Katastrofe Bond

Hva er en katastrofebinding (CAT)?

En katastrofeobligasjon (CAT) er et gjeldsinstrument med høy avkastning som er laget for å samle inn penger til selskaper i forsikringsbransjen i tilfelle en naturkatastrofe. En CAT -obligasjon lar utstederen motta finansiering fra obligasjonen bare hvis spesifikke forhold, for eksempel et jordskjelv eller tornado, oppstår. Hvis en hendelse beskyttet av obligasjonen aktiverer en utbetaling til forsikringsselskapet, blir forpliktelsen til å betale renter og tilbakebetaling av hovedstolen enten utsatt eller fullstendig ettergitt.

CAT-obligasjoner har korte forfallsdatoer på mellom tre til fem år. De primære investorene i disse verdipapirene er hedgefond,. pensjonsfond og andre institusjonelle investorer.

Forstå katastrofebindinger

Katastrofeobligasjoner brukes av eiendoms- og skadeforsikringsselskaper samt gjenforsikringsselskaper for å overføre risiko til investorer. Disse obligasjonene ble først markedsført på 1990-tallet, og tilbyr forsikrings- og gjenforsikringsselskaper en annen måte å utligne risikoen forbundet med underwriting-politikk. Institusjonelle investorer kan motta en høyere rente fra CAT -obligasjoner enn fra de fleste andre rentepapirer.

CAT-obligasjoner er en type forsikringsrelatert verdipapir (ILS) - en paraplybetegnelse for finansielle verdipapirer som er knyttet til forhåndsspesifiserte hendelser eller forsikringsrelaterte risikoer. CAT-obligasjoner betales til forsikringsselskaper bare hvis en katastrofe - som er beskyttet av obligasjonen - inntreffer.

Hvordan CAT-obligasjonsutbetalinger fungerer

Når CAT-obligasjoner utstedes, går inntektene fra investorer inn på en sikker sikkerhetskonto,. hvor de kan investeres i forskjellige andre verdipapirer med lav risiko. Rentebetalinger til investorer kommer fra den sikre sikkerhetskontoen.

En CAT-obligasjon kan være strukturert slik at utbetalingen bare skjer hvis de totale naturkatastrofekostnadene overstiger et spesifikt dollarbeløp over den angitte dekningsperioden. Obligasjoner kan også knyttes til styrken til en storm eller jordskjelv, eller til antall hendelser, for eksempel mer enn fem navngitte orkaner som rammer Texas. En rekke naturkatastrofer vil utløse en utbetaling til forsikringsselskapet, som også vil komme fra den sikre sikkerhetskontoen.

Investorer vil miste hovedstolen hvis kostnadene ved de dekkede naturkatastrofene overstiger det totale dollarbeløpet som er hentet fra obligasjonsutstedelsen. Men hvis kostnadene for å dekke katastrofen ikke overstiger det spesifiserte beløpet i løpet av obligasjonens levetid, vil investorer få tilbake hovedstolen ved obligasjonens forfall. Investoren vil også ha nytte av å motta de vanlige rentebetalingene i retur for å holde obligasjonen.

Fordelene og risikoene ved CAT-obligasjoner

Potensielle fordeler

Rentene som betales av CAT-obligasjoner er vanligvis ikke knyttet til finansmarkedene eller økonomiske forhold. På denne måten tilbyr CAT-obligasjoner investorer stabile rentebetalinger selv når rentene er lave og tradisjonelle obligasjoner gir lavere avkastning. Videre kan institusjonelle investorer bruke CAT-obligasjoner for å bidra til å diversifisere en portefølje for å beskytte mot økonomisk risiko og markedsrisiko. Årsaken til denne potensielt reduserte risikoen er at disse investeringene ikke nødvendigvis korrelerer med økonomiske resultater eller aksjemarkedsbevegelser.

CAT-obligasjoner tilbyr en konkurransedyktig avkastning sammenlignet med andre renteobligasjoner og aksjer som betaler utbytte . Investorer i CAT-obligasjoner mottar faste rentebetalinger over obligasjonens levetid. Fordi disse obligasjonenes løpetid vanligvis er kortsiktig, er det mindre sannsynlighet for at en hendelse som utløser utbetaling vil inntreffe.

CAT-obligasjoner er til fordel for forsikringsbransjen fordi kapitalen som samles inn reduserer deres egenutgifter for dekning av naturkatastrofer. CAT-obligasjoner gir også forsikringsselskaper kontanter når de trenger det mest, noe som kan hindre dem i å måtte begjære seg konkurs på grunn av en naturkatastrofe.

Potensielle risikoer

Selv om CAT-obligasjoner kan redusere risikoen for forsikringsselskaper, bæres risikoen av kjøperne av verdipapirene. Risikoen for å tape den investerte hovedstolen dempes noe av obligasjonenes korte løpetid.

I følge Insurance Information Institute utgjorde de totale tapene fra verdensomspennende naturkatastrofer 150 milliarder dollar i 2019, noe som var omtrent på linje med det inflasjonsjusterte gjennomsnittet de siste 30 årene, og ned fra 186 milliarder dollar i 2018. I 2019 , 820 hendelser forårsaket tap, sammenlignet med 850 hendelser i 2018. Forsikrede tap fra 2019-hendelsene utgjorde 52 milliarder dollar, ned fra 86 milliarder dollar i 2018. Så selv om de totale tapene var nede i 2019 kontra 2018, kan skadekostnadene løpe inn i milliarder av dollar, og investorer som holder CAT-obligasjoner risikerer å miste hele eller deler av investeringen. Investorer må veie risikoen mot avkastningen til de attraktive avkastningene som tilbys av CAT-obligasjoner.

CAT-obligasjoner kan tilby diversifisering fra økonomisk og markedsrisiko fordi naturkatastrofer vanligvis ikke korrelerer med økonomiske hendelser og aksjemarkedsbevegelser. Det kan imidlertid være unntak dersom en naturkatastrofe skulle føre til en resesjon og deretter et børsfall. Investorer som holder CAT-obligasjoner vil stå i fare for å miste hovedstolen hvis den katastrofale hendelsen ansporet til en betaling til forsikringsselskapet. Men hvis den katastrofale hendelsen inntraff under en resesjon, kan konsekvensene bli forsterket dersom noen av investorene også mistet inntektskildene (jobbene) samtidig som de mistet investeringen i CAT-obligasjonen.

TTT

Eksempel på en katastrofebinding

La oss si at State Farm Insurance, et av de største gjensidige forsikringsselskapene i USA, utsteder en CAT-obligasjon. Obligasjonen har en pålydende verdi på $1000,. forfaller om to år, og betaler en årlig rente på 6,5%. En investor som kjøper CAT-obligasjonen vil motta $65 hvert år og hovedstolen vil bli returnert ved forfall. Utstedelse av CAT-obligasjonen ga 100 millioner dollar i utbytte, som ble plassert på en spesiell konto.

• Obligasjonen er strukturert slik at en utbetaling til State Farm bare skjer hvis de totale naturkatastrofekostnadene overstiger 300 millioner dollar for de to årene. Eventuelle gjenværende midler vil bli returnert til investorene ved obligasjonens forfall.

– I løpet av det andre året skjer det en rekke naturkatastrofer til en total kostnad på 550 millioner dollar. Dette aktiverer utbetalingen til State Farm, og $100 millioner overføres til forsikringsselskapet fra spesialkontoen.

• Investorer som hadde en CAT-obligasjon på 1000 USD tjente 65 USD i renter i år ett, og mistet deretter hovedstolen i år to. State Farm reduserte kostnadene for naturkatastrofene fra 550 millioner dollar til 450 millioner dollar ved å utstede CAT-obligasjonen.

Høydepunkter

– Investorer kan få en rente over obligasjonens løpetid som er større enn for de fleste rentepapirer.

• Hvis den spesielle hendelsen inntreffer, og utløser en utbetaling, blir forpliktelsen til å betale renter og returnere hovedstolen enten utsatt eller fullstendig tilgitt.

– En katastrofeobligasjon (CAT) er et høyrentende gjeldsinstrument designet for å samle inn penger til selskaper i forsikringsbransjen i tilfelle en naturkatastrofe.

• En CAT-obligasjon lar utsteder bare motta betaling hvis spesifikke hendelser – som et jordskjelv eller tornado – inntreffer.