Kontraktstørrelse
Hvad er kontraktstørrelse?
Begrebet kontraktstørrelse refererer til den leverelige mængde af en aktie, råvare eller finansielt instrument, der ligger til grund for en futures- eller optionskontrakt. Det er et standardiseret beløb, der fortæller handlende de nøjagtige mængder, der bliver købt eller solgt baseret på vilkårene i kontrakten. Kontraktstørrelser er ofte standardiseret af børser og varierer afhængigt af varen eller instrumentet. De bestemmer også dollarværdien af en enhedsbevægelse eller en krydsstørrelse i den underliggende vare eller instrument.
Forståelse af kontraktstørrelse
Derivater er finansielle kontrakter, der er baseret på prisen på et underliggende aktiv. Disse aktiver kan omfatte, men er ikke begrænset til, aktier, obligationer, råvarer og valutaer. De handles på forskellige måder. For eksempel kan en derivattransaktion forekomme direkte mellem banker i en praksis kaldet over-the-counter (OTC) handel snarere end gennem en reguleret børs.
Finansielle instrumenter kan også handles på en reguleret børs. For at hjælpe med at lette handler, standardiserer futures- eller optionsbørser kontrakter, hvilket ofte reducerer omkostningerne og forbedrer handelseffektiviteten. Standardisering kommer gennem udløbsdatoer, leveringsmetoder og kontraktstørrelser. Angivelse af kontraktstørrelse er en vigtig del af denne proces.
Kontraktstørrelsen er mængden af det underliggende aktiv, der er repræsenteret i en derivatkontrakt. Det er en af de vigtigste funktioner i en futureskontrakt. Det er fordi det er med til at afgøre, hvilke spillere der kan få adgang til markedet. Som sådan betegner større kontraktstørrelser typisk deltagelse af større institutionelle investorer. Kontrakter, der er mindre i størrelse, er mere tilgængelige for enhver type investor.
For eksempel lancerede Chicago Mercantile Exchange (CME) S&P 500-futureskontrakterne i standardstørrelse i 1982. Kontraktstørrelsen ($250 gange værdien af indekset) var typisk tilgængelig for institutionelle investorer. I 1997 lancerede børsen en mindre version kaldet E-mini, som var en femtedel af standardkontraktens størrelse. Dette gav detailinvestorer adgang til disse kontrakter. (Bemærk, at børsen afnoterede standard S&P 500 indeksfutures og optionskontrakter i september 2021.)
Kontrakter, der handles på OTC-markedet, er meget mere fleksible, fordi de ikke er standardiserede, inklusive deres størrelse.
Fordele og ulemper ved kontraktstørrelser
Det faktum, at kontrakter er standardiserede for at specificere kontraktstørrelsen, kan være en fordel såvel som en ulempe for erhvervsdrivende. Vi har listet nogle af de mest almindelige fordele og ulemper nedenfor.
Fordele
Standardisering af kontraktstørrelser gør handelsprocessen mere strømlinet og sikrer, at kontrakter er i overensstemmelse med andre på markedet. For eksempel indeholder alle olieterminskontrakter 1.000 tønder råolie. Som sådan adskiller størrelsen af en kontrakt sig ikke fra en anden.
Kontraktstørrelsen er også med til at tydeliggøre erhvervsdrivendes forpligtelser. For eksempel, hvis en landmand sælger tre sojabønnekontrakter, er det underforstået, at levering involverer 15.000 skæpper (3 x 5.000 skæpper), som vil blive betalt i det nøjagtige dollarbeløb, der er specificeret af kontraktstørrelsen.
Ulemper
En ulempe ved den standardiserede kontrakt er, at den ikke kan ændres eller modificeres. Så hvis en fødevareproducent har brug for 7.000 skæpper sojabønner, er deres valg enten at købe en kontrakt til 5.000 (efterlader 2.000) eller købe to kontrakter til 10.000 skæpper (efterlader et overskud på 3.000).
TTT
Eksempler på kontraktstørrelse
Kontraktstørrelser for råvarer og andre investeringer, såsom valutaer og rentefutures,. kan variere meget. For eksempel:
En futureskontrakt i canadisk dollar er C$100.000
En sojabønnekontrakt, der handles i Chicago Board of Trade,. er på 5.000 skæpper
En guldfutureskontrakt på COMEX er 100 ounce
Så i tilfældet med guldkontrakten udmønter hver $1 bevægelse i guldprisen en $100 ændring i værdien af guldfutureskontrakten.
Børsnoterede Optionsmarkeder
Standardkontraktstørrelsen for en aktieoption er 100 aktier. Det betyder, at hvis en investor udnytter en call-option til at købe aktien, er de berettiget til at købe 100 aktier pr. optionskontrakt til strejkeprisen gennem udløbet. En ejer af en put-option, på den anden side, kan sælge 100 aktier pr. en kontrakt, hvis de beslutter sig for at udnytte deres put-option. Således repræsenterer 10 kontrakter tilsvarende kontrol over 1.000 aktier.
E-mini
E-mini'er er en klasse af elektronisk handlede futureskontrakter, hvis kontraktstørrelse er en brøkdel af den tilsvarende standard futureskontrakt. E-mini'er handles overvejende på CME og er tilgængelige på:
Indekser: Nasdaq 100, S&P 500, S&P MidCap 400 og Russell 2000
Råvarer: Guld, olie, hvede, sojabønner, majs, naturgas
Valutaer: Euro
Lad os se på E-mini S&P 500. Dens kontraktstørrelse er en femtedel af standard-S&P 500-futureskontrakten, som blev afnoteret i september 2021. Denne mindre kontraktstørrelse giver detailhandlere og investorer mulighed for at tage del i markedet – ikke kun institutionelle investorer.
Højdepunkter
Kontraktstørrelse refererer til mængden eller mængden af et underliggende værdipapir repræsenteret af en derivatkontrakt.
Kontraktstørrelser er ofte standardiserede og varierer baseret på det underliggende aktiv.
Kontraktstørrelser kan ikke ændres eller modificeres.
Større kontraktstørrelser er typisk kun tilgængelige for institutionelle investorer, mens mindre kan handles af alle.
Størrelsen af en kontrakt gør handelsprocessen mere strømlinet og fastlægger klart de handlendes forpligtelser.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er kontraktstørrelsen på E-mini S&P 500?
E-mini S&P 500-kontrakten er en femtedel af den oprindelige kontrakt i standardstørrelse. Den er prissat til $50 gange værdien af S&P 500, mens standardkontrakten blev prissat til $250 gange værdien af indekset. Husk, at Chicago Mercantile Exchange afnoterede kontrakten i standardstørrelse i september 2021.
Hvad er et derivat?
Et derivat er en finansiel kontrakt. Dens værdi afhænger af et underliggende benchmark, et aktiv eller en gruppe af aktiver. De er sat mellem to parter, der bruger dem til at handle forskellige værdipapirer og få adgang til forskellige markeder. Kontraktværdier er baseret på kursudsving på det underliggende værdipapir. Derivater kan bruges til at afdække en bestemt position eller spekulere i prisbevægelser.
Hvorfor er kontraktstørrelse vigtig i derivathandel?
Kontraktstørrelse giver handlende mulighed for klart at forstå deres kontraktlige forpligtelser. Det giver også sammenhæng mellem kontrakter for det samme aktiv. For eksempel er kontraktstørrelsen for alle sojabønnefutures den samme, så der er ingen forvirring om, hvad den erhvervsdrivende køber og sælger.
