Risiko semat
Apakah Risiko Pin?
Risiko pin ialah ketidakpastian yang timbul sama ada kontrak opsyen akan dilaksanakan (atau ditetapkan) apabila harga tamat sekuriti asas berada pada atau sangat hampir dengan harga mogok opsyen. Ini dikenali sebagai menyemat mogok ; contohnya, jika stok XYZ tamat tempoh pada $50, 50-strike akan disematkan.
Menyematkan mogok mengenakan risiko kepada peniaga pilihan, yang mungkin menjadi tidak pasti tentang melaksanakan pilihan panjang mereka, yang telah tamat tempoh pada wang (ATM) atau sangat hampir dengan wang. Sebahagian daripada keragu-raguan mereka juga disebabkan ketidakpastian serentak bilangan jawatan pendek yang serupa yang akan ditugaskan kepada mereka. Disebabkan ini, pemegang opsyen mungkin mengalami kerugian apabila pasaran dibuka pada hari dagangan berikutnya berdasarkan berapa banyak kontrak panjang yang mereka laksanakan dan berapa banyak seluar pendek yang mereka akhirnya ditetapkan.
Memahami Risiko Pin
Risiko pin ialah risiko yang dialami penjual opsyen apabila hampir tamat tempoh dan harga aset pendasar hampir berada dalam wang (ITM) selepas tamat tempoh. Risiko ini sebenarnya adalah teka-teki yang kompleks kerana jika pendasar tamat tempoh walaupun sejumlah kecil daripada wang (OTM), keuntungan penulis opsyen ialah jumlah premium yang dikutip, tetapi jika pendasar adalah dalam wang walaupun jumlah yang kecil, penjual boleh ditugaskan oleh long yang melaksanakan pilihan itu.
Dalam keadaan sedemikian, pilihan bertukar menjadi pendek untuk penjual (jika panggilan telah dijual) atau kedudukan panjang (jika pu t ) pada asas. Memandangkan keselamatan asas itu sendiri tidak akan berdagang sehingga pasaran dibuka, penjual opsyen kini terdedah kepada kemungkinan bahawa asas akan jurang yang tidak menguntungkan terhadap mereka. Bergantung pada seberapa besar jurang itu, ia boleh menyebabkan kerugian yang besar.
Pada saat sebelum pasaran ditutup sebelum tamat tempoh, penjual opsyen tidak tahu dengan tepat cara melindung nilai kedudukan yang menuju ke tamat tempoh, dan hampir mana-mana lindung nilai yang mereka pilih akan menghakis potensi keuntungan mereka dengan ketara.
Semat merujuk kepada potensi pembeli opsyen institusi untuk memanipulasi tindakan harga dalam asas apabila pilihan tamat menghampiri. Jika pembeli opsyen ini menghadapi potensi kerugian keseluruhan opsyen, mereka mungkin cuba menyematkan saham pada harga hanya dalam wang dengan memasukkan pesanan belian secara strategik pada saat akhir sebelum penutupan. Jika tidak berjaya, percubaan ini mewakili risiko yang ketara kepada mereka yang cuba menyematkan stok, tetapi jika berjaya, ia boleh mewakili risiko yang besar kepada penjual pilihan.
Menyemat bantahan berlaku paling kerap apabila terdapat sejumlah besar minat terbuka dalam panggilan dan meletakkan bantahan tertentu ketika hampir tamat tempoh.
Risiko Pin Mungkin Mengakibatkan Risiko Pasaran
Perlu dinyatakan semula bahawa risiko kepada penjual opsyen ialah mereka tidak tahu dengan pasti sama ada pemegang akan melaksanakan opsyen, meninggalkan mereka sama ada kedudukan panjang atau pendek dalam asas. Meletakkan lindung nilai terhadap kedudukan sedemikian juga akan meninggalkan penjual opsyen dengan risiko pasaran jika opsyen tidak dilaksanakan.
Oleh itu, kedua-dua pihak tidak tahu dengan tepat cara melindung nilai kedudukan mereka. Pada satu harga saham, mereka tidak memerlukan lindung nilai, tetapi pada harga yang berbeza, mereka mungkin mempunyai pendedahan kepada risiko pasaran, biasanya pada hujung minggu, bahawa mereka perlu membeli atau menjual asas apabila dagangan disambung semula pada hari Isnin untuk meratakan kedudukan .
Sebagai contoh, katakan pembeli panggilan $30 ingin menggunakan pilihan untuk membeli saham jika ia ditutup pada harga ini pada tamat tempoh. Sekiranya kedudukan itu tidak dilindungi oleh penulis, ia akan berakhir dengan kedudukan pendek dalam saham dan semua risiko yang berkaitan dengan kedudukan ini. Sebaliknya adalah benar untuk meletakkan, meninggalkan penulis pilihan dengan kedudukan panjang yang berpotensi akan kehilangan wang.
Contoh Risiko Pin
Katakan saham XYZ didagangkan pada $30.10 pada hari terakhir dagangan, dan terdapat banyak minat terbuka dalam 30 panggilan mogok dan put. Katakan bahawa Pedagang A adalah panggilan yang lama dan Pedagang B adalah panggilan pendek. Apabila hari dagangan hampir berakhir, saham jatuh secara berterusan kepada tepat $30.00, di mana ia ditutup.
Pedagang A biasanya akan menggunakan pilihan jika mereka adalah ITM, mendapat keuntungan daripada perbezaan harga mogok (di mana mereka akan membeli saham) dan harga pasaran di mana saham itu boleh dijual. Tetapi, pada tepat $30 tiada keuntungan yang boleh diperolehi dan oleh itu Pedagang A tidak pasti sama ada untuk melaksanakan kontrak. Pedagang B sepatutnya menjangkakan pilihan akan tamat tempoh tidak bernilai, tetapi kerana mereka tidak tahu sama ada atau berapa banyak panggilan yang akan dilakukan Pedagang A, mereka tidak dapat memastikan ini akan berlaku dan, jika diberikan, bukannya pilihan yang tidak bernilai, mereka akan menerima kedudukan pendek dalam saham XYZ daripada $30.00.
##Sorotan
Risiko pin ialah risiko kepada peniaga opsyen yang keselamatan asas akan ditutup pada atau sangat hampir dengan harga mogok bagi kedudukan opsyen yang tamat dipegang.
Risikonya ialah tidak jelas berapa banyak pilihan panjang yang perlu digunakan dan berapa banyak seluar pendek yang akan digunakan.
Kedudukan yang disematkan sukar untuk dilindung nilai dengan berkesan.
Ketidakpastian ini boleh mewujudkan kedudukan yang secara tersirat dipegang tanpa perlindungan pada hujung minggu, dengan risiko pasaran bergerak terhadap mereka dan menghapuskan keuntungan yang dijangkakan.
