Kupiona oferta
Co to jest umowa kupna?
Transakcja kupna to oferta papierów wartościowych, w której bank inwestycyjny zobowiązuje się do zakupu całej oferty od firmy klienta. Wykupiona transakcja eliminuje ryzyko finansowania emitenta, zapewniając, że pozyska on zamierzoną kwotę. Z drugiej strony, przyjęcie takiego podejścia, zamiast wyceny oferty za pośrednictwem rynków publicznych ze wstępnym złożeniem prospektu, zwykle powoduje, że firma klienta uzyskuje niższą cenę.
Zrozumienie zakupionych ofert
Kupiona transakcja jest stosunkowo ryzykowna dla banku inwestycyjnego. Dzieje się tak dlatego, że bank inwestycyjny musi się odwrócić i spróbować sprzedać nabyty pakiet papierów wartościowych innym inwestorom z zyskiem. Bank inwestycyjny bierze na siebie ryzyko potencjalnej straty netto w tym scenariuszu, ponieważ papiery wartościowe mogą stracić na wartości i sprzedać się po niższej cenie lub w ogóle się nie sprzedać.
Aby zrównoważyć to ryzyko, bank inwestycyjny często negocjuje znaczne rabaty przy zakupie oferty od klienta emitującego. Jeśli transakcja jest duża, bank inwestycyjny może połączyć siły z innymi bankami i utworzyć konsorcjum,. tak aby każda firma ponosiła tylko część ryzyka.
Kupione oferty i inne formy pierwszych ofert publicznych
Istnieje kilka rodzajów pierwszych ofert publicznych (IPO). Dwie popularne metody, IPO ze stałą ceną i budowanie księgi popytu, są podobne do kupowanych transakcji, ponieważ mogą skutkować w pełni subskrybowaną IPO. Firma może stosować IPO o ustalonej cenie i budujące księgę popytu oddzielnie lub łącznie, a zakupiona transakcja może również wykorzystywać te metody do odsprzedaży papierów wartościowych.
W ofercie ze stałą ceną spółka wchodząca na giełdę (spółka emitująca) określa ustaloną cenę, po której będzie oferować swoje akcje inwestorom. W tym scenariuszu inwestorzy znają cenę akcji przed wejściem spółki na giełdę. Inwestorzy muszą zapłacić pełną cenę akcji przy składaniu wniosku o udział w ofercie.
W przypadku budowania księgi popytu, ubezpieczyciel będzie próbował ustalić cenę, po której może zaoferować emisję. Subemitent oprze tę cenę na popycie inwestorów instytucjonalnych. Kiedy underwriter buduje swoją księgę, przyjmuje zlecenia od zarządzających funduszami. Zarządzający podadzą pożądaną liczbę akcji i cenę, jaką są gotowi zapłacić.
Rola ubezpieczyciela w zakupionych umowach
We wszystkich formach IPO, w tym transakcjach zakupionych, underwriterzy i/lub konsorcjum underwriterów ułatwią niektóre lub wszystkie z poniższych:
Utworzenie zewnętrznego zespołu IPO, składającego się z underwriterów, prawników, biegłych księgowych (CPA) oraz ekspertów Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC)
Kompilacja szczegółowych informacji o firmie, w tym wyników finansowych i przewidywanych przyszłych operacji
Składanie sprawozdań finansowych do urzędowego audytu
W większości form IPO, z wyjątkiem transakcji kupna, ubezpieczyciele będą wspierać sporządzenie i złożenie wstępnego prospektu w SEC przed ustaleniem daty oferty. W wykupionej umowie emisja jest kupowana przez subemitenta przed złożeniem wstępnego prospektu emisyjnego. Ponownie, oznacza to, że ubezpieczyciele mają kapitał związany w akcjach, które muszą uwolnić – najlepiej dla zysku.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Kupiona transakcja zazwyczaj faworyzuje firmę emitującą w tym sensie, że nie ma ryzyka dla finansowania – firma dostanie potrzebne pieniądze.
Bank inwestycyjny podejmuje dodatkowe ryzyko, przeprowadzając transakcję kupna, ponieważ musi być w stanie sprzedać papiery wartościowe – najlepiej z zyskiem.
Zakupione transakcje zasadniczo wydłużają czas trwania akcji banku inwestycyjnego, jednocześnie wiążąc kapitał. W zamian za podjęcie tego ryzyka bank inwestycyjny zazwyczaj otrzymuje papiery wartościowe z dyskontem w stosunku do przewidywanej wartości rynkowej.
Transakcja kupna ma miejsce, gdy bank inwestycyjny zgadza się na zakup całej emisji od emitenta, a następnie odsprzedanie go.
