Rentefølsomhed
Hvad er rentefølsomhed?
Rentefølsomhed er et mål for, hvor meget prisen på et fastforrentet aktiv vil svinge som følge af ændringer i rentemiljøet. Værdipapirer, der er mere følsomme, har større kursudsving end værdipapirer med mindre følsomhed.
Denne type følsomhed skal tages i betragtning, når man vælger en obligation eller et andet renteinstrument, som investor kan sælge på det sekundære marked. Rentefølsomhed påvirker køb såvel som salg.
Hvordan rentefølsomhed virker
Fastforrentede værdipapirer og renter er omvendt korreleret. Derfor har priserne på rentepapirer en tendens til at falde, når renten stiger. Når den anvendes til at beregne fastforrentede værdipapirer, er rentefølsomhed kendt som aktivets varighed. Dette er en måde at bestemme, hvordan renter påvirker en fastforrentet værdipapirportefølje. Jo højere en obligations- eller obligationsfonds varighed er, desto mere følsom er obligationen eller obligationsfonden over for ændringer i rentesatserne.
Varigheden af fastforrentede værdipapirer giver investorer en idé om følsomheden over for potentielle renteændringer. Varighed er et godt mål for rentefølsomhed, fordi beregningen inkluderer flere obligationskarakteristika, såsom kuponbetalinger og løbetid.
Generelt gælder det, at jo længere løbetid aktivet har, desto mere følsomt er aktivet over for ændringer i rentesatser. Ændringer i rentesatserne overvåges nøje af obligations- og rentehandlere,. da de deraf følgende kursudsving påvirker værdipapirernes samlede afkast. Investorer, der forstår begrebet varighed, kan immunisere deres renteporteføljer mod ændringer i kortsigtede renter.
Typer af rentefølsomhed
Der er fire udbredte varighedsmålinger til at bestemme et rentepapirs rentefølsomhed - Macaulay-varigheden,. modificeret varighed, effektiv varighed og nøglerentevarigheden. For at beregne Macaulay-varigheden skal visse målinger være kendte, herunder tid til udløb, resterende pengestrømme, krævet afkast, pengestrømsbetaling, pariværdi og obligationskurs.
Den modificerede varighed er en modificeret beregning af Macaulay-varigheden, der inkorporerer afkast til udløb (YTM). Det bestemmer, hvor meget varigheden vil ændre sig for hver procentpointændring i afkastet.
Den effektive varighed bruges til at beregne varigheden af obligationer med indlejrede optioner. Det bestemmer det omtrentlige kursfald for en obligation, hvis renten stiger øjeblikkeligt med 1 %. Styringsrentevarigheden bestemmer et rentepapirs eller en renteporteføljes varighed ved en bestemt løbetid på rentekurven .
Eksempel på rentefølsomhed
Et meget brugt mål til at bestemme rentefølsomheden er den effektive varighed. Antag for eksempel, at en obligationsfond besidder 100 obligationer med en gennemsnitlig varighed på ni år og en gennemsnitlig effektiv varighed på 11 år. Stiger renten øjeblikkeligt med 1,0 %, forventes obligationsfonden således at miste 11 % af sin værdi baseret på dens effektive varighed.
Ligeledes kan en erhvervsdrivende se på en bestemt virksomhedsobligation med en løbetid på seks måneder og en varighed på 2,5. Falder renten 0,5 %, kan den erhvervsdrivende forvente, at obligationens kurs stiger med 1,25 %.
##Højdepunkter
Jo længere løbetid aktivet har, jo mere følsomt er aktivet over for ændringer i rentesatser.
Mere rentefølsomhed betyder, at et aktivs pris svinger mere med en ændring i renten.
Rentefølsomhed er, hvor meget en kurs på et fastforrentet aktiv bevæger sig med ændringer i renten.
Renter og fastforrentede aktivpriser er omvendt korreleret.
