Amerikansk alternativ

Hva er et amerikansk alternativ?

En amerikansk opsjon, også kalt en amerikansk opsjon, er en versjon av en opsjonskontrakt som lar innehavere utøve opsjonsrettighetene når som helst før og inkludert utløpsdagen. Det står i kontrast til en annen type opsjon, kalt den europeiske opsjonen,. som bare tillater utførelse på utløpsdagen.

Et alternativ i amerikansk stil lar investorer fange fortjeneste så snart aksjekursen beveger seg gunstig, og å dra nytte av utbyttekunngjøringer også.

Hvordan amerikanske opsjoner fungerer

Amerikanske opsjoner skisserer tidsrammen når opsjonsinnehaveren kan utøve sine opsjonskontraktsrettigheter. Disse rettighetene tillater innehaveren å kjøpe eller selge – avhengig av om opsjonen er en kjøps- eller putting – den underliggende eiendelen, til den fastsatte innløsningskursen på eller før den forhåndsbestemte utløpsdatoen. Siden investorer har friheten til å utøve opsjonene sine når som helst i løpet av kontraktens levetid, er opsjoner i amerikansk stil mer verdifulle enn de begrensede europeiske opsjonene. Evnen til å trene tidlig medfører imidlertid en ekstra premie eller kostnad.

Siste dag for å utøve en ukentlig amerikansk opsjon er normalt på fredagen i uken opsjonskontrakten utløper. Motsatt er den siste dagen for å utøve tredje månedlig amerikansk opsjon normalt fredagen i måneden.

Flertallet av børshandlede opsjoner på enkeltaksjer er amerikanske, mens opsjoner på indekser har en tendens til å være europeisk stil.

Navnene amerikanske og europeiske har ingenting å gjøre med den geografiske plasseringen av alternativet, men gjelder kun stilen for rettighetsutøvelse.

Amerikanske anrops- og salgsopsjoner

En lang kjøpsopsjon gir innehaveren rett til å kreve levering av det underliggende verdipapiret eller aksjen på en hvilken som helst dag innenfor kontraktsperioden. Denne funksjonen inkluderer alle dager frem til og utløpsdagen. Som med alle opsjoner har ikke kjøperen en forpliktelse til å motta aksjene og er ikke pålagt å utøve sin rett. Utløsningsprisen forblir den samme spesifiserte verdien gjennom hele kontrakten.

Hvis en investor kjøpte en kjøpsopsjon for et selskap i mars med en utløpsdato i slutten av desember samme år, ville de ha rett til å utøve kjøpsopsjonen når som helst frem til dens utløpsdato.

Amerikanske salgsopsjoner tillater også utførelse når som helst frem til og med utløpsdatoen. Denne evnen gir kjøperen friheten til å kreve at selgeren tar levering av den underliggende eiendelen hver gang prisen faller under den angitte innløsningsprisen.

En årsak til den tidlige utøvelsen har å gjøre med kostnaden for carry eller alternativkostnaden forbundet med å ikke investere gevinstene fra salgsopsjonen. Når en put utøves, får investorene utbetalingskursen umiddelbart. Som et resultat kan inntektene investeres i et annet verdipapir for å tjene renter.

Ulempen med å utøve puts er imidlertid at investoren ville gå glipp av utbytte siden utøvelse ville selge aksjene. Også selve opsjonen kan fortsette å øke i verdi hvis den holdes til utløp, og å trene tidlig kan føre til at du går glipp av ytterligere gevinster.

Når du bør trene tidlig

I mange tilfeller bruker ikke innehavere av opsjoner i amerikansk stil den tidlige utøvelsesbestemmelsen, siden det vanligvis er mer kostnadseffektivt å enten holde kontrakten til utløp eller avslutte posisjonen ved å selge opsjonskontrakten direkte. Med andre ord, når en aksjekurs stiger, øker verdien av en kjøpsopsjon, og det samme gjør premien. Traders kan selge en opsjon tilbake til opsjonsmarkedet hvis den nåværende premien er høyere enn den opprinnelige premien som ble betalt ved starten. Handelsmannen vil tjene nettoforskjellen mellom de to premiene minus eventuelle gebyrer eller provisjoner fra megleren.

Imidlertid er det tider når opsjoner vanligvis utøves tidlig. Deep-in-the-money kjøpsopsjoner – der eiendelens pris er godt over opsjonens innløsningspris – vil vanligvis utøves tidlig. Puts kan også være deep-in-the-money når prisen er betydelig under strike-prisen. I de fleste tilfeller er dype priser de som er mer enn $10 i pengene. Med lavere prisede aksjer kan deep-in-the-money karakteriseres som en spredning på $5 mellom innløsningskurs og markedspris.

Tidlig utførelse kan også skje frem til datoen en aksje går uten utbytte - skjæringsdatoen da aksjonærene må eie aksjen for å motta neste planlagte utbytteutbetaling. Opsjonsinnehavere mottar ikke utbytte. Så mange investorer vil utøve opsjonene sine før ex-dividendedatoen for å fange opp gevinstene fra en lønnsom posisjon og få utbetalt utbyttet.

Fordeler og ulemper med amerikanske opsjoner

Amerikanske opsjoner er nyttige siden investorer ikke trenger å vente med å utøve opsjonen når eiendelens pris stiger over innløsningsprisen. Imidlertid har alternativer i amerikansk stil en premie - en forhåndskostnad - som investorer betaler og som må tas med i den totale lønnsomheten til handelen.

TTT

Eksempler på et amerikansk alternativ

La oss si at en investor kjøpte en kjøpsopsjon i amerikansk stil for Apple Inc. (AAPL) i mars med utløpsdato i slutten av desember samme år. Premien er $ 5 per opsjonskontrakt - én kontrakt er 100 aksjer ($ 5 x 100 = $ 500) - og innløsningsprisen på opsjonen er $ 100. Etter kjøpet steg aksjekursen til 150 dollar per aksje.

Investoren utøver kjøpsopsjonen på Apple før utløp og kjøper 100 aksjer i Apple for $100 per aksje. Med andre ord, investoren ville være lang 100 aksjer i Apple til $100 streikprisen. Investoren selger umiddelbart aksjene for den nåværende markedsprisen på $150 og kasserer $50 per aksje fortjeneste. Investoren tjente $5000 totalt minus premien på $500 for å kjøpe opsjonen og eventuell meglerprovisjon.

La oss si at en investor tror aksjer i Meta Inc. (META), tidligere Facebook, vil avta de neste månedene. Investoren kjøper en salgsopsjon i juli i amerikansk stil i januar, som utløper i september samme år. Opsjonspremien er $3 per kontrakt (100 x $3 = $300) og innløsningsprisen er $150.

Metas aksjekurs faller til $90 per aksje, og investoren utøver salgsopsjonen og er short 100 aksjer av Meta til $150 strike price. Transaksjonen får investoren til å kjøpe 100 aksjer i Meta til gjeldende $90-kurs og umiddelbart selge disse aksjene til $150-utløsningsprisen. I praksis blir imidlertid nettodifferansen utlignet, og investoren tjener en gevinst på 60 dollar på opsjonskontrakten, som tilsvarer 6000 dollar minus premien på 300 dollar og eventuelle meglerprovisjoner.

##Høydepunkter

• Amerikanske opsjoner utøves ofte før en ex-utbyttedato, slik at investorer kan eie aksjer og få neste utbytteutbetaling.

• Et alternativ i amerikansk stil lar investorer fange profitt så snart aksjekursen beveger seg gunstig.

• En amerikansk opsjon er en type opsjonskontrakt som lar innehavere utøve sine rettigheter når som helst før og inkludert utløpsdatoen.