Z Transche
Apakah Tranche Z?
Tranche AZ ialah peringkat terendah bagi obligasi gadai janji bercagar (CMO) dari segi kekananan. Pemiliknya tidak berhak mendapat sebarang bayaran kupon,. tidak menerima aliran tunai daripada asas gadai janji sehingga tranche yang lebih senior bersara, atau dibayar.
Daripada membayar faedah kepada tranche Z, wang itu digunakan untuk membayar prinsipal tranche atas dengan lebih cepat. Sebaliknya, prinsipal tranche Z meningkat pada masa ini disebabkan oleh faedah terakru. Tranche Z juga ditulis sebagai "Z-tranche" dan dirujuk sebagai "tranche akruan."
Pelabur Z tranche biasa termasuk mereka yang memiliki liabiliti jangka panjang atau mereka yang bimbang tentang risiko pelaburan semula,. kemungkinan tidak dapat melabur semula aliran tunai pada kadar yang setanding dengan kadar pulangan semasa mereka.
Memahami Tranche Z
CMO, sejenis sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) yang mengandungi sekumpulan pinjaman rumah yang digabungkan bersama dan dijual sebagai pelaburan, disusun berstrata supaya keperluan berbeza bagi pelbagai pelabur dapat dipenuhi menggunakan kumpulan aset yang sama.
Tranches dicipta untuk membahagikan profil gadai janji yang berbeza kepada kepingan yang mempunyai syarat kewangan yang sesuai untuk pelabur tertentu. Tranche A, sebagai contoh, mungkin menawarkan pendapatan jangka pendek dan masa yang lebih singkat untuk matang. Tranche B kemudiannya akan menawarkan rangka masa yang lebih panjang bagi aliran tunai yang stabil.
Di bahagian bawah struktur ialah tranche Z. Tranche Z digunakan terutamanya untuk meningkatkan daya tarikan tranche di atasnya. Bayaran yang akan disalurkan kepada tranche Z sebaliknya dikhususkan untuk mempercepatkan kematangan tranche senior.
Struktur Z Tranche dan Pembayaran
Z tranche distrukturkan sebagai tranche terakhir dalam CMO gaji berurutan. Selepas tranche awal dalam siri ini telah dibersarakan, tranche Z mula membayar pembayaran tunai yang termasuk kedua-dua prinsipal dan faedah.
Tranche AZ distrukturkan dengan cara supaya tiada faedah yang dibayar sehingga tempoh lockout tamat dan tranche mula membayar prinsipal. Tranche dikreditkan sebagai faedah terakru, dan jumlah muka bon dinaikkan dengan kadar kuponnya pada setiap tarikh pembayaran.
Kelebihan dan Kekurangan Tranche Z
Tranche Z memainkan peranan penting dalam penciptaan dan kejayaan jangka panjang CMO, membantu menjadikan tranche kanannya lebih selamat. Ini juga bermakna bahawa mereka tidak cenderung untuk membuat pelaburan yang sangat menarik. Z tranche digambarkan sebagai tranche paling berisiko atas sebab tertentu. Ia boleh mengambil masa beberapa dekad sebelum pelabur melihat apa-apa wang daripada mereka, jadi pemegang mereka menentang nilai masa wang.
Z tranche mempunyai purata jangka hayat 18 hingga 22 tahun, yang mana tempoh akruan dijangka bertahan lapan hingga 10 tahun, walaupun kadar prabayaran melebihi jangkaan boleh memendekkan kedua-duanya dengan ketara.
Menunggu orang lain untuk mengumpul terlebih dahulu datang dengan beberapa kaveat lain. Seperti yang kita lihat semasa Kemelesetan Besar,. pemilik rumah akhirnya boleh gagal membayar pinjaman. Satu lagi risiko besar yang meningkat dari semasa ke semasa ialah baki tertunggak pada gadai janji yang dibayar lebih awal daripada jadual. Fenomena ini, yang dikenali sebagai risiko prabayar,. menghalang pemegang MBS daripada mendapatkan balik semua pembayaran faedah yang mereka jangka akan terima sebagai sebahagian daripada pelaburan mereka.
Kemeruapan yang dialami tranche Z memberikan kestabilan tambahan kepada tranche atas, menjadikannya pemain pasukan utama dalam stratifikasi CMO.
Z tranche menghadapi banyak turun naik sepanjang jangka hayat mereka kerana kadar faedah berubah-ubah dan kumpulan gadai janji melalui perjuangan pembiayaan semula dan kelesuan pembiayaan semula.
Walaupun kelemahan ini, terdapat pasaran untuk tranche Z, menunjukkan bahawa terdapat orang di luar sana yang memilih untuk melabur dalam mereka. Individu ini biasanya mempunyai modal di tangan dan ingin meletaknya daripada perlu melabur semula dengan kerap.
TTT
Contoh Tranche Z
Untuk memberikan contoh tranche Z, katakan anda mendapat gadai janji daripada First Example Bank. Bank memutuskan untuk memindahkan wang ke dalam akaun anda mengikut perjanjian anda. Anda bersetuju untuk membayar balik jumlah ini dari semasa ke semasa mengikut jadual pembayaran gadai janji. Contoh Pertama Bank tidak semestinya perlu menyimpan gadai janji dalam portfolio mereka sendiri dan mereka boleh memilih untuk menjualnya.
Jika Bank Contoh Pertama menjual gadai janji kepada Bank Contoh Kedua, mereka kemudiannya boleh menggunakan wang daripada jualan itu untuk pelaburan lain. Sebaik sahaja Bank Contoh Kedua menerima gadai janji yang dibeli, ia akan mengumpulkannya bersama-sama. Ini dipanggil pengumpulan gadai janji. Contoh Kedua Bank kemudiannya akan menjual sekuriti kepada pelabur yang mewakili kumpulan gadai janji.
Anda membuat pembayaran anda seperti yang dijadualkan ke Bank Contoh Pertama. Mereka menyimpan sejumlah kecil dan menyerahkan baki pembayaran kepada Second Example Bank, yang juga mengambil sedikit jumlah dalam bentuk yuran, menyerahkan baki pokok dan faedah kepada pelabur yang membeli sekuriti yang mewakili kumpulan gadai janji. Ini dipecahkan kepada tranche, dengan tranche Z datang terakhir. Oleh itu, pelabur yang membeli tranche Z hanya menerima bayaran faedah dan prinsipal selepas semua tranche lain telah bersara (dibayar).
Garisan bawah
Tranche AZ ialah tranche paling berisiko dalam CMO, dan yang mengambil masa paling lama untuk membayar. Pelabur biasanya akan mempertimbangkan Z tranche jika mereka ingin meletakkan wang mereka dalam pelaburan dan tidak perlu risau tentang melaraskannya dari semasa ke semasa. Walau bagaimanapun, tranche Z masih dianggap sebagai risiko dan boleh dipengaruhi oleh perubahan dalam persekitaran kadar faedah dan jika pembayaran dibuat tepat pada masanya.
##Sorotan
Tranche AZ ialah sebahagian daripada produk kewangan berstruktur yang hanya menerima bayaran sebaik sahaja semua tranche lain telah bersara.
Daripada membayar faedah kepada tranche Z, wang itu digunakan untuk membayar prinsipal tranche atas dengan lebih cepat.
Menunggu orang lain untuk mengumpul pertama bermakna pemegang tranche Z adalah yang paling berkemungkinan akan kosong.
Tranche AZ biasanya digunakan untuk menjadikan tranche yang didahulukan, atau tranche yang lebih muda, kelihatan lebih menarik.
Panjang kematangan biasa tranche Z boleh menjadi 20 tahun atau lebih.
##Soalan Lazim
Tranche CMO Mana Yang Mempunyai Risiko Prabayar Terbanyak?
Tranche CMO yang paling banyak menanggung risiko prabayar ialah tranche pertama, iaitu yang paling muda. Memandangkan lebih banyak pembayaran dibuat dan tranche bersara, risiko prabayaran berkurangan.
Adakah CMO adalah Keselamatan Laluan?
CMO bukanlah sekuriti lulus,. walaupun ia serupa kerana kedua-duanya adalah sekuriti yang dicipta daripada kumpulan gadai janji.
Bagaimana Saya Boleh Membeli CMO?
CMO ialah tawaran produk di kaunter dan boleh dibeli melalui institusi penerbit. Selain pelabur individu, dana pencen, syarikat insurans, bank perdagangan, kesatuan kredit, bank simpanan dan institusi kewangan lain juga membeli CMO.
Apakah Jenis Risiko CMO Ada?
CMO membawa risiko khusus seperti kemungkinan bahawa tidak semua pembayaran akan dibuat tepat pada masanya, mungkin terdapat kehilangan premium akibat pembayaran awal, risiko kadar faedah meningkat dan kesan yang akan berlaku ke atas sekuriti, dan lanjutan apabila prinsipal dikembalikan lebih awal atau lewat daripada jangkaan.
