Американский вариант

Что такое американский опцион?

Американский опцион, также известный как опцион в американском стиле, представляет собой версию опционного контракта, которая позволяет держателям реализовать права опциона в любое время до и включая день истечения срока действия. Он контрастирует с другим типом опциона, называемым европейским опционом,. который допускает исполнение только в день истечения срока действия.

Опцион в американском стиле позволяет инвесторам получать прибыль, как только цена акций движется в благоприятном направлении, а также использовать объявления о выплате дивидендов.

Как работают американские опционы

Американские опционы определяют временные рамки, в течение которых держатель опциона может реализовать свои права по опционному контракту . Эти права позволяют держателю покупать или продавать — в зависимости от того, является ли опцион колл или пут — базовый актив по установленной цене исполнения в заранее определенную дату истечения или до нее. Поскольку инвесторы могут свободно использовать свои опционы в любой момент в течение срока действия контракта, опционы в американском стиле более ценны, чем ограниченные европейские опционы. Тем не менее, возможность раннего осуществления требует дополнительной надбавки или стоимости.

Последний день исполнения еженедельного американского опциона обычно приходится на пятницу той недели, на которой истекает срок действия опционного контракта. И наоборот, последний день исполнения месячного американского опциона обычно приходится на третью пятницу месяца.

Большинство торгуемых на бирже опционов на отдельные акции — американские, в то время как опционы на индексы, как правило, европейского типа.

Названия американский и европейский не имеют ничего общего с географическим положением опциона, а относятся только к стилю оформления прав.

Американские опционы колл и пут

Длинный колл-опцион дает держателю право потребовать поставки базовой ценной бумаги или акции в любой день в течение срока действия контракта. Эта функция включает в себя любой день, предшествующий и день истечения срока действия. Как и во всех опционах, покупатель не обязан получать акции и не обязан осуществлять свое право. Цена исполнения остается неизменной на протяжении всего контракта.

Если инвестор приобрел колл-опцион для компании в марте с датой истечения срока действия в конце декабря того же года, он будет иметь право воспользоваться колл-опционом в любое время до истечения срока его действия.

Американские опционы пут также допускают исполнение в любой момент до истечения срока действия включительно. Эта возможность дает покупателю свободу требовать, чтобы продавец принял поставку базового актива всякий раз, когда цена падает ниже указанной цены исполнения.

Одна из причин досрочного исполнения связана со стоимостью переноса или альтернативными издержками, связанными с тем, что прибыль от пут-опциона не инвестируется. Когда пут исполняется, инвесторам немедленно выплачивается цена исполнения. В результате выручка может быть инвестирована в другую ценную бумагу для получения процентов.

Однако недостатком исполнения опционов пут является то, что инвестор упустит какие-либо дивиденды, поскольку при исполнении будут проданы акции. Кроме того, стоимость самого опциона может продолжать расти, если он удерживается до истечения срока действия, а раннее исполнение может привести к упущенной выгоде.

Когда тренироваться рано

Во многих случаях держатели опционов в американском стиле не используют положение о досрочном исполнении, поскольку обычно более выгодно либо держать контракт до истечения срока действия, либо выйти из позиции, продав опционный контракт напрямую. Другими словами, по мере роста цены акции стоимость колл-опциона увеличивается, как и его премия. Трейдеры могут продать опцион обратно на рынок опционов, если текущая премия выше, чем первоначальная премия, уплаченная в начале. Трейдер заработает чистую разницу между двумя премиями за вычетом любых сборов или комиссий от брокера.

Однако бывают случаи, когда опционы обычно исполняются досрочно. Опционы колл «глубоко в деньгах », когда цена актива намного выше цены исполнения опциона, обычно исполняются досрочно. Путы также могут быть глубоко в деньгах, когда цена значительно ниже цены исполнения. В большинстве случаев глубокие цены — это те, которые превышают 10 долларов в деньгах. В случае с более дешевыми акциями состояние глубоко в деньгах можно охарактеризовать как спред в 5 долларов между ценой исполнения и рыночной ценой.

Досрочное исполнение также может произойти до даты, когда акция станет экс-дивидендной — конечной даты, до которой акционеры должны владеть акциями, чтобы получить следующую запланированную выплату дивидендов. Держатели опционов не получают дивиденды. Таким образом, многие инвесторы реализуют свои опционы до экс-дивидендной даты, чтобы получить прибыль от прибыльной позиции и получить дивиденды.

Преимущества и недостатки американских опционов

Американские опционы полезны, поскольку инвесторам не нужно ждать, чтобы исполнить опцион, когда цена актива поднимется выше цены исполнения. Однако опционы в американском стиле имеют надбавку — первоначальную стоимость — которую платят инвесторы и которая должна учитываться в общей прибыльности сделки.

ТТТ

Примеры американского опциона

Скажем, инвестор купил колл-опцион американского типа для Apple Inc. (AAPL) в марте с датой истечения в конце декабря того же года. Премия составляет 5 долларов за опционный контракт — один контракт равен 100 акциям (5 x 100 = 500 долларов), а цена исполнения опциона составляет 100 долларов. После покупки цена акций выросла до 150 долларов за акцию.

Инвестор реализует колл-опцион на Apple до истечения срока, покупая 100 акций Apple по 100 долларов за акцию. Другими словами, у инвестора будет длинная позиция на 100 акций Apple по цене исполнения 100 долларов. Инвестор немедленно продает акции по текущей рыночной цене в 150 долларов и получает прибыль в размере 50 долларов на акцию. Всего инвестор заработал 5000 долларов за вычетом премии в размере 500 долларов за покупку опциона и комиссии брокера.

Допустим, инвестор считает, что акции Meta Inc. (META), ранее известной как Facebook, в ближайшие месяцы упадут. Инвестор покупает июльский опцион пут в американском стиле в январе, срок действия которого истекает в сентябре того же года. Премия опциона составляет 3 доллара за контракт (100 x 3 доллара = 300 долларов), а цена исполнения — 150 долларов.

Цена акций Meta падает до 90 долларов за акцию, и инвестор реализует пут-опцион и открывает короткую позицию на 100 акций Meta по цене исполнения 150 долларов. В результате сделки инвестор покупает 100 акций Meta по текущей цене 90 долларов и сразу же продает эти акции по цене исполнения 150 долларов. Однако на практике чистая разница погашается, и инвестор получает прибыль в размере 60 долларов США по опционному контракту, что равняется 6000 долларов США за вычетом премии в размере 300 долларов США и любых брокерских комиссий.

Особенности

• Американские опционы часто исполняются до экс-дивидендной даты, что позволяет инвесторам владеть акциями и получать следующую выплату дивидендов.

• Опцион в американском стиле позволяет инвесторам получать прибыль, как только цена акций движется в благоприятном направлении.

• Американский опцион — это тип опционного контракта, который позволяет держателям реализовать свои права в любое время до и включая дату истечения срока действия.