Afkobling
Hvad er afkobling?
På de finansielle markeder sker afkobling, når afkastet af en aktivklasse afviger fra deres forventede eller normale mønster af korrelation med andre. Afkobling sker således, når forskellige aktivklasser, der typisk stiger og falder sammen, begynder at bevæge sig i modsatte retninger, såsom at den ene stiger og den anden falder.
Et eksempel kan ses med olie- og naturgaspriserne, som typisk stiger og falder sammen. Afkobling ville ske, hvis olie bevæger sig i én retning, mens naturgas bevæger sig i den modsatte retning.
Forståelse af afkobling
I investeringsområdet bruger investorer og porteføljeforvaltere normalt et statistisk mål kendt som korrelation til at bestemme forholdet mellem to aktiver eller mere. Styrken af korrelationen mellem to aktiver afhænger af, hvor metrikken falder inden for intervallet -1 til +1, hvor et højere tal angiver en stærkere synkronisering mellem de investeringer, der sammenlignes.
En korrelation på -1,0 betyder, at aktiverne bevæger sig i den modsatte retning, og +1,0 betyder, at aktiverne altid vil bevæge sig i samme retning. Ved at forstå, hvilke aktiver der er korrelerede, skaber porteføljeforvaltere og investorer diversificerede porteføljer ved at allokere investeringer,. der ikke er korrelerede med hinanden. På denne måde, når en aktivværdi falder, behøver de andre investeringer i porteføljen ikke at følge samme vej.
Aktier i samme branche vil normalt have en høj positiv korrelation, og et fald i én virksomheds aktiekurs vil være ledsaget af fald i andre. For eksempel udgav Goldman Sachs i 2017 en rapport, der sammenlignede den moderne teknologisektor med teknologiboblen i slutningen af 90'erne. Ifølge denne rapport var 2017-markedet domineret af de fem FAAMG-aktier - Facebook (nu Meta), Apple, Amazon, Microsoft og Google (Alphabet) - på en måde, der ligner teknologimarkedet lige før dotcom-boblen.
Rapporten resulterede i et frasalg, der førte til et fald i aktiekursen for de fleste tech-virksomheder på det amerikanske marked. Da hele teknologisektoren var berørt, syntes det kollektive dyk at bekræfte, at disse virksomheder var stærkt koblede – et fald i én aktiekurs betød et fald i dem alle.
Omvendt sker afkobling, når korrelationerne mellem tæt forbundne investeringer eller råvarer falder. For eksempel er guldpriser normalt tæt knyttet til mineselskabers aktiekurser. Hvis der offentliggøres negative nyheder, der får guldpriserne til at falde, men mineaktierne til at stige, ville det være bevis på, at guldmineselskaberne afkoblede sig fra guldprisen. Faktisk refererer afkobling til et fald i korrelation.
Afkobling af markeder
Markeder og økonomier, der engang flyttede sammen, kan også afkobles. Finanskrisen i 2008,. der startede i den amerikanske økonomi, spredte sig til sidst til de fleste markeder i verden, hvilket førte til en global recession. Da markederne er "koblet" med den amerikanske økonomiske vækst, er ethvert marked, der bevæger sig modsat den globale bane, kendt som et afkoblet marked eller økonomi.
I kølvandet på recessionen er konceptet om, at verdens vækstmarkeder ikke længere behøver at være afhængige af amerikansk efterspørgsel for at drive økonomisk vækst, et eksempel på økonomisk afkobling. Mens emerging markets på et tidspunkt stolede på den amerikanske økonomi, hævder mange analytikere nu, at nogle emerging markets, såsom Kina, Indien, Rusland og Brasilien, er blevet betydelige markeder alene for varer og tjenester.
Argumentet for afkobling indikerer, at disse økonomier ville være i stand til at modstå en vaklende amerikansk økonomi. Kina, for eksempel, får næsten 70 % af sine direkte udenlandske investeringer (FDI) fra andre vækstlande i Asien og investerer også kraftigt i råvareproducerende virksomheder på sit kontinent.
Ved at øge sine valutareserver og opretholde et overskud på betalingsbalancen har landet plads til at drive finanspolitiske stimulanser, hvis der indtræffer en global nedtur, og derved afkoble sig selv fra de avancerede markeder.
Afkobling vs. genkobling
I modsætning til afkobling beskriver recoupling en situation med stigende korrelation mellem to aktiver eller markeder, normalt efter en periode med midlertidig afkobling. Dette kan ske på grund af teknologiske innovationer, der reducerer en faktors afhængighed af en anden.
Et andet eksempel kan findes i forholdet mellem naturgaspriser og råolie, to fossile brændstoffer, der spiller en nøglerolle i mange industrier. Mellem 1997 og 2009 fulgte spotprisen for Henry Hub Natural Gas nøje ændringer i West Texas Intermediate (WTI), med kun korte afvigelser. Disse priser begyndte derefter at afkoble, højst sandsynligt på grund af teknologiske innovationer, der i høj grad øgede den tilgængelige forsyning af naturgas.
I de senere år steg prisen på råolie kraftigt, mens naturgaspriserne forblev lave. De begyndte at koble sig igen fra 2015, da råoliepriserne faldt og igen begyndte at spore prisen på naturgas. De to brændstoffer er igen positivt korreleret, selvom prisen er lavere end før 2009.
Særlige overvejelser
Afkobling kan også henvise til forholdet mellem ikke-økonomiske faktorer, såsom uddannelse, sundhed og menneskelig udvikling. Et hovedmål for miljøøkonomer er at afkoble produktiv aktivitet fra miljøbelastninger - med andre ord at opnå produktiv aktivitet uden at forårsage miljøskade.
Absolut afkobling er, når to variable holder op med at bevæge sig sammen - korrelationen mellem dem bliver nul eller negativ. Relativ afkobling er, når korrelationen mellem to variable falder, men forbliver positiv.
Økonomer skelner også mellem forskellige grader af afkobling, afhængig af i hvilket omfang korrelationen falder. Absolut afkobling refererer til omstændigheder, hvor to variable holder op med at bevæge sig i samme retning – med andre ord, hvor korrelationen mellem de to faktorer falder til nul eller lavere. Relativ afkobling refererer til en delvis afkobling, hvor de to faktorer fortsat har en positiv (men lavere) korrelation.
Bundlinjen
En kompleks markedsøkonomi har mange bevægelige dele, og mange af dem bevæger sig sammen. Afkobling er et af mange økonomiske udtryk, der bruges til at beskrive de skiftende forhold mellem økonomiske indikatorer, aktiekurser og andre træk ved verdensøkonomien.
Højdepunkter
Mange bæredygtige udviklingsøkonomer går også ind for at afkoble økonomisk vækst fra miljøbelastninger – dvs. finde måder at opnå vækst på uden øgede miljømæssige konsekvenser.
Investorer kan se en afkobling som en mulighed, hvis de tror, at det tidligere korrelationsmønster vender tilbage, men det er der ingen garanti for, at det vil.
Relativ afkobling refererer til en faldende korrelation mellem to aktiver, mens absolut afkobling betyder en nul eller negativ korrelation.
Afkobling er, når afkastet af en aktivklasse, der tidligere har været korreleret med andre aktiver, ikke længere bevæger sig i takt efter forventningerne.
Afkobling kan også referere til en afbrydelse mellem et lands investeringsmarkedsresultater og tilstanden af dets underliggende økonomi.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er Utility Rate-afkobling?
I energiregulering er afkobling en prisjusteringsmekanisme, der ændrer forholdet mellem en forsyningsvirksomheds indtægt og mængden af indkomst, den sælger til offentligheden. Dette reducerer forsyningsvirksomhedens incitament til at øge salget som en metode til at hæve omsætningen og derved reducere udsvinget i forbrugernes energiregninger.
Hvad er kundeordreafkoblingspunktet?
Inden for logistik er kundeordreafkoblingspunktet et led i forsyningskæden, hvor information fra individuelle kundeordrer kommer ind i produktions- og distributionsprocessen. Før kundeordreafkoblingspunktet aggregeres produktionsbeslutninger typisk baseret på historiske data og prognoser for forbrugernes efterspørgsel. Efter afkoblingspunktet introduceres individuelle data og kundeordrer for at øge effektiviteten i allokeringer.
Hvad er afkobling i bæredygtig udvikling?
De Forenede Nationers mål for bæredygtig udvikling er en gruppe af langsigtede projekter, der søger at reducere økonomisk afhængighed af miljøødelæggende eller skadelige industrielle praksisser. Dette omfatter adskillige bestemmelser om at "afkoble vækst fra ressourceproduktion", dvs. at undersøge måder til at opnå økonomisk vækst, der ikke udtømmer naturressourcer eller forårsager miljøbelastninger.
Hvad er afkobling mellem USA og Kina?
Økonomierne i Kina og USA er tæt forbundet, takket være de førstnævntes betydning som et produktionscenter og sidstnævntes betydning i verdens finansielle system. Denne tætte relation kan nogle gange have negative konsekvenser, da en disruption i det ene land kan forårsage en markedsnedgang i det andet. Af denne grund har nogle politikere slået til lyd for politikker, der ville afkoble de to økonomier ved at favorisere lokale industrier.
