Feil å levere (FTD)
Hva er manglende levering (FTD)?
Manglende levering (FTD) refererer til en situasjon der en av partene i en handelskontrakt (enten det er aksjer, futures, opsjoner eller terminkontrakter ) ikke oppfyller forpliktelsene sine. Slike feil oppstår når en kjøper (parten med en lang posisjon) ikke har nok penger til å ta levering og betale for transaksjonen ved oppgjør.
En svikt kan også oppstå når selgeren (parten med en shortposisjon) ikke eier alle eller noen av de underliggende eiendelene som kreves ved oppgjør, og dermed ikke kan foreta leveringen.
Forstå manglende levering
Når det foretas en handel, er begge parter i transaksjonen kontraktsmessig forpliktet til å overføre enten kontanter eller eiendeler før oppgjørsdatoen . Hvis transaksjonen ikke blir gjort opp, har den ene siden av transaksjonen ikke levert. Manglende levering kan også oppstå dersom det er et teknisk problem i oppgjørsprosessen utført av det respektive oppgjørssentralen.
Unnlatelse av å levere er kritisk når man diskuterer naken shortsalg. Når naken shortsalg skjer, samtykker en person til å selge en aksje som verken de eller deres tilknyttede megler har, og individet har ingen måte å underbygge sin tilgang til slike aksjer. Den gjennomsnittlige personen er ikke i stand til å gjøre denne typen handel. Imidlertid kan en person som jobber som egenhandler for et handelsfirma og risikere sin egen kapital være i stand til det. Selv om det vil bli ansett som ulovlig å gjøre det, kan noen slike individer eller institusjoner tro at selskapet de shorter vil gå ut av virksomheten, og dermed kan de i et nakent short-salg være i stand til å tjene penger uten ansvar.
Deretter skaper den ventende leveringssvikten det som kalles "fantomaksjer" på markedet, noe som kan vanne ut prisen på den underliggende aksjen. Med andre ord kan kjøperen på den andre siden av slike handler eie aksjer, på papiret, som faktisk ikke eksisterer.
Kjedereaksjoner ved manglende levering av hendelser
Flere problemer oppstår når handler ikke avgjøres på riktig måte på grunn av potensiell leveringssvikt. Både aksje- og derivatmarkeder kan ha en svikt i å levere hendelse.
Med terminkontrakter kan en part med en kort posisjons manglende levering forårsake betydelige problemer for parten med den lange posisjonen. Denne vanskeligheten oppstår fordi disse kontraktene ofte involverer betydelige mengder eiendeler som er relevante for den lange posisjonens forretningsdrift.
I næringslivet kan en selger forhåndsselge en vare som de ennå ikke har i sin besittelse. Ofte vil dette skyldes en forsinket forsendelse fra leverandøren. Når det er tid for selgeren å levere til kjøperen, kan de ikke oppfylle bestillingen fordi leverandøren kom for sent. Kjøperen kan kansellere bestillingen og etterlate selgeren med et tapt salg, ubrukelig varebeholdning og behovet for å forholde seg til den sene leverandøren. I mellomtiden vil ikke kjøperen ha det de trenger. Rettsmidler inkluderer at selgeren går inn i markedet for å kjøpe de ønskede varene til det som kan være høyere priser.
Det samme scenarioet gjelder for finansielle instrumenter og råvareinstrumenter. Unnlatelse av å levere i én del av kjeden kan påvirke deltakerne mye lenger ned i kjeden.
Under finanskrisen i 2008 økte leveringssviktene. Mye det samme som check kiting,. hvor noen skriver en sjekk, men ennå ikke har sikret midlene for å dekke den, ga selgerne ikke bort verdipapirer som ble solgt i tide. De forsinket prosessen med å kjøpe verdipapirer til en lavere pris for levering. Regulatorer må fortsatt ta tak i denne praksisen.
##Høydepunkter
- Beregningen av disse forpliktelsene skjer ved handelsoppgjør.
– Manglende levering kan forekomme i derivatkontrakter eller ved salg av short naken.
– Når det gjelder kjøpere, betyr det å ikke ha kontantene; når det gjelder selgere, betyr det ikke å ha varene.
– Failure to delivery (FTD) refererer til at man ikke kan oppfylle sine handelsforpliktelser.
