Nedgearing

Hvad er gearing?

Nedgearing er, når en virksomhed eller enkeltperson forsøger at reducere sin samlede finansielle gearing. Med andre ord er nedgearing reduktion af gæld og det modsatte af gearing. Den mest direkte måde for en virksomhed at nedgearge på er straks at afbetale eksisterende gæld og forpligtelser på dens balance. Hvis det ikke er i stand til at gøre dette, kan virksomheden eller personen være i en position med en øget risiko for misligholdelse.

Forståelse af gearing

Gearing (eller gæld) har fordele, såsom skattefordele på de fratrukne renter, udskudte kontantudlæg og undgåelse af egenkapitaludvanding. Gæld er blevet et integreret aspekt af vores samfund - på det mest basale niveau bruger virksomheder den til at finansiere deres drift, finansiere udvidelser og betale for forskning og udvikling.

Men hvis virksomheder optager for meget gæld, kan rentebetalingerne eller omkostningerne ved at servicere denne gæld gøre virksomheden økonomisk skade. Som følge heraf er virksomheder nogle gange tvunget til at nedbringe eller betale ned på gæld ved at likvidere eller sælge deres aktiver eller omstrukturere deres gæld.

Hvis det bruges rigtigt, kan gæld være en katalysator for at hjælpe en virksomhed med at finansiere sin langsigtede vækst. Ved at bruge gæld kan virksomheder betale deres regninger uden at udstede mere egenkapital,. hvilket forhindrer udvanding af aktionærernes indtjening. Aktieudvanding opstår, når virksomheder udsteder aktier, hvilket fører til en reduktion i andelen af ejerskab af eksisterende aktionærer eller investorer. Selvom virksomheder kan rejse kapital eller midler ved at udstede aktier i aktier, er ulempen, at det kan føre til en lavere aktiekurs for eksisterende aktionærer på grund af aktieudvanding.

Udstedelse af gæld

Alternativet er, at virksomhederne låner penge. Et selskab kan udstede gæld direkte til investorer i form af obligationer. Investorerne ville betale virksomheden en hovedstol på forhånd for obligationen og til gengæld få udbetalt periodiske rentebetalinger samt hovedstolen tilbage på obligationens udløbsdato. Virksomheder kunne også rejse penge ved at låne fra en bank eller kreditor.

For eksempel, hvis et selskab er dannet med en investering på $5 millioner fra investorer, er egenkapitalen i virksomheden $5 millioner - de penge virksomheden bruger til at drive. Hvis virksomheden yderligere inkorporerer gældsfinansiering ved at låne 20 millioner dollars, har selskabet nu 25 millioner dollars til at investere i kapitalbudgetteringsprojekter og flere muligheder for at øge værdien for det faste antal aktionærer.

Nedgearing af gæld

Virksomheder vil ofte påtage sig for store mængder af gæld for at sætte gang i vækst. Brug af gearing øger imidlertid virksomhedens risiko væsentligt. Hvis gearing ikke øger væksten som planlagt, kan risikoen blive for stor for en virksomhed at bære. I disse situationer er det eneste virksomheden kan gøre ved at betale af på gæld. Nedgearing kan være et rødt flag for investorer, der kræver vækst i deres virksomheder.

Målet med nedgearing er at reducere den relative procentdel af en virksomheds balance, der er finansieret af passiver. I det væsentlige kan dette opnås på en af to måder. For det første kan en virksomhed eller en enkeltperson rejse kontanter gennem forretningsdrift og bruge den overskydende kontanter til at eliminere forpligtelser. For det andet kan eksisterende aktiver såsom udstyr, aktier, obligationer, fast ejendom, forretningsvåben, for at nævne nogle få, sælges, og det resulterende provenu kan anvendes til at betale gæld. I begge tilfælde vil gældsdelen af balancen blive reduceret.

Den personlige opsparingssats er en indikator for nedgearing, da folk sparer flere penge, låner de ikke .

Når nedgearing går galt

Wall Street kan hilse en vellykket nedgearing positivt. For eksempel kan meddelelser om større fyringer få aktiekurserne til at stige. Nedgearing går dog ikke altid som planlagt. Når behovet for at rejse kapital for at reducere gældsniveauet tvinger virksomheder til at sælge ud af aktiver, som de ikke ønsker at sælge til brand- salgspriser, lider prisen på en virksomheds aktier generelt på kort sigt.

Endnu værre, når investorer får fornemmelsen af, at en virksomhed har dårlige gældsforpligtelser og ude af stand til at nedgearter, falder værdien af denne gæld endnu mere. Virksomheder er så tvunget til at sælge det med tab, hvis de overhovedet kan sælge det. Manglende evne til at sælge eller servicere gælden kan resultere i forretningsfejl. Virksomheder, der har den giftige gæld fra konkursramte virksomheder, kan blive udsat for et betydeligt slag for deres balancer, når markedet for disse renteinstrumenter kollapser. Sådan var tilfældet for virksomheder, der havde Lehman Brothers gæld før deres kollaps i 2008.

Økonomiske effekter af nedgearing

Lånoptagelse og kredit er en integreret del af økonomisk vækst og virksomheders ekspansion. Når alt for mange mennesker og virksomheder beslutter sig for at betale deres gæld af på én gang og ikke påtage sig mere, kan økonomien lide. Selvom nedgearing typisk er godt for virksomheder, kan det begrænse kreditvæksten i en økonomi , hvis det opstår under en recession eller en økonomisk nedtur. Efterhånden som virksomheder nedgearer og skærer i deres låntagning, kan den nedadgående spiral i økonomien accelerere.

Som følge heraf er regeringen tvunget til at træde ind og påtage sig gæld (gearing) for at købe aktiver og sætte et gulv under priser eller for at tilskynde til forbrug. Denne finanspolitiske stimulans kan komme i en række forskellige former, herunder køb af realkreditsikrede værdipapirer for at støtte boligpriserne og tilskynde til bankudlån, udstedelse af statsstøttede garantier for at støtte værdien af visse værdipapirer, tage finansielle positioner i nødlidende virksomheder, yde skat rabatter direkte til forbrugerne, subsidiering af køb af apparater eller biler gennem skattefradrag eller en lang række lignende handlinger.

Federal Reserve kan også sænke federal funds-renten for at gøre det billigere for banker at låne penge af hinanden, presse renterne ned og tilskynde bankerne til at låne ud til forbrugere og virksomheder .

Skatteyderne er normalt ansvarlige for at betale af føderal gæld, når regeringer redder virksomheder, der har lidt og gennemgår nedgearingsprocessen.

Eksempler på nedgearing og økonomiske nøgletal

Lad os for eksempel antage, at selskab X har $2.000.000 i aktiver, hvoraf $1.000.000 er finansieret af gæld og $1.000.000 er finansieret af egenkapital. I løbet af året tjener virksomhed X $500.000 i nettoindkomst eller fortjeneste.

Selvom der er mange økonomiske nøgletal til rådighed til at måle en virksomheds økonomiske sundhed, er tre af de nøgletal, som vi vil bruge, skitseret nedenfor.

• Afkast af aktiver (ROA) er de samlede aktiver divideret med nettoindkomst, som viser, hvor godt en virksomhed tjener penge på sine langsigtede aktiver såsom udstyr.

• Egenkapitalforrentning (ROE) beregnes ved at dividere nettoindkomsten med egenkapitalen, som viser, hvor godt en virksomhed tjener et overskud ved at bruge den kapital, den rejste fra udstedelse af aktier.

• Gæld til egenkapital (D/E) beregnes ved at dividere en virksomheds forpligtelser med egenkapitalen. Gæld til egenkapital viser, hvordan en virksomhed finansierer sin vækst, og om der er tilstrækkelige aktier til at dække sin gæld.

Nedenfor er nøgletalsberegningerne ved hjælp af de økonomiske oplysninger fra virksomhed X.

• Afkast af aktiver = 500.000 USD / 2.000.000 USD = 25 %

• Egenkapitalafkast = 500.000 USD / 1.000.000 USD = 50 %

• Gæld til egenkapital = 1.000.000 USD / 1.000.000 USD = 100 %

I stedet for ovenstående scenarie, antag, at virksomheden i begyndelsen af året besluttede at bruge $800.000 af aktiver til at betale $800.000 af forpligtelser. I dette scenarie ville selskab X nu have $1.200.000 i aktiver, hvoraf $200.000 er finansieret af gæld og $1.000.000 er finansieret af egenkapital. Hvis virksomheden tjente de samme $500.000 i løbet af året, ville dens afkast af aktiver, forrentning af egenkapital og gæld-til-aktie-værdier være som følger:

• Afkast af aktiver = 500.000 USD / 1.200.000 USD = 41,7 %

• Egenkapitalafkast = 500.000 USD / 1.000.000 USD = 50 %

• Gæld til egenkapital = 200.000 USD / 1.000.000 USD = 20 %

Det andet sæt nøgletal viser, at virksomheden er meget sundere, og investorer eller långivere ville derfor finde det andet scenario mere gunstigt.

Højdepunkter

• At nedgearge er at nedbringe udestående gæld uden at stifte ny gæld.

• Målet med nedgearing er at reducere den relative procentdel af en virksomheds balance finansieret af passiver.

• For meget systemisk nedgearing kan føre til finansiel recession og kreditklemme.