Kalt bort

Hva kalles bort?

Bortkalt beskriver en hendelse der en finansiell kontrakt blir eliminert eller avsluttet fordi levering eller innløsning er nødvendig. Oppringte situasjoner skjer vanligvis med opsjonskontrakter og konverterbare obligasjoner. I et investeringstilfelle refererer dette ofte til tvangssalg av verdipapirer der investor ikke har noe å si om det konkrete verdipapiret som kalles bort.

Forstå Called Away

Å kalle bort en finansiell kontrakt på grunn av leveringsplikten betyr at kontrakten oppheves. Denne handlingen kan forekomme ved opsjonsutøvelse når aksjene som en investor har, selges på grunn av en kort kjøpsopsjon eller en lang salgsopsjon. Dette gjelder også når utstederen av en obligasjon bestemmer seg for å kalle tilbake obligasjonene de utstedte før forfall. Begge transaksjonene kan påvirke en investor ettersom beslutningen om å ringe bort er ute av hendene deres, bortsett fra en lang salgsopsjon, og derfor muligens påvirke avkastningen negativt.

For eksempel, hvis en investor har skrevet en kortposisjonskjøpsopsjon og innehaveren av opsjonen utøver den, har opsjonen blitt kalt bort, og forfatteren må fullføre sin forpliktelse til kontrakten. For å oppfylle sitt ansvar, må de levere den underliggende eiendelen.

Dette skjer når en investor eier aksjer i en enhet og selger en kjøpsopsjon mot disse aksjene, og samler inn opsjonspremien. Hvis aksjekursen på aksjen stenger over innløsningskursen på opsjonen, vil investorens aksjer bli kalt bort og solgt til personen som kjøpte og utøvde opsjonen.

Called away gjelder også for konverterbare obligasjoner når en utsteder ringer inn en innløselig obligasjon før forfall. En konverterbar obligasjon er en obligasjon der den utstedende banken eller institusjonen forbeholder seg retten til å tilbakekalle, eller kjøpe tilbake fra innehaveren, obligasjonen før forfallsdatoen. I dette tilfellet returnerer utsteder kjøperens hovedstol før forfallsdatoen og slutter å betale renter fra det tidspunktet.

Å tilbakekalle obligasjoner er kjent som "yield to call" i motsetning til yield to forfall (YTM). Noen obligasjonsemisjoner kan kalles bort når som helst, mens andre kun kan kalles bort på eller etter bestemte datoer.

Oppringt og investorustabilitet

Den største ulempen med konverterbare verdipapirer for investorer er mangelen på kontroll og forutsigbarhet. Når verdipapirer blir kalt bort, er det ikke investorens valg, men et som påvirker dem økonomisk. Renteinntektene investoren planla for er ikke lenger tilgjengelig. Nå må de gå til det åpne markedet for å reinvestere hovedstolen sin og får kanskje ikke like gunstige vilkår.

Det kan være utfordrende å planlegge den eksakte avkastningen som er tilgjengelig på en konverterbar investering. Det er ingen måte å vite, med sikkerhet, om et anropbart problem vil bli kalt bort på anropsdatoen som er oppført. Ringing kan føre til at en investor går glipp av potensielle gevinster i den underliggende eiendelen.

Når du investerer i konverterbare verdipapirer, er en sikker, konservativ tilnærming å bare planlegge å motta det laveste av call-to-yield eller call-to-forfall beløp. Dette beløpet blir referert til som avkastningen til verste (YTW) beløp.

Med bortropte opsjoner er investoren klar over at opsjonen kan kalles avhengig av kursbevegelsen, slik de skrev opsjonene, slik at de kan planlegge deretter dersom denne situasjonen skulle oppstå.

Høydepunkter

– Called away refererer til når en finansiell kontrakt, primært en opsjonskontrakt eller en konverterbar obligasjon, sies opp.

• Når en kjøpsopsjon utøves, skal investorens aksjer selges til opsjonsinnehaveren.

• Oppsigelsen er et resultat av en tidlig levering før forfall for en obligasjon eller et krav om en kort kjøpsopsjon.

• Når en konverterbar obligasjon avsluttes, returnerer utsteder kjøperens hovedstol og slutter å betale renter på obligasjonen.

– Den største ulempen med en konverterbar obligasjon er mangelen på kontroll og forutsigbarhet av investeringen.

• Som en konservativ tilnærming bør investorer bare planlegge å motta avkastningen til det verste beløpet som avkastning på en konverterbar obligasjon.