Option américaine
Qu'est-ce qu'une option américaine ?
Une option américaine, alias une option de style américain, est une version d'un contrat d'options qui permet aux détenteurs d'exercer les droits d'option à tout moment avant et y compris le jour de l'expiration. Elle contraste avec un autre type d'option, appelé l' option européenne,. qui ne permet l'exécution que le jour de l'expiration.
Une option à l'américaine permet aux investisseurs de capter des bénéfices dès que le cours de l'action évolue favorablement, et de profiter également des annonces de dividendes.
Comment fonctionnent les options américaines
Les options américaines définissent le délai dans lequel le titulaire de l'option peut exercer ses droits contractuels d'option. Ces droits permettent au détenteur d'acheter ou de vendre, selon que l'option est un appel ou une vente, l'actif sous-jacent, au prix d'exercice fixé au plus tard à la date d'expiration prédéterminée. Étant donné que les investisseurs ont la liberté d'exercer leurs options à tout moment pendant la durée du contrat, les options de style américain ont plus de valeur que les options européennes limitées. Cependant, la possibilité d'exercer tôt comporte une prime ou un coût supplémentaire.
Le dernier jour pour exercer une option américaine hebdomadaire est normalement le vendredi de la semaine au cours de laquelle le contrat d'option expire. A l'inverse, le dernier jour pour exercer une option américaine mensuelle est normalement le troisième vendredi du mois.
La majorité des options négociées en bourse sur des actions individuelles sont américaines, tandis que les options sur indices ont tendance à être de style européen.
Les noms américain et européen n'ont rien à voir avec la localisation géographique de l'option mais s'appliquent uniquement au style d'exécution des droits.
Options d'achat et de vente américaines
Une option d'achat longue donne à son détenteur le droit d'exiger la livraison du titre ou de l'action sous-jacente n'importe quel jour pendant la durée du contrat. Cette fonctionnalité inclut n'importe quel jour précédant et le jour d'expiration. Comme pour toutes les options, l'acheteur n'a pas l'obligation de recevoir les actions et n'est pas tenu d'exercer son droit. Le prix d'exercice reste la même valeur spécifiée tout au long du contrat.
Si un investisseur achetait une option d'achat pour une société en mars avec une date d'expiration fin décembre de la même année, il aurait le droit d'exercer l'option d'achat à tout moment jusqu'à sa date d'expiration.
Les options de vente américaines permettent également l'exécution à tout moment jusqu'à et y compris la date d'expiration. Cette capacité donne à l'acheteur la liberté d'exiger que le vendeur prenne livraison de l'actif sous-jacent chaque fois que le prix tombe en dessous du prix d'exercice spécifié.
L'une des raisons de l'exercice anticipé est liée au coût de portage ou au coût d'opportunité associé au fait de ne pas investir les gains de l'option de vente. Lorsqu'un put est exercé, les investisseurs reçoivent immédiatement le prix d'exercice. Par conséquent, le produit peut être investi dans un autre titre pour générer des intérêts.
Cependant, l'inconvénient d'exercer des options de vente est que l'investisseur raterait des dividendes puisque l'exercice vendrait les actions. De plus, l'option elle-même pourrait continuer à prendre de la valeur si elle est conservée jusqu'à son expiration, et l'exercice anticipé pourrait entraîner la perte de tout gain supplémentaire.
Quand faire de l'exercice tôt
Dans de nombreux cas, les détenteurs d'options de type américain n'utilisent pas la disposition d'exercice anticipé, car il est généralement plus rentable de conserver le contrat jusqu'à son expiration ou de quitter la position en vendant le contrat d'option purement et simplement. En d'autres termes, à mesure que le cours d'une action augmente, la valeur d'une option d'achat augmente, tout comme sa prime. Les traders peuvent revendre une option sur le marché des options si la prime actuelle est supérieure à la prime initiale payée au départ. Le commerçant gagnerait la différence nette entre les deux primes moins les frais ou commissions du courtier.
Cependant, il y a des moments où les options sont généralement exercées de manière anticipée. Les options d'achat profondément dans la monnaie - où le prix de l'actif est bien supérieur au prix d'exercice de l'option - seront généralement exercées tôt. Les options de vente peuvent également être profondément dans la monnaie lorsque le prix est nettement inférieur au prix d'exercice. Dans la plupart des cas, les prix profonds sont ceux qui sont supérieurs à 10 $ dans la monnaie. Avec des actions à bas prix, le deep-in-the-money pourrait être caractérisé comme un écart de 5 $ entre le prix d'exercice et le prix du marché.
Une exécution anticipée peut également se produire jusqu'à la date à laquelle une action devient ex-dividende - la date limite à laquelle les actionnaires doivent détenir l'action pour recevoir le prochain paiement de dividende prévu. Les détenteurs d'options ne reçoivent pas de dividendes. Ainsi, de nombreux investisseurs exerceront leurs options avant la date ex-dividende pour capturer les gains d'une position rentable et se faire payer le dividende.
Avantages et inconvénients des options américaines
Les options américaines sont utiles car les investisseurs n'ont pas à attendre pour exercer l'option lorsque le prix de l'actif dépasse le prix d'exercice. Cependant, les options de style américain comportent une prime - un coût initial - que les investisseurs paient et qui doit être prise en compte dans la rentabilité globale du commerce.
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Exemples d'une option américaine
Supposons qu'un investisseur ait acheté une option d'achat de style américain pour Apple Inc. (AAPL) en mars avec une date d'expiration fin décembre de la même année. La prime est de 5 $ par contrat d'option - un contrat est de 100 actions (5 $ x 100 = 500 $) - et le prix d'exercice de l'option est de 100 $. Après l'achat, le cours de l'action est passé à 150 $ par action.
L'investisseur exerce l'option d'achat sur Apple avant l'expiration en achetant 100 actions d'Apple pour 100 $ par action. En d'autres termes, l'investisseur serait long de 100 actions d'Apple au prix d'exercice de 100 $. L'investisseur vend immédiatement les actions au prix actuel du marché de 150 $ et empoche le bénéfice de 50 $ par action. L'investisseur a gagné 5 000 $ au total moins la prime de 500 $ pour l'achat de l'option et toute commission de courtage.
Disons qu'un investisseur pense que les actions de Meta Inc. (META), anciennement Facebook, vont baisser dans les mois à venir. L'investisseur achète en janvier une option de vente de juillet à l'américaine, qui expire en septembre de la même année. La prime d'option est de 3 $ par contrat (100 x 3 $ = 300 $) et le prix d'exercice est de 150 $.
Le cours de l'action de Meta tombe à 90 $ par action, et l'investisseur exerce l'option de vente et est à découvert de 100 actions de Meta au prix d'exercice de 150 $. La transaction permet à l'investisseur d'acheter 100 actions de Meta au prix actuel de 90 $ et de vendre immédiatement ces actions au prix d'exercice de 150 $. Cependant, dans la pratique, la différence nette est réglée et l'investisseur réalise un bénéfice de 60 $ sur le contrat d'option, ce qui équivaut à 6 000 $ moins la prime de 300 $ et toute commission de courtage.
Points forts
Les options américaines sont souvent exercées avant une date ex-dividende permettant aux investisseurs de détenir des actions et d'obtenir le prochain paiement de dividende.
Une option à l'américaine permet aux investisseurs de capter des bénéfices dès que le cours de l'action évolue favorablement.
Une option américaine est un style de contrat d'options qui permet aux détenteurs d'exercer leurs droits à tout moment avant et y compris la date d'expiration.
