Kort befriad

Vad är kortbefrielse?

"Short exempt" hänvisar till en kort försäljningsorder som är undantagen från pristestet enligt Securities and Exchange Commission (SEC) Regulation SHO. Den nuvarande implementeringen av denna förordning innehåller en modifierad version av uptick-regeln,. som begränsar priset på korta försäljningsorder på ett värdepapper vars pris faller.

Den nuvarande förordningen tillåter ett relativt litet antal restriktioner, och inom dessa restriktioner finns en ännu mindre del av undantagen från den regeln. Dessa undantag är avsedda att göra det möjligt för mäklare att på bästa sätt betjäna sina kunder på panikslagna marknader.

Förstå Short Exempt

Standardmarknadsprocedurer kräver att säkerhetsförsäljning märks som "lång", "kort" eller "kort undantagen". Korta undantagna order är tillåtna även under omständigheter där blankning på annat sätt kan begränsas. Dessa är statistiskt sett mycket sällsynta och de flesta detaljhandlare skulle inte uppleva effekterna av dessa restriktioner eller deras undantag eftersom den modifierade uptickregeln bara slår in under extrema omständigheter och undantagen är till stor del riktade till institutionella handlare.

Den korta undantagsmärkningen lades till under 2010 års ändringar. Således markeras en köporder som lång och en blankning som följer den modifierade uptickregeln markeras kort. En blankningsorder markerad som undantagen kort är en order som genomförs enligt något av undantagen som anges i förordning SHO.

blankning

blankning avser vanligtvis ett utbyte av värdepapper genom en mäklare på marginal. Mäklare-handlare lånar ut värdepapper till kunder för blankning. Mäklare-återförsäljare kan endast utföra blankning under vissa villkor, som definieras i förordningen. I allmänhet kommer mäklaren-handlaren att handla med dessa värdepapper för kunden i syfte att blanka sig, vilket kräver att transaktionen inkluderar korta eller korta undantagna markeringar.

blankning i värdepapper är avsedd att hjälpa deltagarna att tjäna på fallande marknader och få in fler deltagare på marknaderna i en tid då investerare kan dra sig tillbaka. För att motverka eventuella förstärkande effekter på en panikslagen marknad, implementerade SEC förordningen SHO 2005 och ändrade reglerna för blankningsorder 2010.

Förordning SHO

Regulation SHO är en förordning som övervakas av SEC och som är avsedd att förhindra naken blankning och annan otillåten praxis. Den inkluderade också den ursprungliga versionen av uptickregeln, för att förhindra blankning från att bidra till nedåtgående volatilitet. Dessa regler kommer till spel under tider då marknaden kan riskera att förlora deltagare (likviditet) och det avskräcker dem som skulle utnyttja en sådan marknad.

Under 2010 ändrade SEC reglerna 200(g) och 201 i förordning SHO för att lätta på begränsningarna för blankning. Den nya versionen av regeln, känd som strömbrytare, utlöses endast när priset på ett värdepapper sjunker med mer än 10 % på en enda dag och förblir i kraft till nästa dags stängning. När detta villkor utlöses får mäklarhus endast utföra korta försäljningsorder till ett pris som är högre än det nuvarande nationella bästa budet, såvida inte dessa försäljningar är undantagna.

När en handel kan markeras som "kortbefriad"

Regel 201 listar ett litet antal omständigheter där mäklare kan tillåta blankning som annars skulle bryta mot den alternativa uptick-regeln. Mäklare tillåts att utföra och visa dessa order under etiketten "kort undantag", förutsatt att de antar rimliga riktlinjer för att förhindra att affärer märks felaktigt.

En handel kan märkas "kort undantag" och utföras till ett pris som är lägre än det nationella bästa priset om något av följande gäller:

• Säljaren äger aktierna som blankats men är begränsad från att leverera dem vid den tidpunkt då blankningsordern görs.

• Kortförsäljningsordern görs av en market maker för att lösa en udda-lot- position.

• Kortsäljaren försöker arbitrage mellan prisskillnader på den inhemska eller internationella marknaden, med vissa villkor.

• blankningen görs i samband med en permitteringsförsäljning eller övertilldelning.

• Det utfördes på en volymvägd genomsnittlig prisbasis,. med vissa villkor.

Även om SEC övervakar mäklare som utfärdar kortförsäljningsorder, utför de inte regelbundna schemalagda revisioner. Istället kräver SEC att mäklare-återförsäljare ska självreglera, genom att upprätthålla sina egna policyer och upprätthålla register som är föremål för revision när som helst.

Mäklare och återförsäljare markerar en order kortbefriad om de i god tro anser att den kvalificerar sig för ett undantag. Märkning för dessa beställningar är undertecknad av SSE. Alla beställningar märkta SSE kommer att noggrant kontrolleras av självreglerande organisationer och SEC för efterlevnad av förordningens SHO-undantag.

Rättelse–jan. 9, 2022: En tidigare version av den här artikeln angav felaktigt några av undantagen från förordningen SHO.

##Höjdpunkter

• Dessa begränsningar tillämpas av SEC-regel 201, även känd som Regulation SHO, och kallas mer allmänt för den alternativa uptick-regeln.

– Dessa undantag underlättar likviditet och arbitrage på värdepappersmarknaderna.

• Federala lagar om värdepapperslagar begränsar blankning för att förhindra dem från att bidra till nedåtgående volatilitet.

• Vissa affärer är inte begränsade av och kan märkas som "kort undantag."

– Den här regeln inkluderar en "kretsbrytare" som träder i kraft om ett värdepappers handel faller med mer än 10 % under en enda handelsdag.