Ydre Arbitrage
Hvad er ydre arbitrage?
Ydre arbitrage er en type arbitrage,. som multinationale, amerikansk-baserede banker deltager i, og drager fordel af forskelle i rentesatser mellem USA og andre lande. Selvom det næsten altid er store banker, der beskæftiger sig med arbitrage, engagerer mindre ikke-bankindskydere og ikke-banklåntagere også denne praksis og bruger meget mindre kapital.
Ydre arbitrage opstår, når renterne er lavere i USA end i udlandet, og banker vil låne i USA til en lav rente og derefter låne disse penge til udlandet til en højere rente, hvorved forskellen opspares som profit.
Hvordan ydre arbitrage fungerer
Ydre arbitrage er et nøglebegreb i moderne finans. Moderne finansteori er baseret på ideen om, at ren arbitrage, et system hvorved en investor eller virksomhed kan drage fordel af prisforskelle til at tjene penge uden fejl, faktisk ikke sker i længere perioder.
Akademisk finansiering antyder, at en sand arbitrage-mulighed ville forsvinde næsten øjeblikkeligt, når investorer går ind på dette marked og konkurrerer om disse nemme overskud. Men den virkelige verden følger ikke altid økonomernes modeller, og nogle arbitragemuligheder opstår på de faktiske markeder som følge af ufuldkommen konkurrence.
For eksempel er det ikke let for en hvilken som helst bank at skalere op til det punkt, at den kan drage fordel af grænseoverskridende renteforskelle på grund af regulering og ufuldkomne markeder for finansielle tjenesteydelser. Denne mangel på konkurrence gør det muligt for de banker, der allerede er i stand til at udnytte betydelige aktiver til, hvad de anser for at være rentable arbitrage-forretninger, for de banker, der allerede er i stand til at bestå udadgående arbitragemuligheder.
Outward Arbitrage og Eurodollar-markedet
Ydre arbitrage var en sætning opfundet i midten af det tyvende århundrede på grund af den stærke efterspørgsel efter opsparingskonti i udlandet, der var denomineret i amerikanske dollars. Disse opsparingsindskud blev omtalt som eurodollars,. fordi alle udenlandske, dollar-denominerede konti på det tidspunkt var placeret i Europa.
I dag kan eurodollars dog købes i mange lande rundt om i verden uden for Europa. Eurodollar-markedet tog fart efter 1974, da USA ophævede kapitalkontrol, der hæmmede udlån på tværs af grænser. Siden da er eurodollar-markedet blevet en vigtig kilde til finansiering og overskud for amerikanske banker.
På grund af manglen på krav til eurodollars kan det være ekstremt værdifuldt at have et stort udbud på det ydre arbitragemarked, især når traditionelt gearede aktiver som cd'er oplever lav likviditet. Banker kan også dykke ned i eurodollar-markedet for at låne midler til at deltage i udadgående arbitrage, hvis reservekravene eller renterne er mere ønskværdige på eurodollar-markedet sammenlignet med indenlandske finansieringskilder.
Et eksempel på ydre arbitrage
Lad os sige, at en stor amerikansk bank ønsker at tjene penge gennem udadgående arbitrage. Lad os også antage, at den gældende kurs for etårige indskudsbeviser i USA er 2 %, mens indskudsbeviser i dollar betaler 3 % i Frankrig.
Den store amerikanske bank kunne beslutte at tjene penge ved at acceptere indskudsbeviser i USA og derefter tage provenuet til at udstede lån i Frankrig til en højere kurs. Indadgående arbitrage er mulig, når situationen er vendt, og renterne er højere i USA end i udlandet.
Ydre arbitrage vs. Indadgående arbitrage
Ydre arbitrage adskiller sig fundamentalt fra indre arbitrage. Indadgående arbitrage kan betragtes som den modsatte side af ydre arbitrage. Når der findes højere renter i udlandet, vil en bank engagere sig i udadgående arbitrage. Når de indenlandske renter er højere, vil en bank så låne pengene fra det internationale marked og indsætte dem indenlandsk for at drage fordel af renteforskellene.
Banker vil engagere sig i både udadgående og indadgående arbitrage baseret på det finanspolitiske miljø og evnen til at profitere med en utrolig lav risiko.
På grund af den næsten nul-tolerance for risiko, når man overvejer indadgående arbitrage, er et indskudsbevis (CD) normalt den foretrukne metode til pengeoverførsel. CD'er er, på trods af deres lave rentesatser sammenlignet med andre investeringsinstrumenter, nogle af de sikreste investeringer at foretage. Når banker engagerer sig i arbitrage, gør de det med betydelige beløb. Derfor er risikoappetitten ekstremt lav.
Højdepunkter
Arbitrage opstår, når der er mindre udsving eller uoverensstemmelser med hensyn til renter.
Ydre arbitrage opstår, når renten er lavere i USA end i udlandet, så banker låner i USA til en lav rente, og låner derefter ud i udlandet til en højere rente, hvor de drager fordel af forskellen.
Indadgående arbitrage er det modsatte og opstår, når indenrigsrenterne er højere end i udlandet.
Ydre arbitrage er en form for arbitrage, hvor multinationale, amerikansk-baserede banker engagerer sig for at drage fordel af renteforskelle mellem USA og andre lande.
Ydre arbitrage var en sætning, der blev opfundet i midten af det tyvende århundrede, på grund af stor efterspørgsel efter opsparingskonti i udlandet, der var denomineret i amerikanske dollars.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er dækket rentearbitrage?
Dækket rentearbitrage er, når en person, der deltager i arbitrage, har købt en valutaterminskontrakt for at afdække risiko vedrørende valutakursudsving. På grund af køb af en terminskontrakt for at modvirke risiko, har de økonomiske gevinster ved dækkede rentearbitrage-transaktioner en tendens til at være lavere end ved direkte arbitrage. Denne handelsmåde kræver normalt en stor mængde handler for at være markant rentabel.
Hvad er risikoen ved arbitragehandler?
En af de væsentligste risici, når man deltager i arbitrage-handler, er en udsving i aktivprisen. En rentesats kan ændre sig, og selvom den procentvise ændring kan være minimal, er arbitrage-handler normalt meget gearede, og eksponering for en sådan begivenhed kan resultere i et betydeligt tab. Hvis der ikke er nogen villige købere, er det et andet problem, da nogen skal købe aktivet til salg, hvis den erhvervsdrivende skal tjene penge.
Hvad er en arbitragetransaktion?
En arbitragetransaktion er, når nogen køber og sælger et produkt samtidigt, normalt på separate markeder, for at drage fordel af prisforskellene i det pågældende aktivs pris. Arbitragemuligheder varer typisk ikke længe, når de først er opdaget på grund af deres ret risikovillige metode til at sikre profit. Arbitrage-handler ses almindeligvis foretaget med aktier, valutaer og råvarer.
Hvordan er arbitrage relateret til rentesatser?
En arbitrage-handel kan være direkte knyttet til renten. Hvis f.eks. investering A har en rente på 3 %, og investering B har en sats på 4 %, ville den person, der er involveret i arbitrage, købe A og sælge B, hvorved forskellen på 1 % udelukkes. Renterne er i konstant forandring, så handlende leder altid efter renteforskelle at drage fordel af via arbitrage.
