Arbitrage sortant

Qu'est-ce que l'arbitrage externe ?

L'arbitrage sortant est un type d' arbitrage auquel se livrent les banques multinationales basées aux États-Unis, profitant des différences de taux d'intérêt entre les États-Unis et d'autres pays. Bien que ce soient presque toujours les grandes banques qui se livrent à l'arbitrage, les petits déposants non bancaires et les emprunteurs non bancaires s'y adonnent également, en utilisant beaucoup moins de capital.

L'arbitrage sortant se produit lorsque les taux d'intérêt sont plus bas aux États-Unis qu'à l'étranger, et les banques empruntent aux États-Unis à un taux bas, puis prêtent cet argent à l'étranger à un taux plus élevé, empochant la différence comme profit.

Comment fonctionne l'arbitrage externe

L'arbitrage sortant est un concept clé de la finance moderne. La théorie financière moderne est basée sur l'idée que l'arbitrage pur, un système par lequel un investisseur ou une entreprise peut tirer parti des écarts de prix pour gagner de l'argent sans faute, ne se produit pas réellement pendant des périodes prolongées.

La finance académique suggère qu'une véritable opportunité d'arbitrage disparaîtrait presque instantanément lorsque les investisseurs entreraient sur ce marché et se disputeraient ces profits faciles. Mais le monde réel ne suit pas toujours les modèles des économistes, et certaines opportunités d'arbitrage se présentent sur les marchés réels, en raison d' une concurrence imparfaite.

Par exemple, il n'est pas facile pour n'importe quelle banque de se développer au point de pouvoir tirer parti des différences transfrontalières de taux d'intérêt, en raison de la réglementation et des marchés imparfaits des services financiers. Ce manque de concurrence permet aux opportunités d'arbitrage sortant de persister pour les banques déjà en position de tirer parti d'actifs importants dans ce qu'elles considèrent comme des opérations d'arbitrage rentables.

Outward Arbitrage et le marché de l'eurodollar

Outward Arbitrage était une expression inventée au milieu du XXe siècle, en raison de la forte demande de comptes d'épargne à l'étranger libellés en dollars américains. Ces dépôts d'épargne étaient appelés eurodollars parce que tous les comptes étrangers libellés en dollars étaient alors hébergés en Europe.

Aujourd'hui, cependant, les eurodollars peuvent être achetés dans de nombreux pays du monde en dehors de l'Europe. Le marché de l'eurodollar a décollé après 1974, lorsque les États-Unis ont levé les contrôles de capitaux qui entravaient les prêts transfrontaliers. Depuis lors, le marché de l'eurodollar est devenu une importante source de financement et de profits pour les banques américaines.

En raison du manque d'exigences pour les eurodollars, disposer d'une offre importante peut être extrêmement précieux sur le marché de l'arbitrage sortant, en particulier lorsque les actifs traditionnellement à effet de levier tels que les CD connaissent une faible liquidité. Les banques peuvent également puiser dans le marché de l'eurodollar pour emprunter des fonds afin de se livrer à un arbitrage à l'étranger si les réserves obligatoires ou les taux d'intérêt sont plus souhaitables sur le marché de l'eurodollar par rapport aux sources de financement nationales.

Un exemple d'arbitrage extérieur

Disons qu'une grande banque américaine veut gagner de l'argent grâce à l'arbitrage sortant. Supposons également que le taux en vigueur pour les certificats de dépôt à un an aux États-Unis est de 2 %, tandis que les certificats de dépôt libellés en dollars paient 3 % en France.

La grande banque américaine pourrait décider de gagner de l'argent en acceptant des certificats de dépôt aux États-Unis, puis en encaissant le produit pour émettre des emprunts en France à un taux plus élevé. L'arbitrage entrant est possible lorsque la situation est inversée et que les taux d'intérêt sont plus élevés aux Etats-Unis qu'à l'étranger.

Outward Arbitrage vs Inward Arbitrage

L'arbitrage sortant diffère fondamentalement de l'arbitrage entrant. L'arbitrage entrant peut être considéré comme le côté opposé de l'arbitrage sortant. Lorsque des taux plus élevés existent à l'étranger, une banque s'engagerait dans un arbitrage vers l'extérieur. Lorsque les taux nationaux sont plus élevés, une banque emprunterait alors l'argent sur le marché international, le déposant sur le marché intérieur afin de profiter de l'écart de taux.

Les banques s'engageront à la fois dans des arbitrages sortants et entrants en fonction de l'environnement fiscal et de leur capacité à réaliser des bénéfices avec un risque incroyablement faible.

En raison de la tolérance quasi nulle au risque lors de l'examen de l'arbitrage entrant, un certificat de dépôt (CD) est généralement la méthode préférée de transfert de fonds. Les CD, malgré leurs faibles taux d'intérêt par rapport à d'autres véhicules d'investissement, sont parmi les investissements les plus sûrs à faire. Lorsque les banques s'engagent dans l'arbitrage, elles le font avec des sommes d'argent importantes. Par conséquent, l'appétit pour le risque est extrêmement faible.

Points forts

• L'arbitrage se produit lorsqu'il y a des fluctuations ou des divergences mineures concernant les taux d'intérêt.

• l'arbitrage à l'extérieur se produit lorsque les taux d'intérêt sont plus bas aux Etats-Unis qu'à l'étranger, donc les banques empruntent aux Etats-Unis à un taux bas, puis prêtent à l'étranger à un taux plus élevé en profitant de la différence.

• L'arbitrage entrant est l'inverse et se produit lorsque les taux domestiques sont supérieurs à ceux de l'étranger.

• L'arbitrage sortant est un type d'arbitrage dans lequel les banques multinationales basées aux États-Unis s'engagent à tirer parti des différences de taux d'intérêt entre les États-Unis et d'autres pays.

• L'arbitrage sortant est une expression inventée au milieu du XXe siècle, en raison de la forte demande de comptes d'épargne à l'étranger libellés en dollars américains.

FAQ

Qu'est-ce que l'arbitrage d'intérêts couvert ?

L'arbitrage d'intérêts couverts se produit lorsqu'une personne engagée dans un arbitrage a acheté un contrat de change à terme afin de couvrir le risque lié aux fluctuations des taux de change. En raison de l'achat d'un contrat à terme pour compenser le risque, les gains financiers des opérations d'arbitrage d'intérêt couvert ont tendance à être inférieurs à ceux de l'arbitrage pur et simple. Ce style de trading exige généralement un volume élevé de transactions pour être nettement rentable.

Quel est le risque dans les transactions d'arbitrage ?

L'un des risques les plus importants lors de l'engagement dans des transactions d'arbitrage est une fluctuation du prix de l'actif. Un taux d'intérêt peut changer et bien que la variation en pourcentage puisse être minime, les transactions d'arbitrage sont généralement fortement endettées et l'exposition à un tel événement peut entraîner une perte importante. S'il n'y a pas d'acheteurs volontaires, c'est un autre problème, car quelqu'un doit acheter l'actif à vendre si le commerçant veut réaliser un profit.

Qu'est-ce qu'une transaction d'arbitrage ?

Une transaction d'arbitrage se produit lorsque quelqu'un achète et vend un produit simultanément, généralement sur des marchés distincts, afin de profiter des différences de prix dans le prix de cet actif. Les opportunités d'arbitrage ne durent généralement pas longtemps une fois qu'elles sont découvertes en raison de leur méthode assez peu risquée pour assurer le profit. Les transactions d'arbitrage sont généralement réalisées avec des actions, des devises et des matières premières.

Comment l'arbitrage est-il lié aux taux d'intérêt ?

Une transaction d'arbitrage peut être directement liée aux taux d'intérêt. Si, par exemple, l'investissement A a un taux d'intérêt de 3 % et l'investissement B un taux de 4 %, la personne qui s'engage dans l'arbitrage achèterait A et vendrait B, empochant la différence de 1 %. Les taux d'intérêt sont dans un état de flux constant, de sorte que les traders recherchent toujours des disparités de taux d'intérêt pour en tirer parti via l'arbitrage.