Aktivdækningsgrad

Hvad er aktivets dækningsgrad?

Aktivdækningsforholdet er en finansiel metrik, der måler, hvor godt en virksomhed kan tilbagebetale sin gæld ved at sælge eller likvidere sine aktiver. Aktivdækningsforholdet er vigtigt, fordi det hjælper långivere, investorer og analytikere med at måle en virksomheds finansielle solvens. Banker og kreditorer leder ofte efter et minimumsaktivdækningsforhold, før de låner penge ud.

Forståelse af aktivdækningsforholdet

Aktivdækningsgraden giver kreditorer og investorer mulighed for at måle risikoniveauet forbundet med at investere i en virksomhed. Når først dækningsgraden er beregnet, kan den sammenlignes med forholdet mellem virksomheder inden for samme branche eller sektor.

Det er vigtigt at bemærke, at forholdet er mindre pålideligt, når man sammenligner det med virksomheder i forskellige brancher. Virksomheder inden for visse brancher kan typisk have mere gæld på deres balance end andre.

For eksempel har et softwarefirma muligvis ikke meget gæld, mens en olieproducent normalt er mere kapitalintensiv, hvilket betyder, at den bærer mere gæld for at finansiere det dyre udstyr, såsom olieplatforme, men så igen har aktiver på sin balance til at dække lånene.

Beregning af aktivdækningsforhold

Aktivdækningsgraden beregnes med følgende ligning:

((Aktiver - Immaterielle aktiver) - (Kortfristet gæld - Kortfristet gæld)) / Samlet gæld

I denne ligning refererer "aktiver" til samlede aktiver, og " immaterielle aktiver " er aktiver, der ikke kan røres fysisk, såsom goodwill eller patenter. " Kortfristet gæld " er forpligtelser, der forfalder inden for et år, og "kortfristet gæld" er gæld, der også forfalder inden for et år. "Samlet gæld" omfatter både kortfristet og langfristet gæld. Alle disse linjeposter kan findes i årsrapporten.

Hvordan aktivdækningsforholdet bruges

Virksomheder, der udsteder aktier eller aktier for at rejse midler, har ikke en økonomisk forpligtelse til at betale disse midler tilbage til investorerne. Virksomheder, der udsteder gæld via et obligationsudbud eller låner kapital fra banker eller andre finansielle virksomheder, har dog en forpligtelse til at betale rettidigt og i sidste ende tilbagebetale den lånte hovedstol.

Som følge heraf ønsker banker og investorer, der har en virksomheds gæld, at vide, at en virksomheds indtjening eller overskud er tilstrækkelig til at dække fremtidige gældsforpligtelser, men de ønsker også at vide, hvad der sker, hvis indtjeningen vakler.

Med andre ord er aktivdækningsgraden en solvensgrad. Det måler, hvor godt en virksomhed kan dække sine kortfristede gældsforpligtelser med sine aktiver. En virksomhed, der har flere aktiver, end den har kortfristede gælds- og ansvarsforpligtelser, indikerer over for långiveren, at virksomheden har en bedre chance for at tilbagebetale de midler, den låner, i tilfælde af, at virksomhedens indtjening ikke kan dække gælden.

Jo højere aktivdækningsgraden er, jo flere gange kan en virksomhed dække sin gæld. Derfor anses en virksomhed med en høj aktivdækningsgrad for at være mindre risikabel end en virksomhed med en lav aktivdækningsgrad.

Hvis indtjeningen ikke er nok til at dække virksomhedens finansielle forpligtelser, kan virksomheden blive forpligtet til at sælge aktiver for at generere kontanter. Aktivdækningsgraden fortæller kreditorer og investorer, hvor mange gange virksomhedens aktiver kan dække sin gæld i tilfælde af, at indtjeningen ikke er nok til at dække gældsbetalinger.

Sammenlignet med gældsbetjeningsforhold er aktivdækningsgraden en ekstrem eller sidste regresgrad, fordi aktivdækningen er en ekstrem brug af aktivernes værdi under et likvidationsscenarie, hvilket ikke er en ekstraordinær begivenhed.

Særlige overvejelser

Der er én advarsel at overveje, når man fortolker aktivets dækningsgrad. Aktiver fundet på balancen holdes til deres bogførte værdi,. som ofte er højere end likvidations- eller salgsværdien i tilfælde af, at en virksomhed skulle sælge aktiver for at tilbagebetale gæld. Dækningsgraden kan være lidt oppustet. Denne bekymring kan delvist elimineres ved at sammenligne forholdet med andre virksomheder i samme branche.

Eksempel på Asset Coverage Ratio

Lad os f.eks. sige, at Exxon Mobil Corporation (XOM) har en aktivdækningsgrad på 1,5, hvilket betyder, at der er 1,5x flere aktiver end gæld. Lad os sige, at Chevron Corporation (CVX) – som er inden for samme branche som Exxon – har et sammenligneligt forhold på 1,4, og selvom forholdet er ens, fortæller de ikke hele historien.

Hvis Chevrons forhold for de to foregående perioder var 0,8 og 1,1, viser forholdet 1,4 i indeværende periode, at virksomheden har forbedret sin balance ved at øge aktiver eller nedgearing – nedbetale gæld. Omvendt, lad os sige, at Exxons aktivdækningsgrad var 2,2 og 1,8 for de foregående to perioder, 1,5-forholdet i den nuværende periode kunne være starten på en bekymrende tendens med faldende aktiver eller stigende gæld.

Det er med andre ord ikke nok kun at analysere en periodes aktivdækningsgrad. I stedet er det vigtigt at bestemme, hvad tendensen har været over flere perioder og sammenligne denne tendens med lignende virksomheder.

##Højdepunkter

• Jo højere aktivdækningsgraden er, jo flere gange kan en virksomhed dække sin gæld.

• Derfor anses en virksomhed med en høj aktivdækningsgrad for at være mindre risikabel end en virksomhed med en lav aktivdækningsgrad.

• Aktivdækningsgraden er en finansiel metrik, der måler, hvor godt en virksomhed kan tilbagebetale sin gæld ved at sælge eller likvidere sine aktiver.