażu może zostać spełniony poprzez wykorzystanie kontraktów forward w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem walutowym. I odwrotnie, IRP jest odkrywana, gdy warunek braku arbitrażu mógłby zostać spełniony bez użycia kontraktów forward do zabezpieczenia przed ryzykiem walutowym.

Jakie są terminowe kursy wymiany?

Terminowe kursy wymiany walut są kursami wymiany w przyszłości, w przeciwieństwie do natychmiastowych kursów wymiany, które są kursami bieżącymi. Kursy terminowe są dostępne w bankach i u dealerów walutowych na okresy od mniej niż tygodnia do nawet pięciu lat i więcej. Podobnie jak w przypadku kwotowań waluty spot, transakcje terminowe forward są kwotowane ze spreadem bid-ask.