Investor's wiki

Obligationsafkast

Obligationsafkast

Hvad er obligationsrente?

Obligationsafkastet er det afkast,. en investor opnår på en obligation. Obligationsrenten kan defineres på forskellige måder. At sætte obligationsrenten lig med dens kuponrente er den enkleste definition. Det aktuelle afkast er en funktion af obligationens pris og dens kupon- eller rentebetaling,. som vil være mere nøjagtig end kuponrenten, hvis kursen på obligationen er anderledes end dens pålydende værdi.

Mere komplekse beregninger af en obligations afkast vil tage højde for tidsværdien af penge og rentebetalinger. Disse beregninger inkluderer afkast til udløb (YTM), obligationsækvivalent afkast (BEY) og effektivt årligt afkast (EAY).

Oversigt over obligationsafkast

Når investorer køber obligationer, låner de i det væsentlige obligationsudstedere penge. Til gengæld accepterer obligationsudstedere at betale investorer renter på obligationer gennem obligationens levetid og at tilbagebetale den pålydende værdi af obligationer ved udløb. Den enkleste måde at beregne en obligationsrente på er at dividere dens kuponbetaling med obligationens pålydende værdi. Dette kaldes kuponrenten.

Kupon Kurs=Årlig kuponbetalingObligationspålydende værdi\text=\frac{\text{Årlig kuponbetaling}}{\text{Obligationsværdi}}< span class="katex-html" aria-hidden="true">< /span>Kuponsats< /span>= Obligationspålydende værdiÅrlig kuponbetaling

Hvis en obligation har en pålydende værdi på $1.000 og betalte renter eller kuponer på $100 om året, så er dens kuponrente 10% ($100 / $1.000 = 10%). Men nogle gange købes en obligation for mere end dens pålydende værdi (præmie) eller mindre end dens pålydende værdi (rabat), hvilket vil ændre det afkast, en investor tjener på obligationen.

Obligationsafkast vs. pris

Efterhånden som obligationskurserne stiger, falder obligationsrenterne. Antag for eksempel, at en investor køber en obligation, der udløber om fem år med en årlig kuponrente på 10 % og en pålydende værdi på $ 1.000. Hvert år betaler obligationen 10%, eller $100, i rente. Dens kuponrente er renten divideret med dens pålydende værdi.

Hvis renten stiger over 10 %, vil obligationens kurs falde, hvis investor beslutter sig for at sælge den. Forestil dig for eksempel, at renten for lignende investeringer stiger til 12,5 %. Den oprindelige obligation foretager stadig kun en kuponbetaling på 100 $, hvilket ville være uattraktivt for investorer, der kan købe obligationer, der betaler 125 $ nu, hvor renterne er højere.

Hvis den oprindelige obligationsejer ønsker at sælge obligationen, kan kursen sænkes, så kuponbetalinger og løbetidsværdi svarer til en afkast på 12 %. I dette tilfælde betyder det, at investoren vil sænke prisen på obligationen til $927,90. For fuldt ud at forstå, hvorfor det er værdien af obligationen, er du nødt til at forstå lidt mere om, hvordan tidsværdien af penge bruges i obligationspriserne, som diskuteres senere i denne artikel.

Hvis renten skulle falde i værdi, ville obligationens kurs stige, fordi dens kuponbetaling er mere attraktiv. For eksempel, hvis renten faldt til 7,5% for lignende investeringer, kunne obligationssælgeren sælge obligationen for $1.101,15. Jo længere kurserne falder, jo højere vil kursen på obligationen stige, og det samme gælder omvendt, når renten stiger.

I begge scenarier har kuponrenten ikke længere nogen betydning for en ny investor. Men hvis den årlige kuponbetaling divideres med obligationens kurs, kan investoren beregne det aktuelle afkast og få et groft skøn over obligationens sande afkast.

Aktuelt Afkast=Årlig kuponbetalingObligationskurs\text=\frac{\text{Årlig kuponbetaling}}{\text} ObligationskursÅrlig kuponbetaling<​

Det aktuelle afkast og kuponrenten er ufuldstændige beregninger for en obligations afkast, fordi de ikke tager højde for tidsværdien af penge, løbetidsværdi eller betalingshyppighed. Mere komplekse beregninger er nødvendige for at se det fulde billede af en obligations afkast.

Udbytte til modenhed

En obligations ydelse til udløb (YTM) er lig med den rentesats, der gør nutidsværdien af alle en obligations fremtidige pengestrømme lig med dens nuværende pris. Disse pengestrømme inkluderer alle kuponbetalinger og dens udløbsværdi. Løsning for YTM er en prøve- og fejlproces, der kan udføres på en finansiel lommeregner, men formlen er som følger:

Pris= t1T< mtext>Pengestrømmet(1+</ mo>YTM)t < mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true">hvor:</ mtr>YTM= Udbytte til modenhed\begin &\text=\sum^T_\frac{\text_t}{(1+\text)^t}\ &\textbf\ &\text=\text \end

I det foregående eksempel var en obligation med en pålydende værdi på $1.000, fem år til udløb og $100 årlige kuponbetalinger værd $927,90 for at matche en YTM på 12 %. I så fald var de fem kuponbetalinger og udløbsværdien på 1.000 USD obligationens pengestrømme. At finde nutidsværdien af hver af disse seks pengestrømme med en rabat eller rente på 12 % vil bestemme, hvad obligationens aktuelle pris skal være.

Obligationsækvivalent afkast (BEY)

Obligationsrenter er normalt noteret som en obligationsækvivalent afkast (BEY), hvilket korrigerer for, at de fleste obligationer betaler deres årlige kupon i to halvårlige betalinger. I de foregående eksempler var obligationernes pengestrømme årlige, så YTM er lig med BEY. Men hvis kuponbetalingerne blev foretaget hver sjette måned, ville den halvårlige YTM være 5,979 %.

BEY er en simpel årlig version af den halvårlige YTM og beregnes ved at gange YTM med to. I dette eksempel vil BEY for en obligation, der betaler halvårlige kuponbetalinger på 50 USD være 11,958 % (5,979 % X 2 = 11,958 %). BEY tager ikke højde for tidsværdien af penge for justeringen fra en halvårlig YTM til en årlig sats.

Effektivt årligt udbytte (EAY)

Investorer kan finde et mere præcist årligt afkast, når de kender BEY for en obligation, hvis de tager højde for tidsværdien af penge i beregningen. I tilfælde af en halvårlig kuponbetaling vil det effektive årlige afkast (EAY) blive beregnet som følger:

EAY=(1+YTM2)21 hvor:<mtr EAY=Effektivt årligt udbytte< /mrow>\begin &\text = \left ( 1 + \ frac { \text }{ 2 } \right ) ^ 2 - 1 \ &\textbf\ &\text = \text{Effektivt årligt udbytte} \ \end

Hvis en investor ved, at den halvårlige YTM var 5,979 %, kunne de bruge den tidligere formel til at finde EAY på 12,32 %. Fordi den ekstra sammensætningsperiode er inkluderet, vil EAY være højere end BEY.

Komplikationer ved at finde en obligations afkast

Der er et par faktorer, der kan gøre det mere kompliceret at finde en obligations afkast. Eksempelvis blev det i de foregående eksempler antaget, at obligationen havde præcis fem år tilbage til udløb, da den blev solgt, hvilket sjældent ville være tilfældet.

når man beregner en obligations afkast, kan brøkperioderne behandles enkelt; de påløbne renter er vanskeligere. Forestil dig for eksempel en obligation, der har fire år og otte måneder tilbage til udløb. Eksponenten i udbytteberegningerne kan vendes til en decimal for at justere for delåret. Det betyder dog, at der er gået fire måneder i indeværende kuponperiode, og der er to mere tilbage, hvilket kræver en regulering for påløbne renter. En ny obligationskøber vil få udbetalt den fulde kupon, så obligationens kurs bliver pustet lidt op for at kompensere sælger for de fire måneder, der er forløbet i den aktuelle kuponperiode.

Obligationer kan noteres med en " ren pris ", der udelukker de påløbne renter, eller den " beskidte pris ", der inkluderer det skyldige beløb for at afstemme de påløbne renter. Når obligationer er noteret i et system som en Bloomberg- eller Reuters-terminal, bruges renprisen.

##Højdepunkter

  • En obligations afkast refererer til den forventede indtjening genereret og realiseret på en fastforrentet investering over en bestemt periode, udtrykt som en procentdel eller rente.

  • Visse metoder egner sig mere til bestemte typer obligationer end andre, og derfor er det vigtigt at vide, hvilken type afkast, der formidles.

  • Der er adskillige metoder til at nå frem til en obligations afkast, og hver af disse metoder kan kaste lys over et andet aspekt af dens potentielle risiko og afkast.

##Ofte stillede spørgsmål

Hvad er nogle almindelige udbytteberegninger?

Udbytte til udløb (YTM) er det samlede afkast, der forventes på en obligation, hvis obligationen holdes, indtil den udløber. Afkast til udløb betragtes som en langsigtet obligationsrente, men udtrykkes som en årlig rente. YTM er normalt noteret som en obligationsækvivalent afkast (BEY), hvilket gør obligationer med kuponbetalingsperioder mindre end et år nemme at sammenligne. tage højde for effekten af rentesammensætning . Den årlige procentsats (ÅOP) inkluderer eventuelle gebyrer eller ekstra omkostninger forbundet med transaktionen, men den tager ikke højde for rentesammensætningen inden for et bestemt år. En investor i en konverterbar obligation ønsker også at estimere yield to call (YTC) eller det samlede afkast, der vil blive modtaget, hvis den købte obligation kun holdes indtil opkaldsdatoen i stedet for fuld løbetid.

Hvordan bruger investorer obligationsudbyttet?

Ud over at vurdere de forventede pengestrømme fra individuelle obligationer, bruges renterne til mere sofistikerede analyser. Handlende kan købe og sælge obligationer med forskellige løbetider for at drage fordel af rentekurven, som plotter renterne på obligationer med samme kreditkvalitet, men forskellige udløbsdatoer. Hældningen på rentekurven giver en idé om fremtidige renteændringer og økonomisk aktivitet. De kan også se på forskellen i rentesatser mellem forskellige kategorier af obligationer, idet de holder nogle karakteristika konstante. Et rentespænd er forskellen mellem renterne på forskellige gældsinstrumenter af forskellig løbetid, kreditvurderinger, udsteder eller risikoniveau, beregnet ved at fratrække afkast af det ene instrument fra det andet - for eksempel spændet mellem AAA-virksomhedsobligationer og amerikanske statsobligationer. Denne forskel udtrykkes oftest i basispoint (bps) eller procentpoint.

Hvad fortæller en obligations afkast investorer?

En obligations afkast er afkastet til en investor fra obligationens kuponbetalinger (renter). Det kan beregnes som en simpel kuponrente, der ignorerer tidsværdien af penge, eventuelle ændringer i obligationens pris eller ved at bruge en mere kompleks metode som afkast til udløb. Højere renter betyder, at obligationsinvestorer skylder større rentebetalinger, men kan også være et tegn på større risiko. Jo mere risikabel en låntager er, jo mere afkast kræver investorerne for at holde deres gæld. Højere renter er også forbundet med længere løbetider.

Er højforrentede obligationer bedre investeringer end lavrenteobligationer?

Som enhver investering afhænger det af ens individuelle forhold, mål og risikotolerance. Lavrenteobligationer kan være bedre for investorer, der ønsker et stort set risikofrit aktiv, eller en, der afdækker en blandet portefølje ved at beholde en del af den i et aktiv med lav risiko. Højforrentede obligationer kan i stedet være bedre egnet til investorer, der er villige til at acceptere en vis risiko til gengæld for et højere afkast. Risikoen er, at den virksomhed eller regering, der udsteder obligationen, misligholder sin gæld. Diversificering kan hjælpe med at sænke porteføljerisikoen og samtidig øge det forventede afkast.