Risco de pin
O que é risco de pin?
O risco de pino é a incerteza que surge sobre se um contrato de opções será exercido (ou atribuído) quando o preço de vencimento do título subjacente estiver próximo ou muito próximo do preço de exercício da opção. Isso é conhecido como fixar uma greve ; por exemplo, se o estoque XYZ expirar em $ 50, o 50-strike será fixado.
Fixar uma greve impõe um risco para os negociadores de opções, que podem ficar incertos sobre o exercício de suas opções longas, que expiraram no dinheiro (ATM) ou muito perto de estar no dinheiro. Parte de sua hesitação também se deve à incerteza simultânea do número de posições curtas semelhantes às quais serão atribuídas. Por causa disso, os detentores de opções podem sofrer perdas quando o mercado abrir no próximo dia de negociação com base em quantos contratos longos eles exerceram e em quantos curtos eles acabaram sendo atribuídos.
Entendendo o Risco do Pin
O risco de pino é o risco que um vendedor de opções experimenta à medida que o vencimento se aproxima e o preço do ativo subjacente está próximo de estar no dinheiro (ITM) após o vencimento. Este risco é na verdade um quebra-cabeça complexo porque se o subjacente expirar mesmo que uma pequena quantia fora do dinheiro (OTM), o lucro do lançador da opção é o prêmio total coletado, mas se o subjacente estiver no dinheiro mesmo que uma pequena quantia, o vendedor pode ser atribuído por um longo que exerce essa opção.
Nesse caso, a opção se converte em uma posição curta para o vendedor (se uma call for vendida) ou longa (se uma put ) no subjacente. Uma vez que o próprio título subjacente não será negociado até que o mercado abra, o vendedor da opção está agora exposto à possibilidade de o subjacente abrir uma lacuna desfavorável em relação a eles. Dependendo de quão grande é a diferença, pode criar perdas substanciais.
Nos momentos que antecedem o fechamento do mercado antes do vencimento, o vendedor da opção não sabe exatamente como proteger a posição no vencimento, e quase qualquer hedge que escolher irá corroer substancialmente seus lucros potenciais.
A fixação refere-se ao potencial para os compradores de opções institucionais manipularem a ação do preço no subjacente à medida que a expiração das opções se aproxima. Se esses compradores de opções enfrentarem o potencial de uma perda total da opção, eles podem tentar fixar a ação a um preço justo, inserindo estrategicamente ordens de compra no último minuto antes do fechamento. Se malsucedidas, essas tentativas representam um risco significativo para aqueles que tentam fixar a ação, mas, se bem-sucedidas, podem representar um risco substancial para os vendedores de opções.
A fixação do strike acontece com mais frequência quando há uma grande quantidade de interesse aberto nas calls e puts de um strike específico à medida que o vencimento se aproxima.
Risco de Pin pode resultar em risco de mercado
Vale reafirmar que o risco para o vendedor de opções é que ele não sabe ao certo se o titular exercerá as opções, deixando-o com uma posição comprada ou vendida no subjacente. Colocar um hedge contra tal posição também deixará o vendedor da opção com risco de mercado se a opção não for exercida.
Portanto, nenhuma das partes sabe exatamente como proteger suas posições. A um preço de ação, eles não precisam de hedge, mas a um preço diferente, eles podem ter exposição ao risco de mercado, geralmente durante um fim de semana, que eles terão que comprar ou vender o subjacente quando a negociação for retomada na segunda-feira para nivelar a posição .
Por exemplo, digamos que o comprador de uma opção de compra de $ 30 deseja exercer a opção de comprar a ação se ela fechar a esse preço no vencimento. Se a posição não for coberta pelo lançador, terminará com uma posição curta na ação e todos os riscos associados a essa posição. O inverso é verdadeiro para uma opção de venda, deixando o lançador da opção com uma posição longa que potencialmente perderá dinheiro.
Exemplo de risco de pin
Digamos que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a $ 30,10 no último dia de negociação, e há muito interesse em aberto nas 30 opções de compra e venda. Digamos que o Trader A está comprando as chamadas e o Trader B é as chamadas curtas. À medida que o dia de negociação chega ao fim, a ação cai constantemente para exatamente $ 30,00, onde fecha.
O Trader A normalmente exerceria as opções se fossem ITM, lucrando com a diferença entre o preço de exercício (onde compraria as ações) e o preço de mercado onde as ações poderiam ser vendidas. Mas, exatamente $ 30, não há lucro a ser obtido e, portanto, o Trader A não tem certeza se deve exercer os contratos. O Trader B deve esperar que as opções expirem sem valor, mas como eles não sabem se ou quantas calls o Trader A exercerá, eles não podem ter certeza de que esse será o caso e, se atribuídos, em vez de opções sem valor, eles receberiam uma posição curta. em ações XYZ a partir de $ 30,00.
##Destaques
O risco de pino é o risco para os negociadores de opções de que o título subjacente fechará no preço de exercício ou muito próximo do preço de exercício das posições de opções vencidas detidas.
O risco é que não está claro quantas opções longas devem ser exercidas e em quantas posições vendidas elas serão atribuídas.
Uma posição imobilizada é difícil de se proteger efetivamente.
Essa incerteza pode criar posições que são implicitamente mantidas sem hedge no fim de semana, com o risco de o mercado se mover contra elas e anular seus ganhos esperados.
