Knock Out-mulighed

Hvad er en knock-out-mulighed?

En knock-out option er en option med en indbygget mekanisme til at udløbe værdiløs, hvis et specificeret prisniveau i det underliggende aktiv nås. En knock-out-option sætter et loft over det niveau, en option kan nå til indehaverens fordel.

Da knock-out-optioner begrænser profitpotentialet for optionskøberen, kan de købes for en mindre præmie end en tilsvarende option uden knock-out-bestemmelse.

En knock-out kan sammenlignes med en knock-in mulighed.

Forståelse af en knock-out-mulighed

En knock-out-mulighed er en form for barrieremulighed. Barrieremuligheder klassificeres typisk som enten knock-out eller knock-in. En knock-out-option ophører med at eksistere, hvis det underliggende aktiv når en forudbestemt barriere i løbet af dets levetid. En knock-in-mulighed er faktisk det modsatte af knock-out. Her aktiveres muligheden kun, hvis det underliggende aktiv når en forudbestemt barrierepris.

Knock-out-optioner anses for at være eksotiske optioner,. og de bruges primært på råvare- og valutamarkeder af store institutioner. De kan også handles på OTC-markedet ( over-the-counter ).

Typer af knock-out-muligheder

Knock-out muligheder findes i to grundlæggende typer:

Ned-og-ud-mulighed

En ned-og-ud-mulighed er én variant. Det giver indehaveren ret, men ikke pligten, til at købe eller sælge et underliggende aktiv til en forudbestemt strike-pris – hvis det underliggende aktivs pris ikke går under en specificeret barriere i løbet af optionens levetid. Skulle det underliggende aktivs pris falde under barrieren på noget tidspunkt i optionens levetid, udløber optionen værdiløs.

Antag for eksempel, at en investor køber en down-and-out call-option på en aktie, der handles til $60, med en strikepris på $55 og en barriere på $50. Hvis aktien til enhver tid handles under $50, før købsoptionen udløber, ophører købsoptionen med det samme med at eksistere.

Op-og-ud-mulighed

I modsætning til en ned-og-ud-barriere-option giver en op-og-ud-barriere-option indehaveren ret til at købe eller sælge et underliggende aktiv til en specificeret strike-pris, hvis aktivet ikke har overskredet en specificeret barriere i løbet af optionens liv. En up-and-out-option slås kun ud, hvis prisen på det underliggende aktiv bevæger sig over barrieren.

Antag, at en investor køber en up-and-out put-option på en aktiehandel til $40, med en strejkepris på $30 og en barriere på $45. I løbet af optionens levetid når aktien et højdepunkt på $46, men falder derefter til $20 pr. aktie. Ærgerligt: muligheden ville stadig automatisk udløbe, fordi barrieren på $45 var blevet overtrådt. Nu, hvis aktien ikke var gået over $45 og til sidst solgt til $20, så ville muligheden forblive på plads og have værdi for indehaveren.

Fordele og ulemper ved knock-out muligheder

En knock-out-mulighed kan bruges af flere forskellige årsager. Som nævnt er præmierne på disse optioner typisk billigere end en ikke-knock-out modpart. En erhvervsdrivende kan også føle, at oddsene for, at det underliggende aktiv rammer barriereprisen, er fjerne og konkludere, at den billigere løsning er værd at risikoen for usandsynligt at blive slået ud af handlen.

Endelig kan disse typer optioner også være gavnlige for institutter, der kun er interesserede i at afdække op eller ned til meget specifikke priser eller har meget snævre tolerancer for risiko.

TTT

Knock-out muligheder begrænser tab. Men som det ofte er tilfældet, begrænser buffere på nedsiden også profitten på opsiden. Desuden udløses knock-out-funktionen, selvom det angivne niveau kun overskrides kortvarigt. Det kan vise sig at være farligt på volatile markeder.

Knock Out Option Eksempel

Lad os sige, at en investor er interesseret i Levi Strauss & Co., som blev børsnoteret den 21. marts 2019 til $17 pr. aktie. Den 2. maj lukkede den på 22,92 dollar per aktie. Lad os sige, at vores investor er positivt over for den historiske jeansproducent, men stadig forsigtig.

Investoren kan skrive en købsoption til $23 pr. aktie med en strikepris på $33 og et knock-out niveau på $43. Denne mulighed tillader kun optionsindehaveren (køberen) at profitere, da den underliggende aktie bevæger sig op til $43, hvorefter optionen udløber værdiløst, hvilket begrænser tabspotentialet for optionsskriveren (sælgeren).

##Højdepunkter

• De to typer af knock-out muligheder er op-og-ud-barriere-muligheder og ned-og-ud-muligheder.

• Knock-out optioner er en form for barriere option, som udløber værdiløs, hvis det underliggende aktivs pris overstiger eller falder under en specificeret pris.

• Knock-out muligheder begrænser tab, men også potentielle overskud.