Ryzyko przypinania

Co to jest ryzyko pinów?

Ryzyko pin to niepewność, która powstaje co do tego, czy kontrakt opcyjny zostanie wykonany (lub przydzielony), gdy cena wygaśnięcia bazowego papieru wartościowego jest równa lub bardzo zbliżona do ceny wykonania opcji. Nazywa się to przypinaniem strajku ; na przykład, jeśli akcje XYZ wygasną po 50 USD, zostanie przypięte 50-cio ciosowe uderzenie.

Zawieszenie strajku stwarza ryzyko dla traderów opcji, którzy mogą nie być pewni wykonania swoich długich opcji, które wygasły przy kasie (ATM) lub są bardzo bliskie osiągnięcia kasy. Część ich wahania wynika również z jednoczesnej niepewności co do liczby podobnych krótkich pozycji, do których zostaną przydzieleni. Z tego powodu posiadacze opcji mogą ponieść straty, gdy rynek otworzy się następnego dnia handlowego, w zależności od tego, ile długich kontraktów wykonali i ile krótkich pozycji zostało im przypisanych.

Zrozumienie ryzyka przypięcia

Ryzyko pinów to ryzyko, którego doświadcza sprzedawca opcji, gdy zbliża się termin wygaśnięcia, a cena aktywów bazowych zbliża się do wartości pieniężnej (ITM) po wygaśnięciu. Ryzyko to jest w rzeczywistości skomplikowaną zagadką, ponieważ jeśli instrument bazowy wygaśnie nawet niewielką kwotę out of the money (OTM), zysk wystawcy opcji jest całkowitą pobraną premią, ale jeśli instrument bazowy jest w pieniądzu nawet niewielką kwotę, sprzedający może być wyznaczonym przez długiego, który korzysta z tej opcji.

W takim przypadku opcja zamienia się w krótką dla sprzedającego (w przypadku sprzedaży call ) lub długą (w przypadku put ) pozycję na instrumencie bazowym. Ponieważ sam bazowy papier wartościowy nie będzie handlował, dopóki rynek się nie otworzy, sprzedający opcje jest teraz narażony na możliwość, że instrument bazowy będzie niekorzystnie zachwiał się względem niego. W zależności od tego, jak duża jest luka, może to spowodować znaczne straty.

W chwilach przed zamknięciem rynku przed wygaśnięciem, sprzedający opcje nie wie dokładnie, jak zabezpieczyć pozycję zbliżającą się do wygaśnięcia, a prawie każdy wybrany przez niego hedging znacznie ograniczy jego potencjalne zyski.

Przypinanie odnosi się do możliwości manipulowania przez instytucjonalnych nabywców opcji akcją cenową instrumentu bazowego w miarę zbliżania się wygaśnięcia opcji. Jeśli ci nabywcy opcji staną w obliczu potencjalnej całkowitej utraty opcji, mogą próbować przypiąć akcje do ceny tylko w pieniądzach, strategicznie wprowadzając zlecenia kupna w ostatniej chwili przed zamknięciem. Jeśli się nie powiodą, próby te stanowią znaczne ryzyko dla tych, którzy próbują przypiąć akcje, ale jeśli się powiedzie, mogą stanowić znaczne ryzyko dla sprzedających opcje.

Przypinanie ostrzeżenia ma miejsce najczęściej, gdy istnieje duże zainteresowanie wywołaniami i opcjami sprzedaży danego ostrzeżenia, gdy zbliża się data wygaśnięcia.

Ryzyko Pin może skutkować ryzykiem rynkowym

Warto przypomnieć, że ryzyko dla sprzedającego opcje polega na tym, że nie wie on na pewno, czy posiadacz zrealizuje opcje, pozostawiając mu długą lub krótką pozycję w instrumencie bazowym. Postawienie zabezpieczenia przed taką pozycją również naraża sprzedawcę opcji na ryzyko rynkowe w przypadku niewykonania opcji.

Dlatego żadna ze stron nie wie dokładnie, jak zabezpieczyć swoje pozycje. Przy jednej cenie akcji nie potrzebują zabezpieczeń, ale przy innej cenie mogą być narażeni na ryzyko rynkowe, zwykle w weekend, że będą musieli kupić lub sprzedać instrument bazowy, gdy handel zostanie wznowiony w poniedziałek, aby spłaszczyć pozycję .

Załóżmy na przykład, że nabywca połączenia za 30 USD chce skorzystać z opcji kupna akcji, jeśli zostanie ona zamknięta po tej cenie w momencie wygaśnięcia. Jeśli pozycja nie jest objęta przez wystawcę, zakończy się krótką pozycją w akcjach i wszystkimi ryzykami związanymi z tą pozycją. Odwrotna sytuacja ma miejsce w przypadku opcji put, pozostawiając wystawcy opcji z długą pozycją, która potencjalnie może stracić pieniądze.

Przykład ryzyka przypięcia

Powiedzmy, że ostatni dzień obrotu akcjami XYZ wynosi 30,10 USD, a 30 wezwań i opcji sprzedaży jest bardzo otwarte. Powiedzmy, że Trader A to długie rozmowy, a Trader B to krótkie rozmowy. Gdy dzień handlowy zbliża się do końca, akcje stale spadają do dokładnie 30,00 USD, po czym się zamykają.

Trader A normalnie skorzystałby z opcji, gdyby były ITM, czerpiąc korzyści z różnicy w cenie wykonania (gdzie kupiłby akcje) i cenie rynkowej, przy której akcje mogłyby zostać sprzedane. Ale przy dokładnie 30 USD nie ma zysku, więc Trader A nie jest pewien, czy wykonać kontrakty. Trader B powinien spodziewać się, że opcje wygasną bezwartościowe, ale ponieważ nie wiedzą, czy i ile wywołań Trader A wykona, nie mogą być pewni, że tak się stanie, a jeśli zostaną przydzielone, zamiast bezwartościowych opcji otrzyma krótką pozycję w akcjach XYZ od 30,00 USD.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Ryzyko pinów to ryzyko dla traderów opcji, że bazowy papier wartościowy zamknie się na lub bardzo blisko ceny wykonania wygasających posiadanych pozycji na opcjach.

• Ryzyko polega na tym, że nie jest jasne, z ilu długich opcji należy skorzystać i na ile krótkich opcji zostaną one przydzielone.

• Trudno jest skutecznie zabezpieczyć się przed unieruchomioną pozycją.

• Ta niepewność może tworzyć pozycje, które są w sposób dorozumiany utrzymywane bez zabezpieczenia przez weekend, z ryzykiem, że rynek poruszy się przeciwko nim i zniweczy ich oczekiwane zyski.