Obligationsmarkedet
Hvad er obligationsmarkedet?
Obligationsmarkedet - ofte kaldet gældsmarkedet, rentemarkedet eller kreditmarkedet - er det fællesnavn, der gives til alle handler og udstedelser af gældsbeviser. Regeringer udsteder typisk obligationer for at rejse kapital til at nedbetale gæld eller finansiere infrastrukturelle forbedringer.
Børsnoterede virksomheder udsteder obligationer, når de skal finansiere forretningsekspansionsprojekter eller opretholde igangværende drift.
##Forstå obligationsmarkeder
Obligationsmarkedet er bredt opdelt i to forskellige siloer: det primære marked og det sekundære marked. Det primære marked omtales ofte som "nyemissionsmarkedet", hvor transaktioner strengt taget finder sted direkte mellem obligationsudstedere og obligationskøbere. I bund og grund giver det primære marked skabelsen af helt nye gældsbeviser, som ikke tidligere er blevet udbudt til offentligheden.
På det sekundære marked bliver værdipapirer, der allerede er solgt på det primære marked, derefter købt og solgt på senere tidspunkter. Investorer kan købe disse obligationer fra en mægler, der fungerer som mellemmand mellem køber og sælger. Disse sekundære markedsspørgsmål kan være pakket i form af pensionsfonde,. gensidige fonde og livsforsikringer – blandt mange andre produktstrukturer.
Obligationsinvestorer bør være opmærksomme på, at uønskede obligationer, selv om de giver de højeste afkast, udgør de største risici for misligholdelse.
##Obligationsmarkedernes historie
Obligationer er blevet handlet meget længere, end aktier har. Faktisk dukkede lån, der kunne overdrages eller overdrages til andre, så tidligt som det gamle Mesopotamien, hvor gæld denomineret i kornvægtenheder kunne udveksles mellem debitorer. Faktisk registrerede gældsinstrumenter historie tilbage til 2400 f.Kr.; for eksempel via en lertavle opdaget i Nippur, nutidens Irak. Denne artefakt registrerer en garanti for betaling af korn og anførte konsekvenser, hvis gælden ikke blev tilbagebetalt.
Senere, i middelalderen, begyndte regeringer at udstede statsgæld for at finansiere krige. Faktisk blev Bank of England,. verdens ældste centralbank, der stadig eksisterer, oprettet for at rejse penge til at genopbygge den britiske flåde i det 17. århundrede gennem udstedelse af obligationer. De første amerikanske statsobligationer blev også udstedt for at hjælpe med at finansiere militæret, først i uafhængighedskrigen fra den britiske krone og igen i form af " Liberty Bonds " for at hjælpe med at rejse midler til at bekæmpe Første Verdenskrig.
Virksomhedsobligationsmarkedet er også ret gammelt. Tidligt chartrede selskaber som det hollandske østindiske kompagni (VOC) og Mississippi Company udstedte gældsinstrumenter, før de udstedte aktier. Disse obligationer, som den på billedet nedenfor, blev udstedt som "garantier" eller "kautionister" og blev håndskrevet til obligationsejeren.
Typer af obligationsmarkeder
Det generelle obligationsmarked kan segmenteres i følgende obligationsklassifikationer, hver med sit eget sæt attributter.
###Virksomhedsobligationer
Virksomheder udsteder virksomhedsobligationer for at rejse penge af forskellige årsager, såsom finansiering af nuværende operationer, udvidelse af produktlinjer eller åbning af nye produktionsfaciliteter. Virksomhedsobligationer beskriver normalt længerefristede gældsinstrumenter, der har en løbetid på mindst et år.
Virksomhedsobligationer er typisk klassificeret som enten investeringsgrad eller højforrentede (eller " skrammel "). Denne kategorisering er baseret på den kreditvurdering, der er tildelt obligationen og dens udsteder. En investment-grade er en rating, der betyder en obligation af høj kvalitet, der giver en relativt lav risiko for misligholdelse. Obligationsvurderingsfirmaer som Standard & Poor's og Moody's bruger forskellige designs, bestående af de store og små bogstaver "A" og "B" til at identificere en obligations kreditkvalitetsvurdering.
Uønsket obligationer er obligationer, der har en højere risiko for misligholdelse end de fleste obligationer udstedt af virksomheder og regeringer. En obligation er en gæld eller et løfte om at betale investorer rentebetalinger sammen med afkastet af den investerede hovedstol i bytte for at købe obligationen. Uønsket obligationer repræsenterer udstedte obligationer af virksomheder, der har det økonomisk svært og har en høj risiko for at misligholde eller ikke betale deres rentebetalinger eller tilbagebetale hovedstolen til investorerne. Uønsket obligationer kaldes også højforrentede obligationer, da det højere afkast er nødvendigt for at hjælpe med at udligne enhver risiko for misligholdelse. Disse obligationer har kreditvurderinger under BBB- fra S&P eller under Baa3 fra Moody's.
###Statsobligationer
Nationalt udstedte statsobligationer (eller statsobligationer ) lokker købere ved at udbetale den pålydende værdi, der er anført på obligationsbeviset, på den aftalte udløbsdato,. mens de også udsteder periodiske rentebetalinger undervejs. Denne egenskab gør statsobligationer attraktive for konservative investorer. Fordi statsgæld er støttet af en regering, der kan beskatte sine borgere eller udskrive penge for at dække betalingerne, betragtes disse generelt som den mindst risikable type obligationer.
I USA er statsobligationer kendt som statsobligationer og er langt det mest aktive og likvide obligationsmarked i dag. En statsobligation ( T-Bill ) er en kortfristet amerikansk statsgældsforpligtelse, der understøttes af finansministeriet med en løbetid på et år eller derunder. En statsobligation ( T-note ) er et omsætteligt amerikansk statsgældspapir med en fast rente og en løbetid mellem et og 10 år. Statsobligationer ( T-obligationer ) er statsgældsbeviser udstedt af den amerikanske føderale regering, som har en løbetid på mere end 20 år.
Kommunale Obligationer
Kommunale obligationer - almindeligvis forkortet som "muni" obligationer - er lokalt udstedt af stater, byer, specialdistrikter, offentlige forsyningsdistrikter, skoledistrikter, offentligt ejede lufthavne og søhavne og andre statsejede enheder, der søger at rejse penge til finansiere forskellige projekter.
Kommunale obligationer er almindeligvis skattefrie på føderalt niveau og kan også være skattefritaget på statslige eller lokale skatteniveauer, hvilket gør dem attraktive for kvalificerede skattebevidste investorer.
Munis findes i to hovedtyper. En generel forpligtelsesobligation (GO) udstedes af statslige enheder og er ikke støttet af indtægter fra et specifikt projekt, såsom en betalingsvej. Nogle GO-obligationer understøttes af dedikerede ejendomsskatter ; andre betales af almindelige midler. En indtægtsobligation sikrer i stedet hovedstol og rentebetalinger gennem udstederen eller salg, brændstof, hotelbelægning eller andre skatter. Når en kommune er en kanaludsteder af obligationer, dækker en tredjemand renter og afdrag.
Realkreditobligationer (MBS)
MBS- udstedelser, som består af puljede pantebreve i fast ejendom,. er fastlåst ved pantsætning af særlige aktiver med sikkerhed. Den investor, der køber et realkreditlån, låner i det væsentlige penge til boligkøbere gennem deres långivere. Disse betaler typisk månedlige, kvartalsvise eller halvårlige renter.
MBS er en type asset-backed security (ABS). Som det blev åbenlyst under nedsmeltningen af subprime-lån i 2007-2008, er et realkreditlån kun lige så sundt som de realkreditlån, der understøtter det.
Emerging Market Obligationer
Det er obligationer udstedt af stater og virksomheder beliggende i vækstmarkedsøkonomier, disse obligationer giver meget større vækstmuligheder, men også større risiko end indenlandske eller udviklede obligationsmarkeder.
Gennem det meste af det 20. århundrede udstedte lande med vækstøkonomier kun obligationer med mellemrum. I 1980'erne påbegyndte daværende finansminister Nicholas Brady imidlertid et program, der skulle hjælpe globale økonomier med at omstrukturere deres gæld via obligationsudstedelser, for det meste denomineret i amerikanske dollars. Mange lande i Latinamerika udstedte disse såkaldte Brady - obligationer i løbet af de næste to årtier, hvilket markerede et opsving i udstedelsen af emerging markets-gæld. I dag udstedes obligationer i udviklingslande og af selskaber i disse lande over hele verden, inklusive fra Asien, Latinamerika, Østeuropa, Afrika og Mellemøsten.
Risiciene ved at investere i obligationer fra nye markeder omfatter de standardrisici, der følger med alle gældsudstedelser,. såsom variablerne for udstederens økonomiske eller finansielle resultater og udstederens evne til at opfylde betalingsforpligtelser. Disse risici er dog øget på grund af udviklingslandenes potentielle politiske og økonomiske volatilitet. Selvom vækstlande generelt har taget store skridt med at begrænse landerisici eller suveræne risici,. er det ubestrideligt, at chancen for socioøkonomisk ustabilitet er større i disse nationer end i udviklede lande, især USA
Emerging markets udgør også andre grænseoverskridende risici, herunder valutakursudsving og valutadevalueringer. Hvis en obligation er udstedt i en lokal valuta, kan kursen på dollaren i forhold til den valuta positivt eller negativt påvirke dit afkast. Når den lokale valuta er stærk sammenlignet med dollaren, vil dit afkast blive positivt påvirket, mens en svag lokal valuta påvirker valutakursen negativt og påvirker afkastet negativt.
Obligationsindekser
Ligesom S&P 500- og Russell-indeksene sporer aktier , sporer og måler store obligationsindekser som Bloomberg Aggregate Bond Index,. Merrill Lynch Domestic Master og Citigroup US Broad Investment-Grade Bond Index, virksomhedsobligationsporteføljens performance. Mange obligationsindekser er medlemmer af bredere indeks, der måler resultaterne af globale obligationsporteføljer.
Bloomberg (tidligere Lehman Brothers) Government/Corporate Bond Index, også kendt som 'Agg',. er et vigtigt markedsvægtet benchmark - indeks. Ligesom andre benchmarkindekser giver det investorerne en standard, som de kan evaluere en fonds eller et værdipapirs præstation i forhold til. Som navnet antyder, omfatter dette indeks både stats- og virksomhedsobligationer. Indekset består af virksomhedsgældsinstrumenter af investeringsgrad med udstedelser på over 100 millioner USD og løbetider på et år eller mere. Indekset er et totalafkast-benchmark-indeks for mange obligationsfonde og ETF'er.
Obligationsmarked vs. aktiemarked
Obligationer adskiller sig fra aktier på flere måder. Obligationer repræsenterer gældsfinansiering, mens aktier aktiefinansiering. Obligationer er en form for kredit, hvorved låntager (dvs. obligationsudsteder) skal tilbagebetale obligationens ejers hovedstol plus yderligere renter undervejs. Aktier giver ikke aktionæren ret til tilbagebetaling af kapital og skal heller ikke betale renter (eller udbytte). På grund af de juridiske beskyttelser og garantier i en obligation, der angiver tilbagebetaling til kreditorer, er obligationer typisk mindre risikable end aktier og har derfor lavere forventede afkast end aktier. Aktier er i sagens natur mere risikable end obligationer og har derfor et større potentiale for større gevinster eller større tab.
Både aktie- og obligationsmarkederne har en tendens til at være meget aktive og likvide. Obligationspriserne har dog en tendens til at være meget følsomme over for renteændringer, idet deres priser varierer omvendt til rentebevægelser. Aktiekurser er på den anden side mere følsomme over for ændringer i fremtidig rentabilitet og vækstpotentiale.
For investorer uden direkte adgang til obligationsmarkederne kan du stadig få adgang til obligationer gennem obligationsfokuserede investeringsforeninger og ETF'er.
Fordele og ulemper ved obligationsmarkedet
De fleste finansielle eksperter anbefaler, at en veldiversificeret portefølje har en vis allokering til obligationsmarkedet. Obligationer er forskellige, likvide og har lavere volatilitet end aktier, men giver også generelt lavere afkast over tid og bærer kredit- og renterisiko. Derfor kan det være for konservativt at eje for mange obligationer over lange tidshorisonter.
Som alt andet i livet, og især inden for finans, har obligationer både fordele og ulemper:
TTT
Ofte stillede spørgsmål om obligationsmarkedet
Hvad er obligationsmarkedet, og hvordan fungerer det?
Obligationsmarkedet refererer bredt til køb og salg af forskellige gældsinstrumenter udstedt af en række forskellige enheder. Virksomheder og regeringer udsteder obligationer for at rejse gældskapital for at finansiere driften eller søge vækstmuligheder. Til gengæld lover de at tilbagebetale det oprindelige investeringsbeløb plus renter. Mekanikken til at købe og sælge obligationer fungerer på samme måde som for aktier eller ethvert andet omsætteligt aktiv, hvorved bud matches med tilbud.
Er obligationer en god investering?
Som enhver investering skal det forventede afkast af en obligation afvejes mod dets risiko. Jo mere risikabel udstederen er, jo højere afkast vil investorerne kræve. Uønsket obligationer betaler derfor højere renter, men har også større risiko for misligholdelse. Amerikanske statsobligationer betaler meget lave renter, men har stort set ingen risiko.
Er obligationer en sikker investering?
Obligationer har en tendens til at være stabile investeringer med lavere risiko, der giver mulighed for både renteindtægter og kursstigning. Det anbefales, at en diversificeret portefølje har en vis allokering til obligationer, med større vægt til obligationer, efterhånden som ens tidshorisont forkortes.
Kan du tabe penge på obligationsmarkedet?
Ja. Selvom det ikke er så risikabelt som aktier, svinger obligationskurserne i gennemsnit og kan falde. Hvis renten f.eks. stiger, vil prisen på selv en højt vurderet obligation falde. Følsomheden af en obligations pris over for renteændringer er kendt som dens varighed. En obligation vil også miste betydelig værdi, hvis dens udsteder misligholder eller går konkurs, hvilket betyder, at den ikke længere kan tilbagebetale den fulde oprindelige investering eller de skyldige renter.
##Højdepunkter
Obligationsmarkedet beskriver i store træk en markedsplads, hvor investorer køber gældsbeviser, der bringes på markedet af enten statslige enheder eller selskaber.
Virksomheder udsteder obligationer for at rejse den nødvendige kapital til at opretholde driften, udvide deres produktlinjer eller åbne nye lokationer.
Nationale regeringer bruger generelt indtægterne fra obligationer til at finansiere forbedringer af infrastrukturen og betale ned på gæld.
Obligationer har en tendens til at være mindre volatile og mere konservative end aktieinvesteringer, men har også lavere forventede afkast.
Obligationer udstedes enten på det primære marked, som udruller ny gæld, eller på det sekundære marked, hvor investorer kan købe eksisterende gæld via mæglere eller andre tredjeparter.
