Kjøpte avtale
Hva er en kjøpt avtale?
En kjøpt avtale er et verdipapirtilbud der en investeringsbank forplikter seg til å kjøpe hele tilbudet fra kundeselskapet . En kjøpt avtale eliminerer det utstedende selskapets finansieringsrisiko, og sikrer at det vil heve det tiltenkte beløpet. På baksiden, å ta denne tilnærmingen, i stedet for å prise tilbudet via de offentlige markedene med en foreløpig prospektinnlevering,. resulterer vanligvis i at klientfirmaet får en lavere pris.
Forstå kjøpte tilbud
En kjøpt avtale er relativt risikabelt for investeringsbanken. Dette er fordi investeringsbanken må snu og prøve å selge den ervervede verdipapirblokken til andre investorer med fortjeneste. Investeringsbanken påtar seg risikoen for et potensielt nettotap i dette scenariet, da verdipapirene kan miste verdi og selge til en lavere pris, eller ikke selge i det hele tatt.
For å oppveie denne risikoen forhandler investeringsbanken ofte en betydelig rabatt når de kjøper tilbudet fra den utstedende kunden. Hvis avtalen er stor, kan en investeringsbank slå seg sammen med andre banker og danne et syndikat,. slik at hvert firma bare bærer en del av risikoen.
Kjøpte avtaler og andre former for førstegangstilbud
Det finnes flere typer innledende offentlige tilbud (IPOs). To vanlige metoder, fastpris og bokbyggingsbørsnoteringer , ligner på kjøpte avtaler ved at de kan resultere i en fulltegnet IPO. Et selskap kan bruke fastpris- og bokbyggingsbørsnoteringer separat eller kombinert, og en kjøpt avtale kan også bruke disse metodene for å videreselge verdipapirene.
I en fastprisemisjon bestemmer selskapet som blir børsnotert (det utstedende selskapet) en fastsatt pris som det vil tilby sine aksjer til investorer. I dette scenariet vet investorer aksjekursen før selskapet går på børs. Investorer må betale hele aksjekursen når de søker om deltakelse i tilbudet.
I bokbygging vil en underwriter forsøke å bestemme en pris for å tilby utstedelsen. Underwriteren vil basere dette prispunktet på etterspørsel fra institusjonelle investorer. Når en underwriter bygger boken sin, aksepterer de bestillinger fra fondsforvaltere. Fondsforvaltere vil angi antall aksjer de ønsker og prisen de er villige til å betale.
Underwriterens rolle i kjøpte avtaler
I alle former for børsnoteringer, inkludert kjøpte avtaler, vil forsikringsgiverne og/eller et syndikat av forsikringsgivere legge til rette for noen eller alle av følgende:
Dannelsen av et eksternt IPO-team, bestående av en underwriter(e), advokater, sertifiserte offentlige regnskapsførere (CPAs) og Securities and Exchange Commission (SEC) eksperter
Sammenstilling av detaljert selskapsinformasjon, inkludert økonomiske resultater og forventet fremtidig drift
Innlevering av regnskap for offentlig revisjon
I de fleste former for børsnoteringer, bortsett fra en kjøpt avtale, vil forsikringsgivere støtte kompilering og innlevering av et foreløpig prospekt til SEC før tilbudsdatoen fastsettes. I en kjøpt avtale kjøpes emisjonen av garantisten før det foreløpige prospektet innleveres. Igjen, dette etterlater forsikringsgiverne med kapital bundet opp i en aksje de trenger å losse – ideelt for en fortjeneste.
##Høydepunkter
– En kjøpt avtale favoriserer vanligvis det utstedende selskapet i den forstand at det ikke er noen risiko for finansieringen – selskapet vil få pengene det trenger.
– Investeringsbanken tar ekstra risiko ved å gjennomføre en kjøpt handel fordi den må kunne selge verdipapirene – ideelt sett med fortjeneste.
Kjøpte avtaler setter i hovedsak investeringsbanken lang selskapets aksjer samtidig som de binder opp kapital. Til gjengjeld for å ta denne risikoen, får investeringsbanken vanligvis verdipapirene til en rabatt i forhold til anslått markedsverdi.
En kjøpt avtale oppstår når en investeringsbank godtar å kjøpe en hel emisjon fra utstederen, og deretter selge den videre.
