Opcja amerykańska
Co to jest opcja amerykańska?
Opcja amerykańska, znana również jako opcja w stylu amerykańskim, to wersja kontraktu opcyjnego, która umożliwia posiadaczom wykonanie praw z opcji w dowolnym momencie przed dniem wygaśnięcia włącznie. Kontrastuje to z innym rodzajem opcji, zwanym opcją europejską,. który umożliwia realizację tylko w dniu wygaśnięcia.
Opcja w stylu amerykańskim pozwala inwestorom na czerpanie zysków, gdy tylko kurs akcji zmieni się korzystnie, a także na skorzystanie z ogłoszeń o dywidendzie.
Jak działają opcje amerykańskie
Opcje amerykańskie określają ramy czasowe, w których posiadacz opcji może wykonać swoje prawa wynikające z umowy opcyjnej. Prawa te pozwalają posiadaczowi kupować lub sprzedawać – w zależności od tego, czy opcja jest opcją kupna lub sprzedaży – aktywa bazowego po ustalonej cenie wykonania w określonym z góry terminie wygaśnięcia. Ponieważ inwestorzy mają swobodę realizacji swoich opcji w dowolnym momencie trwania kontraktu, opcje w stylu amerykańskim są cenniejsze niż ograniczone opcje europejskie. Jednak możliwość wcześniejszego wykonywania ćwiczeń wiąże się z dodatkową premią lub kosztami.
Ostatnim dniem realizacji tygodniowej opcji amerykańskiej jest zwykle piątek tygodnia, w którym wygasa umowa opcyjna. I odwrotnie, ostatnim dniem realizacji trzeciej miesięcznej opcji amerykańskiej jest zwykle piątek miesiąca.
Większość opcji giełdowych na pojedyncze akcje to opcje amerykańskie, podczas gdy opcje na indeksy mają zazwyczaj styl europejski.
Nazwy amerykańskie i europejskie nie mają nic wspólnego z położeniem geograficznym opcji, a jedynie ze stylem egzekucji praw.
Amerykańskie opcje połączeń i sprzedaży
Opcja long call daje posiadaczowi prawo do żądania dostawy bazowego papieru wartościowego lub akcji w dowolnym dniu w okresie obowiązywania umowy. Ta funkcja obejmuje dowolny dzień poprzedzający i dzień wygaśnięcia. Podobnie jak w przypadku wszystkich opcji, nabywca nie ma obowiązku otrzymania akcji i nie jest zobowiązany do skorzystania z przysługującego mu prawa. Cena wykonania pozostaje taka sama, określona przez cały kontrakt.
Jeśli inwestor zakupił opcję kupna spółki w marcu z datą wygaśnięcia na koniec grudnia tego samego roku, miałby prawo do wykonania opcji kupna w dowolnym momencie do dnia jej wygaśnięcia.
Amerykańskie opcje sprzedaży pozwalają również na realizację w dowolnym momencie do daty wygaśnięcia włącznie. Ta zdolność daje kupującemu swobodę żądania, aby sprzedający przyjął dostawę aktywów bazowych, gdy cena spadnie poniżej określonej ceny wykonania.
Jednym z powodów wcześniejszego wykonania jest koszt przeniesienia lub koszt alternatywny związany z nieinwestowaniem zysków z opcji sprzedaży. Po wykonaniu opcji sprzedaży inwestorom natychmiast płaci się cenę wykonania. W rezultacie wpływy można zainwestować w inny papier wartościowy, aby uzyskać odsetki.
Wadą realizacji opcji sprzedaży jest jednak to, że inwestor utraciłby jakiekolwiek dywidendy, ponieważ wykonanie spowodowałoby sprzedaż akcji. Ponadto sama opcja może nadal zyskiwać na wartości, jeśli będzie utrzymywana do wygaśnięcia, a wcześniejsze wykonanie może prowadzić do utraty jakichkolwiek dalszych zysków.
Kiedy ćwiczyć wcześnie
W wielu przypadkach posiadacze opcji w stylu amerykańskim nie korzystają z możliwości wcześniejszego wykonania, ponieważ zazwyczaj bardziej opłacalne jest utrzymanie kontraktu do wygaśnięcia lub wyjście z pozycji poprzez bezpośrednią sprzedaż kontraktu opcyjnego. Innymi słowy, gdy cena akcji rośnie, wartość opcji kupna rośnie, podobnie jak jej premia. Handlowcy mogą sprzedać opcję z powrotem na rynek opcji, jeśli aktualna premia jest wyższa niż początkowa premia zapłacona na początku. Handlowiec zarobiłby różnicę netto między dwiema premiami minus wszelkie opłaty lub prowizje od brokera.
Jednak zdarzają się sytuacje, w których opcje są zazwyczaj realizowane wcześnie. Opcje kupna typu deep-in-the-money – gdzie cena aktywa jest znacznie wyższa od ceny wykonania opcji – są zazwyczaj realizowane przed czasem. Puts może być również głęboko w pieniądzu, gdy cena jest znacznie poniżej ceny wykonania. W większości przypadków głębokie ceny to te, które wynoszą więcej niż 10 USD w pieniądzu. W przypadku akcji o niższych cenach, deep-in-the-money można scharakteryzować jako rozpiętość 5 USD między ceną wykonania a ceną rynkową.
Wczesna realizacja może również nastąpić przed dniem, w którym akcje przechodzą bez dywidendy — jest to data graniczna, do której akcjonariusze muszą posiadać akcje, aby otrzymać następną zaplanowaną wypłatę dywidendy. Posiadacze opcji nie otrzymują dywidendy. Tak więc wielu inwestorów wykona swoje opcje przed datą ex-dywidendy, aby przechwycić zyski z zyskownej pozycji i otrzymać wypłatę dywidendy.
Zalety i wady opcji amerykańskich
Opcje amerykańskie są pomocne, ponieważ inwestorzy nie muszą czekać z wykonaniem opcji, gdy cena aktywa wzrośnie powyżej ceny wykonania. Jednak opcje w stylu amerykańskim wiążą się z premią – kosztem początkowym – który inwestorzy płacą i który musi być uwzględniony w ogólnej rentowności transakcji.
TTT
Przykłady opcji amerykańskiej
Załóżmy, że inwestor kupił opcję kupna w stylu amerykańskim dla Apple Inc. (AAPL) w marcu z datą ważności pod koniec grudnia tego samego roku. Premia wynosi 5 USD za kontrakt opcyjny – jeden kontrakt to 100 akcji (5 USD x 100 = 500 USD) – a cena wykonania opcji wynosi 100 USD. Po zakupie cena akcji wzrosła do 150 USD za akcję.
Inwestor korzysta z opcji kupna na Apple przed wygaśnięciem, kupując 100 akcji Apple po 100 USD za akcję. Innymi słowy, inwestor kupiłby 100 akcji Apple po cenie wykonania 100 USD. Inwestor natychmiast sprzedaje akcje po obecnej cenie rynkowej 150 USD i zabiera 50 USD zysku na akcję. Inwestor zarobił łącznie 5000 USD minus premia w wysokości 500 USD za zakup opcji i prowizję brokera.
Powiedzmy, że inwestor wierzy w akcje Meta Inc. (META), dawniej Facebook, spadnie w nadchodzących miesiącach. W styczniu inwestor kupuje lipcową opcję put w stylu amerykańskim, która wygasa we wrześniu tego samego roku. Premia opcyjna wynosi 3 USD za kontrakt (100 x 3 USD = 300 USD), a cena wykonania wynosi 150 USD.
Cena akcji Meta spada do 90 USD za akcję, a inwestor wykonuje opcję sprzedaży i traci 100 akcji Meta po cenie wykonania 150 USD. Transakcja skutecznie powoduje, że inwestor kupuje 100 akcji Meta po aktualnej cenie 90 USD i natychmiast sprzedaje te akcje po cenie wykonania 150 USD. Jednak w praktyce różnica netto jest rozliczana, a inwestor uzyskuje 60 USD zysku na kontrakcie opcyjnym, co równa się 6000 USD minus premia w wysokości 300 USD i wszelkie prowizje brokerskie.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Opcje amerykańskie są często realizowane przed datą ex-dywidendy, co pozwala inwestorom na posiadanie akcji i otrzymanie kolejnej wypłaty dywidendy.
Opcja w stylu amerykańskim pozwala inwestorom czerpać zyski, gdy tylko cena akcji zmieni się korzystnie.
Opcja amerykańska to rodzaj kontraktu opcyjnego, który umożliwia posiadaczom wykonanie ich praw w dowolnym momencie przed datą wygaśnięcia włącznie.
