Kurz befreit

Was ist kurz befreit?

„Short Exempt“ bezieht sich auf einen Leerverkaufsauftrag , der vom Preistest der Verordnung SHO der Securities and Exchange Commission (SEC) ausgenommen ist . Die aktuelle Umsetzung dieser Verordnung enthält eine modifizierte Version der Uptick-Regel,. die den Preis von Leerverkaufsaufträgen auf ein Wertpapier begrenzt, dessen Kurs fällt.

Die derzeitige Verordnung lässt eine vergleichsweise kleine Anzahl von Beschränkungen zu, und innerhalb dieser Beschränkungen gibt es einen noch kleineren Bruchteil von Ausnahmen von dieser Regel. Diese Ausnahmen sollen es Brokern ermöglichen, ihre Kunden in panischen Märkten bestmöglich zu bedienen.

Short Exempt verstehen

Standardmarktverfahren erfordern, dass Wertpapierverkäufe als „Long“, „Short“ oder „Short Exempt“ gekennzeichnet werden. Freie Short-Orders sind auch unter Umständen zulässig, in denen Leerverkäufe anderweitig eingeschränkt sein können. Diese sind statistisch sehr selten und die meisten Einzelhändler würden die Auswirkungen dieser Beschränkungen oder ihrer Ausnahmen nicht erfahren, da die modifizierte Aufwärtsregel nur unter extremen Umständen greift und die Ausnahmen größtenteils auf institutionelle Händler ausgerichtet sind.

Die kurze Befreiungskennzeichnung wurde im Rahmen der Änderungen von 2010 hinzugefügt. Daher wird eine Kauforder als Long und ein Leerverkauf, der der modifizierten Uptick-Regel entspricht, als Short markiert. Ein Leerverkaufsauftrag, der als Leerverkaufsauftrag gekennzeichnet ist, ist ein Auftrag, der gemäß einer der in der Verordnung SHO festgelegten Ausnahmen abgewickelt wird.

Leerverkauf

Leerverkäufe beziehen sich in der Regel auf den Austausch von Wertpapieren durch einen Broker auf Marge. Broker-Dealer verleihen Wertpapiere an Kunden zum Zweck des Leerverkaufs. Broker-Dealer dürfen Leerverkäufe nur unter bestimmten, gesetzlich festgelegten Bedingungen tätigen. Im Allgemeinen handelt der Broker-Dealer diese Wertpapiere für den Kunden zum Zwecke von Leerverkäufen ab, was erfordert, dass die Transaktion Short- oder Short-Exempt-Markierungen enthält.

Leerverkäufe von Wertpapieren sollen den Teilnehmern helfen, während fallender Märkte zu profitieren, und mehr Teilnehmer in die Märkte bringen, wenn sich die Anleger möglicherweise zurückziehen. Um jeglichen verstärkenden Effekten in einem panischen Markt vorzubeugen, führte die SEC 2005 die Verordnung SHO ein und änderte 2010 die Regeln für Leerverkaufsaufträge.

Verordnung SHO

Regulation SHO ist eine von der SEC beaufsichtigte Regulation, die Leerverkäufe und andere missbräuchliche Praktiken verhindern soll. Es enthielt auch die ursprüngliche Version der Aufwärtstrendregel, um zu verhindern, dass Leerverkäufe zur Abwärtsvolatilität beitragen. Diese Regeln kommen in Zeiten zum Tragen, in denen der Markt Gefahr läuft, Teilnehmer (Liquidität) zu verlieren, und schreckt diejenigen ab, die einen solchen Markt ausnutzen würden.

Im Jahr 2010 änderte die SEC die Regeln 200(g) und 201 der Verordnung SHO, um die Beschränkungen für Leerverkäufe zu lockern. Die neue Version der Regel, bekannt als Circuit Breaker, wird nur ausgelöst, wenn der Kurs eines Wertpapiers an einem einzigen Tag um mehr als 10 % fällt, und bleibt bis zum Handelsschluss des nächsten Tages in Kraft. Wenn diese Bedingung ausgelöst wird, dürfen Brokerfirmen Leerverkaufsaufträge nur zu einem Preis ausführen, der höher ist als das aktuelle nationale beste Gebot, es sei denn, diese Verkäufe sind ausgenommen.

Wann ein Trade als „Short Exempt“ gekennzeichnet werden kann

Regel 201 listet eine kleine Anzahl von Umständen auf, unter denen Makler Leerverkäufe zulassen können, die andernfalls gegen die alternative Uptick-Regel verstoßen würden. Maklerunternehmen dürfen diese Orders unter der Bezeichnung „short exempt“ ausführen und anzeigen, sofern sie angemessene Richtlinien anwenden, um zu verhindern, dass Trades falsch gekennzeichnet werden.

Ein Trade kann als „Short Exempt“ gekennzeichnet und zu einem niedrigeren Preis als dem nationalen Bestpreis ausgeführt werden, wenn einer der folgenden Punkte zutrifft:

• Der Verkäufer ist Eigentümer der leerverkauften Aktien, darf sie aber zum Zeitpunkt der Leerverkaufsorder nicht liefern.

• Der Leerverkaufsauftrag wird von einem Market Maker ausgeführt, um eine Odd-Lot- Position aufzulösen.

• Der Leerverkäufer versucht , unter bestimmten Bedingungen, zwischen Preisunterschieden auf dem Inlands- oder Auslandsmarkt zu vermitteln .

• Der Leerverkauf erfolgt im Zusammenhang mit einem Verkauf auf Zeit oder einer Mehrzuteilung.

• Es wurde unter bestimmten Bedingungen auf Basis eines volumengewichteten Durchschnittspreises ausgeführt.

Obwohl die SEC Makler beaufsichtigt, die Leerverkaufsaufträge erteilen, führen sie keine regelmäßig geplanten Audits durch. Stattdessen verlangt die SEC von Broker-Dealern, dass sie sich selbst regulieren, indem sie ihre eigenen Richtlinien durchsetzen und Aufzeichnungen führen, die jederzeit einer Prüfung unterliegen.

Broker-Dealer kennzeichnen eine Order als freigestellt, wenn sie in gutem Glauben davon ausgehen, dass sie für eine Ausnahme qualifiziert. Die Kennzeichnung dieser Aufträge erfolgt mit SSE. Alle mit SSE gekennzeichneten Bestellungen werden von Selbstregulierungsorganisationen und der SEC genau auf die Einhaltung der Ausnahmen der Verordnung SHO geprüft.

Korrektur – Jan. September 2022: In einer früheren Version dieses Artikels wurden einige der Ausnahmen von der SHO-Verordnung falsch angegeben.

Höhepunkte

• Diese Beschränkungen werden durch die SEC-Regel 201 angewendet, auch bekannt als Regulation SHO, und umgangssprachlich als alternative Uptick-Regel bezeichnet.

• Diese Ausnahmen erleichtern Liquidität und Arbitrage auf den Wertpapiermärkten.

• Bundesgesetze Wertpapiergesetze begrenzen Leerverkäufe, um zu verhindern, dass sie zur Abwärtsvolatilität beitragen.

• Bestimmte Trades unterliegen keinen Beschränkungen und können als „Short Exempt“ gekennzeichnet sein.

• Diese Regel beinhaltet einen „Circuit Breaker“, der wirksam wird, wenn der Handel eines Wertpapiers an einem einzigen Handelstag um mehr als 10 % fällt.