Купленная сделка

Что такое покупка?

Сделка с покупкой — это предложение ценных бумаг , при котором инвестиционный банк обязуется купить все предложение у компании-клиента. Сделка с покупкой устраняет финансовый риск компании-эмитента, гарантируя, что она привлечет намеченную сумму. С другой стороны, использование этого подхода вместо ценообразования предложения на публичных рынках с предварительной подачей проспекта обычно приводит к тому, что фирма-клиент получает более низкую цену.

Понимание покупных сделок

Купленная сделка является относительно рискованной для инвестиционного банка. Это связано с тем, что инвестиционный банк должен развернуться и попытаться продать приобретенный пакет ценных бумаг другим инвесторам с целью получения прибыли. Инвестиционный банк принимает на себя риск потенциальных чистых убытков в этом сценарии, поскольку ценные бумаги могут обесцениться и продаться по более низкой цене или вообще не продаться.

Чтобы компенсировать этот риск, инвестиционный банк часто договаривается о значительной скидке при покупке предложения у клиента-эмитента. Если сделка крупная, инвестиционный банк может объединиться с другими банками и сформировать синдикат,. чтобы каждая фирма несла только часть риска.

Сделки с покупкой и другие формы первичных публичных предложений

Существует несколько видов первичных публичных предложений (IPO). Два распространенных метода, IPO с фиксированной ценой и IPO с накоплением книг , аналогичны сделкам с покупкой в том смысле, что они могут привести к IPO с полной подпиской. Компания может использовать IPO с фиксированной ценой и IPO по отдельности или вместе, а сделка с покупкой может также использовать эти методы для перепродажи ценных бумаг.

При предложении с фиксированной ценой компания, становящаяся публичной (компания-эмитент), определяет установленную цену, по которой она предложит свои акции инвесторам. В этом сценарии инвесторы узнают цену акций до того, как компания станет публичной. Инвесторы должны оплатить полную стоимость акций при подаче заявки на участие в размещении.

В букбилдинге андеррайтер попытается определить цену, по которой можно разместить выпуск. Андеррайтер будет основывать эту цену на спросе со стороны институциональных инвесторов. По мере того как андеррайтер строит свою книгу, он принимает заказы от управляющих фондами. Управляющие фондами укажут желаемое количество акций и цену, которую они готовы заплатить.

Роль андеррайтера в покупных сделках

Во всех формах IPO, включая сделки с покупкой, андеррайтеры и/или синдикат андеррайтеров будут способствовать некоторым или всем из следующего:

• Формирование внешней команды IPO, состоящей из андеррайтеров, юристов, сертифицированных бухгалтеров (CPA) и экспертов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

• Сбор подробной информации о компании, включая финансовые показатели и ожидаемые будущие операции

• Предоставление финансовой отчетности для официального аудита

В большинстве форм IPO, за исключением сделки с покупкой, андеррайтеры поддерживают составление и подачу предварительного проспекта в SEC до назначения даты размещения. В сделке с покупкой выпуск выкупается андеррайтером до подачи предварительного проспекта. Опять же, это оставляет андеррайтеров с капиталом, привязанным к акциям, которые им нужно продать — в идеале для получения прибыли.

Особенности

• Сделка покупки обычно выгодна компании-эмитенту в том смысле, что нет риска для финансирования — компания получит нужные ей деньги.

• Инвестиционный банк берет на себя дополнительный риск при осуществлении сделки с покупкой, потому что он должен иметь возможность продать ценные бумаги - в идеале с прибылью.

• Сделки с покупкой, по сути, заставляют инвестиционный банк покупать акции компании, а также связывают капитал. В обмен на принятие этого риска инвестиционный банк обычно получает ценные бумаги со скидкой по отношению к прогнозируемой рыночной стоимости.

• Сделка покупки происходит, когда инвестиционный банк соглашается купить весь выпуск у эмитента, а затем перепродать его.