Ränteparitet (IRP)

Vad är ränteparitet (IRP)?

Ränteparitet (IRP) är en teori enligt vilken ränteskillnaden mellan två länder är lika med skillnaden mellan terminsväxelkursen och avistaväxelkursen.

Förstå ränteparitet (IRP)

Ränteparitet (IRP) spelar en viktig roll på valutamarknader genom att koppla ihop räntor, avistakurser och utländska växelkurser.

IRP är den fundamentala ekvationen som styr förhållandet mellan räntor och valutakurser. Den grundläggande utgångspunkten för IRP är att säkrad avkastning från investeringar i olika valutor ska vara densamma, oavsett deras ränta.

IRP är begreppet no-arbitrage på valutamarknaderna (samtidigt köp och försäljning av en tillgång för att dra nytta av en skillnad i priset). Investerare kan inte låsa in den aktuella växelkursen i en valuta till ett lägre pris och sedan köpa en annan valuta från ett land som erbjuder en högre ränta.

Formeln för IRP är:

$\begin &F_0 = S_0 \ gånger \vänster ( \frac{ 1 + i_c }{ 1 + i_b } \right ) \ &\textbf{där:}\ &F_0 = \text \ &S_0 = \text \ &i_c = \text{Räntesats i land }c \ &i_b = \text{Räntesats i land }b \ \end$

Framåtriktad växelkurs

En förståelse för terminsräntor är grundläggande för IRP, särskilt när det gäller arbitrage. Terminskurser för valutor är växelkurser vid en framtida tidpunkt, till skillnad från avistakurser, som är aktuella kurser. Terminskurser är tillgängliga från banker och valutahandlare för perioder som sträcker sig från mindre än en vecka till så långt ut som fem år och mer. Liksom med noteringar i avistavaluta, noteras terminer med en köp-/försäljningsspread.

En valuta med lägre räntor kommer att handlas till en terminspremie i förhållande till en valuta med högre ränta. Till exempel handlas den amerikanska dollarn vanligtvis till en terminspremie mot den kanadensiska dollarn. Omvänt handlas den kanadensiska dollarn med en terminsrabatt mot den amerikanska dollarn.

Täckt vs. Otäckt ränteparitet

IRP sägs vara "täckt" när villkoret utan arbitrage kan uppfyllas genom användning av terminskontrakt i ett försök att säkra sig mot valutarisk. Omvänt är IRP "avtäckt" när villkoret utan arbitrage skulle kunna uppfyllas utan användning av terminskontrakt för att säkra sig mot valutarisk.

Sambandet återspeglas i de två metoder som en investerare kan använda för att konvertera utländsk valuta till amerikanska dollar.

Det första alternativet en investerare kan välja är att investera den utländska valutan lokalt till den utländska riskfria kursen under en viss period. Investeraren skulle då samtidigt ingå ett terminsavtal för att omvandla intäkterna från investeringen till amerikanska dollar med hjälp av en terminsväxelkurs i slutet av investeringsperioden.

Det andra alternativet skulle vara att konvertera den utländska valutan till amerikanska dollar till spotväxelkursen och sedan investera dollarn under samma tid som i alternativ A till den lokala (amerikanska) riskfria kursen. När inga arbitragemöjligheter finns är kassaflödena från båda alternativen lika.

Arbitrage definieras som samtidigt köp och försäljning av samma tillgång på olika marknader för att dra nytta av små skillnader i tillgångens noterade pris. I valutavärlden innebär arbitragehandel köp och försäljning av olika valutapar för att utnyttja eventuella prissättningsineffektiviteter.

IRP har kritiserats utifrån de antaganden som följer med. Till exempel antar den täckta IRP-modellen att det finns oändliga medel tillgängliga för valutaarbitrage, vilket uppenbarligen inte är realistiskt. När terminskontrakt eller terminskontrakt inte är tillgängliga att säkra, tenderar oskyddad IRP inte att hålla i den verkliga världen.

Täckt ränteparitetsexempel

Låt oss anta att australiska statsskuldväxlar erbjuder en årlig ränta på 1,75 % medan amerikanska statsskuldväxlar erbjuder en årlig ränta på 0,5 %. Om en investerare i USA försöker dra fördel av Australiens räntor, måste investeraren växla amerikanska dollar till australiensiska dollar för att köpa statsskuldväxeln.

Därefter måste investeraren sälja ett ettårigt terminskontrakt på den australiensiska dollarn. Under den täckta IRP skulle transaktionen dock endast ha en avkastning på 0,5 %; annars skulle villkoret utan arbitrage överträdas.

Höjdpunkter

– Paritet används av valutahandlare för att hitta arbitragemöjligheter.

– Den grundläggande utgångspunkten för ränteparitet är att säkrad avkastning från att investera i olika valutor ska vara densamma, oavsett deras ränta.

– Ränteparitet är den fundamentala ekvationen som styr förhållandet mellan räntor och valutakurser.

Vanliga frågor

Vad är swap-poäng?

Skillnaden mellan terminskursen och avistakursen kallas swappunkter. Om denna skillnad (terminskurs minus avistakurs) är positiv kallas den en terminspremie; en negativ skillnad benämns en terminsrabatt. En valuta med lägre räntor kommer att handlas till en terminspremie i förhållande till en valuta med högre ränta.

Vad är den konceptuella grunden för IRP?

IRP är den grundläggande ekvationen som styr förhållandet mellan räntor och valutakurser. Dess grundläggande utgångspunkt är att säkrad avkastning från att investera i olika valutor ska vara densamma, oavsett deras ränta. I huvudsak bör arbitrage (samtidigt köp och försäljning av en tillgång för att dra nytta av en skillnad i priset) finnas på valutamarknaderna. Med andra ord kan investerare inte låsa in den aktuella växelkursen i en valuta till ett lägre pris och sedan köpa en annan valuta från ett land som erbjuder en högre ränta.

Vad är skillnaden mellan täckt och oskyddad IRP?

IRP sägs vara täckt när villkoret utan arbitrage kan uppfyllas genom användning av terminskontrakt i ett försök att säkra sig mot valutarisk. Omvänt avslöjas IRP när villkoret utan arbitrage skulle kunna uppfyllas utan användning av terminskontrakt för att säkra sig mot valutarisk.

Vad är terminskurser?

Terminskurser för valutor är växelkurser vid en framtida tidpunkt, till skillnad från avistakurser, som är aktuella kurser. Terminskurser är tillgängliga från banker och valutahandlare för perioder som sträcker sig från mindre än en vecka till så långt ut som fem år och mer. Liksom med noteringar i avistavaluta, noteras terminer med en köp-/försäljningsspread.