Kort fritatt

Hva er kortfritak?

"Short exempt" refererer til en kortsalgsordre som er unntatt fra pristesten i Securities and Exchange Commission (SEC) Regulation SHO. Den nåværende implementeringen av denne forskriften inneholder en modifisert versjon av uptick-regelen,. som begrenser prisen på korte salgsordrer på et verdipapir hvis kurs faller.

Den nåværende forordningen åpner for et relativt lite antall restriksjoner, og innenfor disse begrensningene er en enda mindre brøkdel av unntak fra denne regelen. Disse unntakene er ment å tillate meglere å best mulig betjene sine kunder i panikkmarkeder.

Forstå kortfritak

Standard markedsprosedyrer krever at sikkerhetssalg merkes som «langt», «kort» eller «kort unntatt». Korte unntatte bestillinger er tillatt selv under omstendigheter der shortsalg på annen måte kan være begrenset. Disse er statistisk svært sjeldne, og de fleste detaljhandlere vil ikke oppleve virkningene av disse restriksjonene eller unntakene deres fordi den modifiserte uptick-regelen bare slår inn under ekstreme omstendigheter, og unntakene er i stor grad rettet mot institusjonelle forhandlere.

Den korte fritaksmerkingen ble lagt til under 2010-modifikasjonene. Dermed er en kjøpsordre merket som lang og et shortsalg som overholder den endrede opptikkregelen er merket som kort. En short sell-ordre merket som short exempt er en ordre som utføres under et av unntakene angitt i SHO-forskriften.

Shortsalg

Shortsalg refererer vanligvis til utveksling av verdipapirer gjennom en megler på margin. Megler-forhandlere låner ut verdipapirer til kunder for shortsalg. Megler-forhandlere kan kun gjennomføre shortsalg under visse betingelser, som definert av forskriften. Vanligvis vil megler-forhandleren handle disse verdipapirene for kunden med det formål å shortselge, noe som krever at transaksjonen inkluderer short- eller short-fritaksmarkeringer.

Shortsalg i verdipapirer er ment å hjelpe deltakerne med å tjene på fallende markeder, og bringe flere deltakere inn i markedene i en tid da investorer kan trekke seg tilbake. For å motvirke eventuelle forsterkende effekter i et panikkmarked implementerte SEC Regulation SHO i 2005 og endret regler for short-selger ordrer i 2010.

Regulering SHO

Regulering SHO er en forskrift overvåket av SEC som har til hensikt å forhindre naken shortsalg og annen misbruk. Den inkluderte også den originale versjonen av uptick-regelen, for å forhindre shortsalg fra å bidra til nedadgående volatilitet. Disse reglene spiller inn i tider hvor markedet kan stå i fare for å miste deltakere (likviditet), og det fraråder de som vil utnytte et slikt marked.

I 2010 endret SEC reglene 200(g) og 201 i forordning SHO for å løsne begrensningene for shortsalg. Den nye versjonen av regelen, kjent som strømbryteren, utløses bare når prisen på et verdipapir faller med mer enn 10 % på en enkelt dag og forblir i kraft til neste dags lukking. Når denne tilstanden utløses, kan meglerhus bare utføre shortsalgsordrer til en pris som er høyere enn gjeldende nasjonale beste bud, med mindre disse salgene er unntatt.

Når en handel kan merkes som "Short Exempt"

Regel 201 lister opp et lite antall omstendigheter der meglere kan tillate shortsalg som ellers ville bryte den alternative uptick-regelen. Meglere har tillatelse til å utføre og vise disse ordrene under etiketten "kortfritatt", forutsatt at de vedtar rimelige retningslinjer for å forhindre at handler blir feilmerket.

En handel kan merkes "kortfritatt" og utføres til en pris lavere enn den nasjonale beste prisen hvis ett av følgende gjelder:

• Selger eier aksjene som shortes, men er begrenset fra å levere dem på det tidspunktet shortsalgsordren legges inn.

• Shortsale-ordren gjøres av en market maker for å løse en odd-lot- posisjon.

• Shortselgeren forsøker å arbitrage mellom prisforskjeller innenfor det nasjonale eller internasjonale markedet, med visse betingelser.

• Shortsalget skjer i forbindelse med et permitteringssalg eller overtildeling.

– Den ble utført på volumvektet gjennomsnittspris,. med visse betingelser.

Selv om SEC fører tilsyn med meglere som utsteder kortsalgsordrer, utfører de ikke regelmessige planlagte revisjoner. I stedet krever SEC at megler-forhandlere selv regulerer, ved å håndheve sine egne retningslinjer og opprettholde registre som er gjenstand for revisjon til enhver tid.

Megler-forhandlere merker en ordre kortfritatt hvis de i god tro mener at den kvalifiserer for et unntak. Merking for disse bestillingene er merket av SSE. Alle bestillinger merket med SSE vil bli nøye kontrollert av selvregulerende organisasjoner og SEC for overholdelse av regelverket SHO-unntak.

Rettelse–jan. 9, 2022: En tidligere versjon av denne artikkelen angav feil noen av unntakene fra SHO-forskriften.

Høydepunkter

• Disse restriksjonene brukes av SEC Rule 201, også kjent som Regulation SHO, og mer i daglig tale referert til som den alternative uptick-regelen.

– Disse unntakene legger til rette for likviditet og arbitrage i verdipapirmarkedene.

• Føderale lover om verdipapirlover begrenser shortsalg for å hindre dem i å bidra til nedadgående volatilitet.

• Enkelte handler er ikke begrenset av og kan merkes som "kortfritatt."

• Denne regelen inkluderer en "kretsbryter" som trer i kraft hvis et verdipapirs handel faller med mer enn 10 % på en enkelt handelsdag.