Pengecualian Pendek

Apakah Pengecualian Pendek?

"Pengecualian pendek" merujuk kepada pesanan jualan pendek yang dikecualikan daripada ujian harga Peraturan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) SHO. Pelaksanaan semasa peraturan ini mengandungi versi pengubahsuaian peraturan uptick,. yang mengehadkan harga pesanan jualan pendek pada keselamatan yang harganya jatuh.

Peraturan semasa membenarkan bilangan sekatan yang agak kecil, dan dalam sekatan tersebut terdapat pecahan pengecualian yang lebih kecil lagi kepada peraturan itu. Pengecualian ini bertujuan untuk membolehkan broker memberi perkhidmatan terbaik kepada pelanggan mereka dalam pasaran yang panik.

Memahami Pengecualian Pendek

Prosedur pasaran standard memerlukan jualan keselamatan dilabelkan sebagai "panjang," "pendek" atau "dikecualikan pendek." Pesanan terkecuali pendek dibenarkan walaupun dalam keadaan di mana jualan pendek mungkin dihadkan. Ini secara statistik sangat jarang berlaku dan kebanyakan peniaga runcit tidak akan mengalami kesan sekatan ini atau pengecualiannya kerana peraturan uptick yang diubah suai hanya bermula dalam keadaan yang melampau, dan pengecualian sebahagian besarnya disasarkan kepada peniaga institusi.

Penandaan pengecualian pendek telah ditambah di bawah pengubahsuaian 2010. Oleh itu, pesanan untuk membeli ditanda panjang dan jualan pendek yang mematuhi peraturan uptick yang diubah suai ditanda pendek. Pesanan jualan pendek yang ditandakan sebagai pengecualian pendek ialah pesanan yang sedang diurus niaga di bawah salah satu pengecualian yang ditetapkan dalam Peraturan SHO.

Jualan Pendek

Jualan pendek biasanya merujuk kepada pertukaran sekuriti melalui broker pada margin. Peniaga broker meminjamkan sekuriti kepada pelanggan untuk tujuan jualan pendek. Peniaga broker hanya boleh melaksanakan jualan pendek di bawah syarat tertentu, seperti yang ditakrifkan oleh peraturan. Secara amnya, peniaga broker akan berurus niaga sekuriti ini untuk pelanggan bagi tujuan jualan pendek yang memerlukan urus niaga itu untuk memasukkan tanda pengecualian pendek atau pendek.

Jualan pendek dalam sekuriti bertujuan untuk membantu peserta mendapat keuntungan semasa pasaran jatuh, dan membawa lebih ramai peserta ke dalam pasaran pada masa pelabur mungkin berundur. Untuk tidak menggalakkan sebarang kesan yang menguatkan dalam pasaran yang panik, SEC melaksanakan Peraturan SHO pada tahun 2005 dan mengubah suai peraturan mengenai pesanan jualan pendek pada tahun 2010.

Peraturan SHO

Peraturan SHO ialah peraturan yang diawasi oleh SEC yang bertujuan untuk menghalang jualan pendek telanjang dan amalan kesat yang lain. Ia juga termasuk versi asal peraturan uptick, untuk mengelakkan jualan pendek daripada menyumbang kepada turun naik turun. Peraturan ini berlaku semasa pasaran mungkin berisiko kehilangan peserta (kecairan) dan ia tidak menggalakkan mereka yang akan mengeksploitasi pasaran sedemikian.

Pada tahun 2010 SEC telah mengubah suai Peraturan 200(g) dan 201 Peraturan SHO untuk melonggarkan kekangan pada jualan pendek. Versi baharu peraturan, yang dikenali sebagai pemutus litar, hanya dicetuskan apabila harga keselamatan turun lebih daripada 10% dalam satu hari dan kekal berkuat kuasa sehingga penutupan hari berikutnya. Apabila syarat ini dicetuskan, pembrokeran hanya boleh melaksanakan pesanan jualan pendek pada harga yang lebih tinggi daripada bida terbaik nasional semasa, melainkan jualan tersebut dikecualikan.

Apabila Perdagangan Boleh Ditandakan "Pengecualian Pendek"

Peraturan 201 menyenaraikan sebilangan kecil keadaan di mana broker boleh membenarkan jualan pendek yang sebaliknya akan melanggar peraturan uptick alternatif. Pembrokeran dibenarkan untuk melaksanakan dan memaparkan pesanan ini di bawah label "dikecualikan pendek", dengan syarat mereka menerima pakai dasar yang munasabah untuk mengelakkan dagangan daripada dilabel secara salah.

Perdagangan boleh dilabelkan "dikecualikan pendek" dan dilaksanakan pada harga yang lebih rendah daripada harga terbaik negara jika salah satu daripada yang berikut digunakan:

• Penjual memiliki saham yang dipendekkan tetapi dihadkan daripada menghantarnya pada masa pesanan jualan pendek dibuat.

• Pesanan jualan pendek dibuat oleh pembuat pasaran untuk menyelesaikan kedudukan lot ganjil.

• Penjual pendek cuba timbang tara antara perbezaan harga dalam pasaran domestik atau antarabangsa, dengan syarat tertentu.

• Jualan pendek dibuat berkaitan dengan jualan pemberhentian atau lebihan peruntukan.

• Ia dilaksanakan pada asas harga purata wajaran volum,. dengan syarat tertentu.

Walaupun SEC mengawasi broker yang mengeluarkan pesanan jualan pendek, mereka tidak melaksanakan audit yang dijadualkan secara tetap. Sebaliknya, SEC memerlukan peniaga broker untuk mengawal selia sendiri, dengan menguatkuasakan dasar mereka sendiri dan mengekalkan rekod yang tertakluk kepada audit pada bila-bila masa.

Peniaga broker menandakan pesanan dikecualikan pendek jika mereka percaya dengan niat baik bahawa ia layak untuk pengecualian. Penandaan untuk pesanan ini ditandakan oleh SSE. Semua pesanan bertanda SSE akan disemak dengan teliti oleh organisasi kawal selia kendiri dan SEC untuk pematuhan terhadap pengecualian Peraturan SHO.

Pembetulan–Jan. 9, 2022: Versi sebelumnya artikel ini salah menyatakan beberapa pengecualian kepada peraturan SHO.

Sorotan

• Sekatan ini digunakan oleh Peraturan SEC 201, juga dikenali sebagai Peraturan SHO, dan secara bahasa sehari-hari dirujuk sebagai peraturan uptick alternatif.

• Pengecualian ini memudahkan kecairan dan timbang tara dalam pasaran sekuriti.

• Undang-undang persekutuan Undang-undang sekuriti mengehadkan jualan pendek untuk mengelakkannya daripada menyumbang kepada turun naik turun.

• Dagangan tertentu tidak dihadkan oleh dan mungkin dilabelkan sebagai "dikecualikan pendek."

• Peraturan ini termasuk "pemutus litar" yang berkuat kuasa jika dagangan keselamatan jatuh lebih daripada 10% dalam satu hari dagangan.