핀 위험

핀 위험이란 무엇입니까?

핀 위험은 기초 증권의 만기 가격이 옵션의 행사가와 같거나 매우 가까울 때 옵션 계약이 행사(또는 양도)될 것인지에 대해 발생하는 불확실성입니다. 이것은 스트라이크 고정으로 알려져 있습니다 . 예를 들어 XYZ 주식이 $50에 만료되면 50 행사가가 고정됩니다.

들 에게 위험을 부과합니다. 옵션 거래자 들은 만기가 도래 했거나(ATM) 내가격에 매우 가까워진 옵션 매수에 대해 확신이 서지 않을 수 있습니다. 그들이 주저하는 이유 중 일부는 그들이 배정 될 유사한 공매도 포지션의 수가 동시에 불확실하기 때문이기도 합니다 . 이 때문에 옵션 보유자는 자신이 행사한 매수 계약의 수와 최종 배정된 매도 매수에 따라 다음 거래일에 시장이 열릴 때 손실을 경험할 수 있습니다.

핀 위험 이해

핀 위험은 만기가 다가오고 만기 후 기초 자산의 가격이 내가격 (ITM) 에 가까워짐에 따라 옵션 판매자가 경험하는 위험 입니다 . 기초가 소액이라도 만기가 도래 하면 (OTM) 옵션 발행자의 이익이 징수한 총 프리미엄이 되기 때문에 이 위험은 실제로 복잡한 퍼즐이지만 기초가 소액이라도 내가격이면 매도자가 그 옵션을 행사하는 long에 의해 지정됩니다.

이러한 경우 옵션은 매도자에 대한 매도( 콜 이 매도된 경우) 또는 기초 자산에 대한 매수( 풋인 경우 ) 포지션으로 전환됩니다. 기초 증권 자체는 시장이 열릴 때까지 거래되지 않기 때문에 옵션 매도자는 이제 기초 증권이 그들과 불리한 격차를 보일 가능성에 노출됩니다. 격차가 얼마나 크냐에 따라 상당한 손실이 발생할 수 있습니다.

만기 전에 시장이 마감되기 직전에 옵션 판매자는 만기로 향하는 포지션을 헤지하는 방법을 정확히 알지 못하며, 그들이 선택하는 거의 모든 헤지가 잠재적인 이익을 상당히 잠식할 것입니다.

피닝은 기관 옵션 구매자가 옵션 만기가 가까워짐에 따라 기초 자산의 가격 조치를 조작할 수 있는 가능성을 나타냅니다. 이러한 옵션 구매자가 옵션을 완전히 상실할 가능성에 직면하면 마감 직전 마지막 순간에 전략적으로 구매 주문을 입력하여 가격에 주식을 고정하려고 할 수 있습니다. 실패할 경우 이러한 시도는 주식을 고정하려는 사람들에게 상당한 위험이 되지만 성공할 경우 옵션 매도자에게는 상당한 위험이 될 수 있습니다.

은 만기가 가까워짐에 따라 특정 파업의 콜과 풋에 많은 양의 미결제약정 이 있을 때 가장 자주 발생합니다 .

핀 위험이 시장 위험을 초래할 수 있음

옵션 매도자에 대한 위험은 보유자가 옵션을 행사할지 여부를 확실히 알지 못하여 기초 자산에 롱 또는 숏 포지션을 남겨두는 것이라는 점을 다시 언급할 필요가 있습니다. 그러한 포지션 에 대한 헤지 를 하는 것은 옵션을 행사하지 않을 경우 옵션 판매자에게 시장 위험을 안겨줄 것입니다.

따라서 어느 쪽 당사자도 자신의 입장을 헤지하는 방법을 정확히 모릅니다. 한 주가에서는 헤지를 필요로 하지 않지만 다른 가격에서는 일반적으로 주말 동안 시장 위험에 노출될 수 있으며, 월요일에 거래가 재개되어 포지션을 평평하게 만들 때 기초 자산을 사거나 팔아야 합니다. .

예를 들어, $30 콜옵션 매수자가 만기 시 이 가격으로 주식이 마감되는 경우 해당 주식을 매수할 수 있는 옵션을 행사하기를 원한다고 가정해 보겠습니다. 포지션이 작가에 의해 커버되지 않으면 주식의 숏 포지션과 이 포지션과 관련된 모든 위험이 발생합니다. 풋옵션의 경우 반대의 경우가 발생하여 옵션 작성자가 잠재적으로 손실을 볼 수 있는 롱 포지션을 갖게 됩니다.

핀 위험의 예

XYZ 주식이 거래 마지막 날에 $30.10에 거래되고 있고 30개의 행사가 콜과 풋에 미결제약정이 있다고 가정해 보겠습니다. 거래자 A는 콜 매수, B 거래자는 매도 콜이라고 가정해 보겠습니다. 거래일이 마감되면 주식은 정확히 $30.00까지 꾸준히 하락하여 마감됩니다.

거래자 A는 일반적으로 옵션이 ITM이라면 행사가(주식을 구매할 수 있는 곳)와 주식을 팔 수 있는 시장 가격의 차이에서 이익을 얻을 수 있는 옵션을 행사할 것입니다. 그러나 정확히 $30에서는 이익이 발생하지 않으므로 거래자 A는 계약을 실행할지 여부가 불확실합니다. 거래자 B는 옵션이 무가치하게 만료될 것으로 예상해야 하지만 거래자 A가 얼마나 많은 콜을 행사할지 모르기 때문에 이것이 사실인지 확신할 수 없으며 할당된 경우 무가치한 옵션 대신 숏 포지션을 받게 됩니다 $30.00부터 XYZ 주식으로.

##하이라이트

• 핀 위험은 기본 증권이 보유하고 있는 만기 옵션 포지션의 행사 가격 또는 매우 근접하게 마감될 옵션 거래자에 대한 위험입니다.

• 위험은 얼마나 많은 매수 옵션을 행사해야 하고 얼마나 많은 매도 옵션에 할당될지 불분명하다는 것입니다.

• 고정된 위치는 효과적으로 헤지하기 어렵습니다.

• 이러한 불확실성으로 인해 주말 동안 암묵적으로 헤지되지 않은 상태로 유지되는 포지션이 생성될 수 있으며, 시장이 이에 대해 반대 방향으로 움직이고 예상 이익을 없애버릴 위험이 있습니다.