pin riski
Pin Riski Nedir?
Pin riski, dayanak menkul kıymetin vade sonu fiyatı opsiyonun kullanım fiyatında veya buna çok yakın olduğunda bir opsiyon sözleşmesinin uygulanıp uygulanmayacağı (veya tahsis edilip edilmeyeceği) konusunda ortaya çıkan belirsizliktir. Bu, ihtar sabitleme olarak bilinir ; örneğin, XYZ hissesi 50 dolarda sona ererse, 50 ihtar sabitlenir.
Bir grevi sabitlemek , vadesi parada (ATM) dolan veya parada olmaya çok yakın olan uzun opsiyonlarını kullanma konusunda kararsız kalabilen opsiyon tüccarları için bir risk oluşturur. Tereddütlerinin bir kısmı, atanacakları benzer kısa pozisyonların sayısının eşzamanlı belirsizliğinden de kaynaklanmaktadır . Bu nedenle, opsiyon sahipleri, bir sonraki işlem gününde piyasa açıldığında, uyguladıkları uzun vadeli sözleşmelere ve kaç adet short'a atandıklarına bağlı olarak zarar görebilirler.
Pin Riskini Anlama
Pin riski, bir opsiyon satıcısının vadesi yaklaştıkça ve dayanak varlığın fiyatının vade bitiminden sonra parada (ITM) olmaya yakın olduğu risktir. Bu risk aslında karmaşık bir bilmecedir, çünkü dayanak , paradan küçük bir miktar bile (OTM) sona ererse, opsiyon yazarının karı toplanan toplam primdir, ancak dayanak, küçük bir miktar bile paradaysa, satıcı olabilir. bu seçeneği kullanan uzun bir kişi tarafından atanabilir.
Böyle bir durumda opsiyon, satıcı için bir kısa pozisyona (bir çağrı satılmışsa) veya dayanak üzerinde uzun bir pozisyona (eğer konmuşsa ) dönüşür . Temel menkul kıymetin kendisi, piyasa açılana kadar ticaret yapmayacağından, opsiyon satıcısı şimdi, altta yatan menkul kıymetin kendilerine karşı olumsuz bir şekilde boşluk bırakma olasılığına maruz kalmaktadır. Boşluğun ne kadar büyük olduğuna bağlı olarak, önemli kayıplara neden olabilir.
Piyasa sona ermeden önce kapanmadan önceki anlarda, opsiyon satıcısı, vade sonu gelen pozisyonu nasıl hedge edeceğini tam olarak bilemez ve seçtikleri hemen hemen her hedge, potansiyel karlarını önemli ölçüde aşındırır.
Sabitleme, kurumsal opsiyon alıcılarının opsiyonların vadesi yaklaştıkça altta yatan fiyat hareketini manipüle etme potansiyelini ifade eder. Bu opsiyon alıcıları, opsiyonu tamamen kaybetme potansiyeliyle karşı karşıya kalırsa, kapanıştan önceki son dakikada stratejik olarak satın alma emirleri girerek hisse senedini sadece para cinsinden bir fiyata sabitlemeye çalışabilirler. Başarısız olursa, bu girişimler hisse senedini sabitlemeye çalışanlar için önemli bir risk teşkil eder, ancak başarılı olursa, opsiyon satıcıları için önemli bir risk oluşturabilir.
İhtarın sabitlenmesi, en sık olarak, sona erme yaklaştıkça belirli bir grevin çağrılarına ve satışlarına büyük miktarda açık ilgi olduğunda gerçekleşir.
Pin Riski Piyasa Riskine Neden Olabilir
Opsiyon satıcısının riskinin, sahibinin opsiyonları kullanıp kullanmayacağını kesin olarak bilmemeleri ve onları dayanakta uzun veya kısa bir pozisyona bırakmaları olduğunu yeniden belirtmekte fayda var. Böyle bir pozisyona karşı bir hedge koymak , opsiyonun kullanılmaması durumunda opsiyon satıcısını da piyasa riski ile karşı karşıya bırakacaktır.
Bu nedenle, taraflardan hiçbiri pozisyonlarını nasıl koruyacağını tam olarak bilmiyor. Bir hisse senedi fiyatında, korunmaya ihtiyaçları yoktur, ancak farklı bir fiyatta, tipik olarak bir hafta sonu boyunca piyasa riskine maruz kalabilirler, bu da Pazartesi günü pozisyonu düzleştirmek için ticaret yeniden başladığında altta yatan şeyi almak veya satmak zorunda kalacaklardır. .
Örneğin, 30 dolarlık bir aramanın alıcısının, vade sonunda bu fiyattan kapanırsa hisse senedi satın alma seçeneğini kullanmak istediğini varsayalım. Pozisyon yazar tarafından karşılanmazsa, stokta kısa pozisyon ve bu pozisyonla ilgili tüm riskler ile sonuçlanacaktır. Satım için bunun tersi doğrudur ve opsiyonun yazarını potansiyel olarak para kaybedecek uzun bir pozisyonla bırakır.
Pin Riski Örneği
Diyelim ki XYZ hissesi, ticaretin son gününde 30.10$'dan işlem görüyor ve 30 grev çağrısı ve satımına büyük miktarda açık ilgi var. Tüccar A'nın aramaların uzun olduğunu ve Tüccar B'nin kısa aramalar olduğunu söyleyin. İşlem günü sona erdiğinde, hisse senedi istikrarlı bir şekilde 30,00 $'a düşer ve burada kapanır.
Tüccar A, ITM olsaydı, normal olarak, kullanım fiyatındaki (hisseleri satın alacakları yer) ve hisselerin satılabileceği piyasa fiyatındaki farktan yararlanarak opsiyonları kullanırdı. Ancak, tam olarak 30$'da elde edilecek kar yoktur ve bu nedenle Tüccar A, sözleşmeleri uygulayıp uygulamama konusunda kararsızdır. Tüccar B, seçeneklerin değersiz olarak sona ermesini beklemelidir, ancak Tüccar A'nın kaç çağrı yapacağını veya kaç çağrı yapacağını bilmediklerinden, durumun böyle olacağından emin olamazlar ve atanmışsa değersiz seçenekler yerine kısa pozisyon alacaklardır. XYZ hisselerinde 30,00$'dan başlayan fiyatlarla.
##Öne çıkanlar
Pin riski, opsiyon tüccarları için, dayanak menkul kıymetin, vadesi dolan opsiyon pozisyonlarının kullanım fiyatına veya çok yakınına kapanma riskidir.
Risk, ne kadar uzun seçeneğin kullanılması gerektiği ve bunların kaç tane kısa devre üzerine atanacağının belirsiz olmasıdır.
Sabitlenmiş bir pozisyona karşı etkili bir şekilde korunmak zordur.
Bu belirsizlik, pazarın kendilerine karşı hareket etme ve beklenen kazançlarını silme riskiyle hafta sonu boyunca örtülü olarak korunmayan pozisyonlar yaratabilir.
