Pilihan Bermuda

Apakah Pilihan Bermuda?

Opsyen Bermuda ialah sejenis kontrak opsyen eksotik yang hanya boleh dilaksanakan pada tarikh yang telah ditetapkan—selalunya pada satu hari setiap bulan.

Putaran pada pilihan gaya Amerika,. yang membenarkan pemegang untuk bersenam awal pada bila-bila masa, pilihan Bermudian membenarkan pelabur membeli atau menjual sekuriti atau aset pendasar pada harga pratetap pada set tarikh tertentu serta tarikh tamat tempoh opsyen.

Memahami Pilihan Bermuda

derivatif kewangan yang memberikan hak kepada pembeli—tetapi bukan kewajipan—untuk berurus niaga dalam aset asas, seperti saham saham, pada harga yang berbeza—harga mogok — pada atau sebelum tarikh masa hadapan yang ditentukan.

Pilihan untuk membeli aset pendasar ialah pilihan ca ll. Pilihan untuk menjual aset pendasar ialah opsyen jual. Pada tamat tempoh opsyen, kontrak boleh ditukar kepada saham, dikenali sebagai exercising,. aset pada harga yang telah ditetapkan.

Terdapat dua jenis atau gaya pilihan utama, pilihan Amerika dan Eropah. Pilihan Amerika boleh dilaksanakan pada bila-bila masa antara tarikh pembelian dan tarikh tamat tempoh. Opsyen Eropah,. bagaimanapun, hanya dilaksanakan pada tarikh tamat tempoh. Pilihan Bermuda ialah bentuk terhad bagi pilihan Amerika yang membenarkan senaman awal tetapi hanya pada tarikh yang ditetapkan.

Ciri latihan awal pilihan Bermuda membolehkan pelabur menggunakan opsyen dan menukarkannya kepada saham pada tarikh tertentu sebelum tamat tempoh. Tarikh—terkandung dalam syarat kontrak—dikenali terlebih dahulu semasa pembelian opsyen.

Pertimbangan Khas

Sesetengah pilihan Bermuda mungkin membenarkan pelabur menggunakan pilihan pada hari perniagaan pertama bulan itu. Jadi, jika harga mogok opsyen beli pelabur adalah lebih rendah daripada harga pasaran saham asas pada bulan pertama, pelabur boleh menggunakan dan membeli saham untuk harga mogok yang lebih rendah. Sebaliknya, jika harga mogok opsyen jual pelabur lebih tinggi daripada harga pasaran saham, pelabur boleh menjual pada mogok dan mengambil saham pada harga pasaran yang lebih rendah. Selalunya, perbezaan bersih adalah diselesaikan secara tunai.

Walau bagaimanapun, beberapa pilihan Bermuda mempunyai sekatan tarikh tamat tempoh awal. Sebagai contoh, pilihan Bermuda mungkin mempunyai ciri pilihan Eropah di mana ia tidak boleh digunakan sehingga tarikh latihan awal. Berikutan tarikh latihan awal, opsyen bertukar kepada pilihan gaya Amerika dan boleh digunakan pada bila-bila masa.

Keupayaan untuk melaksanakan pilihan lebih awal adalah faedah kepada pemegang, dan ciri ini menambah nilai kepada kontrak. Premium ( harga) pada pilihan Bermuda selalunya lebih tinggi daripada pilihan Eropah dengan syarat yang sama, dan lebih rendah daripada pilihan Amerika kerana hadnya pada latihan awal.

Pilihan Bermuda: Kelebihan dan Kekurangan

Terdapat beberapa kelebihan dan kekurangan pilihan Bermuda. Tidak seperti pilihan Amerika dan Eropah, pilihan Bermuda memberi pelabur keupayaan untuk mencipta dan membeli kontrak hibrid. Dalam erti kata lain, pelabur diberi lebih kawalan ke atas bila pilihan boleh dilaksanakan.

Premium untuk pilihan Bermuda biasanya lebih rendah daripada pilihan Amerika. Walau bagaimanapun, pilihan Bermuda tidak mempunyai fleksibiliti untuk bersenam pada bila-bila masa. Akibatnya, pilihan Amerika adalah yang paling mahal, manakala pilihan Eropah adalah yang paling murah kerana ia menawarkan paling sedikit fleksibiliti. Kos pilihan Bermuda jatuh di antara rakan Amerika dan Eropah mereka.

Kemungkinan kelemahan kepada pilihan Bermuda boleh berlaku jika pelabur tidak menggunakan sehingga tarikh tamat tempoh opsyen. Dalam kes ini, pelabur lebih baik membeli pilihan Eropah yang lebih murah. Selain itu, tarikh senaman tambahan bagi pilihan Bermuda mungkin tidak semestinya mewakili masa terbaik untuk bersenam.

TTT

Contoh Pilihan Bermuda

Katakan pelabur memiliki saham dalam Tesla Inc. Pelabur membeli saham pada $250 sesaham dan mahu insurans terhadap penurunan harga saham syarikat.

Pelabur membeli pilihan letak gaya Bermuda yang tamat tempoh dalam enam bulan, dengan harga mogok $245. Opsyen berharga $3—atau $300 kerana setiap kontrak opsyen mewakili 100 saham. Pilihan itu melindungi kedudukan daripada penurunan harga di bawah $245 untuk enam bulan akan datang. Walau bagaimanapun, ciri Bermuda membolehkan pelabur bersenam awal pada setiap bulan bermula pada bulan keempat.

Harga saham jatuh kepada $200, dan menjelang hari pertama bulan keempat opsyen, pelabur melaksanakan opsyen jual. Kedudukan saham telah menurun dan dijual pada $200 manakala harga mogok $245 memberikan keuntungan sebanyak $45 daripada opsyen jual. Pelabur secara berkesan berada di luar kedudukan pada $245 tolak kos premium $300 dan sebarang komisen broker tambahan.

Walau bagaimanapun, jika harga saham meningkat dengan ketara selepas opsyen dilaksanakan, katakan kepada $300 menjelang tamat tempoh opsyen, pelabur akan terlepas sebarang keuntungan tersebut. Walaupun pilihan Bermuda memberikan fleksibiliti untuk bersenam lebih awal, itu tidak bermakna pilihan pelabur untuk bersenam adalah yang betul atau menguntungkan.

##Sorotan

• Premium untuk pilihan Bermuda biasanya lebih rendah daripada pilihan Amerika, yang boleh digunakan pada bila-bila masa sebelum tamat tempoh.

• Pilihan Bermuda boleh dilaksanakan lebih awal, tetapi hanya pada satu set tarikh tertentu sebelum tamat tempohnya.

• Tarikh latihan ini selalunya ditetapkan dalam kenaikan satu bulan.