Lien Catastrophe

Qu'est-ce qu'une obligation catastrophe (CAT) ?

instrument de dette à haut rendement conçu pour lever des fonds pour les entreprises du secteur de l'assurance en cas de catastrophe naturelle. Une obligation CAT permet à l' émetteur de recevoir un financement de l'obligation uniquement si des conditions spécifiques, telles qu'un tremblement de terre ou une tornade, se produisent. Si un événement protégé par la caution déclenche un versement à la compagnie d'assurance, l'obligation de payer les intérêts et de rembourser le principal est soit différée, soit totalement annulée.

Les obligations CAT ont des dates d'échéance courtes comprises entre trois et cinq ans. Les principaux investisseurs dans ces titres sont les fonds spéculatifs,. les fonds de pension et d'autres investisseurs institutionnels.

Comprendre les obligations catastrophe

Les obligations catastrophes sont utilisées par les assureurs IARD ainsi que par les sociétés de réassurance pour transférer le risque aux investisseurs. Commercialisées pour la première fois dans les années 1990, ces obligations offrent aux compagnies d'assurance et de réassurance une autre façon de compenser le risque associé aux polices de souscription. Les investisseurs institutionnels peuvent bénéficier d'un taux d'intérêt plus élevé sur les obligations CAT que sur la plupart des autres titres à revenu fixe.

Les obligations CAT sont un type de titre assurantiel (ILS), un terme générique désignant les titres financiers liés à des événements prédéfinis ou à des risques liés à l'assurance. Les obligations CAT ne sont versées aux compagnies d'assurance que si une catastrophe, qui est protégée par l'obligation, se produit.

Comment fonctionnent les versements d'obligations CAT

Lors de l'émission d'obligations CAT, les produits recueillis auprès des investisseurs sont versés sur un compte de garantie sécurisé,. où ils peuvent être investis dans divers autres titres à faible risque. Les paiements d'intérêts aux investisseurs proviennent du compte de garantie sécurisé.

Une obligation catastrophe peut être structurée de manière à ce que le paiement ne se produise que si les coûts totaux des catastrophes naturelles dépassent un montant spécifique en dollars sur la période de couverture spécifiée. Les obligations peuvent également être liées à la force d'une tempête ou d'un tremblement de terre, ou au nombre d'événements, tels que plus de cinq ouragans nommés frappant le Texas. Une série de catastrophes naturelles déclencherait un paiement à la compagnie d'assurance, dont les fonds proviendraient également du compte de garantie sécurisé.

Les investisseurs perdraient leur principal si les coûts des catastrophes naturelles couvertes dépassaient le montant total en dollars provenant de l'émission d'obligations. Cependant, si les coûts pour couvrir la catastrophe ne dépassent pas le montant spécifié pendant la durée de vie de l'obligation, les investisseurs obtiendront leur remboursement à l'échéance de l'obligation. L'investisseur bénéficierait également de recevoir les paiements d'intérêts réguliers en échange de la détention de l'obligation.

Les avantages et les risques des CAT Bonds

Des bénéfices potentiels

Les taux d'intérêt payés par les obligations CAT ne sont généralement pas liés aux marchés financiers ou aux conditions économiques. De cette manière, les obligations CAT offrent aux investisseurs des paiements d'intérêts stables même lorsque les taux d'intérêt sont bas et que les obligations traditionnelles offrent des rendements inférieurs. En outre, les investisseurs institutionnels peuvent utiliser les obligations CAT pour aider à diversifier un portefeuille afin de se protéger contre les risques économiques et de marché. La raison de ce risque potentiellement réduit est que ces investissements ne sont pas nécessairement corrélés à la performance économique ou à l'évolution des marchés boursiers.

Les obligations CAT offrent un rendement compétitif par rapport aux autres obligations à revenu fixe et aux actions versant des dividendes . Les investisseurs dans les obligations CAT reçoivent des paiements d'intérêts fixes sur la durée de vie de l'obligation. De plus, comme les échéances de ces obligations sont généralement à court terme, il y a moins de probabilité qu'un événement déclenchant un paiement se produise.

Les obligations cat. Les obligations CAT fournissent également aux compagnies d'assurance des liquidités lorsqu'elles en ont le plus besoin, ce qui pourrait les empêcher d'avoir à déposer le bilan en raison d'une catastrophe naturelle.

Riques potentiels

Bien que les obligations CAT puissent réduire le risque pour les compagnies d'assurance, le risque est supporté par les acheteurs des titres. Le risque de perdre le capital investi est quelque peu atténué par la courte échéance des obligations.

Selon l'Insurance Information Institute, en 2019, les pertes globales dues aux catastrophes naturelles mondiales ont totalisé 150 milliards de dollars, ce qui correspond à peu près à la moyenne corrigée de l'inflation des 30 dernières années, et en baisse par rapport aux 186 milliards de dollars de 2018. En 2019 , 820 événements ont causé des pertes, contre 850 événements en 2018. Les pertes assurées des événements de 2019 ont totalisé 52 milliards de dollars, contre 86 milliards de dollars en 2018. Ainsi, bien que les pertes globales aient diminué en 2019 par rapport à 2018, les coûts des dommages peuvent atteindre le milliards de dollars, et les investisseurs détenant des CAT bonds risquent de perdre tout ou partie de leur investissement. Les investisseurs doivent peser les risques par rapport aux rendements des rendements attractifs offerts par les obligations CAT.

Les obligations CAT peuvent offrir une diversification par rapport aux risques économiques et de marché, car les catastrophes naturelles ne sont généralement pas corrélées aux événements économiques et aux mouvements des marchés boursiers. Cependant, il pourrait y avoir des exceptions si une catastrophe naturelle devait provoquer une récession et par la suite une baisse du marché boursier. Les investisseurs détenant des obligations CAT courraient le risque de perdre leur principal si l'événement désastreux entraînait un paiement à la compagnie d'assurance. Cependant, si l'événement catastrophique se produisait pendant une récession, les conséquences pourraient être aggravées si certains des investisseurs perdaient également leurs sources de revenus (emplois) en même temps que leur investissement dans l'obligation CAT.

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Exemple d'une obligation catastrophe

Disons que State Farm Insurance, l'une des plus grandes mutuelles d'assurance aux États-Unis, émet un CAT bond. L'obligation a une valeur nominale de 1 000 $ , vient à échéance dans deux ans et rapporte un taux d'intérêt annuel de 6,5 %. Un investisseur qui achète l'obligation CAT recevra 65 $ chaque année et le principal sera remboursé à l'échéance. L'émission de l'obligation CAT a permis de recueillir 100 millions de dollars de produit, qui ont été placés sur un compte spécial.

L'obligation est structurée de manière à ce qu'un paiement à State Farm ne se produise que si le coût total des catastrophes naturelles dépasse 300 millions de dollars pour les deux années. Tous les fonds restants seraient restitués aux investisseurs à l'échéance de l'obligation.
Au cours de la deuxième année, une série de catastrophes naturelles se produisent pour un coût total de 550 millions de dollars. Cela active le paiement à State Farm et 100 millions de dollars sont transférés à la compagnie d'assurance à partir du compte spécial.
Les investisseurs qui détenaient une obligation CAT de 1 000 $ ont gagné 65 $ d'intérêts la première année, puis ont perdu leur capital la deuxième année. State Farm a réduit son coût pour les catastrophes naturelles de 550 millions de dollars à 450 millions de dollars en émettant l'obligation CAT.

Points forts

Les investisseurs peuvent bénéficier d'un taux d'intérêt sur la durée de vie de l'obligation supérieur à celui de la plupart des titres à revenu fixe.
Si l'événement spécial se produit, déclenchant un paiement, l'obligation de payer les intérêts et de restituer le principal est soit différée, soit totalement annulée.
Une obligation catastrophe (CAT) est un instrument de dette à haut rendement conçu pour lever des fonds pour les entreprises du secteur de l'assurance en cas de catastrophe naturelle.
Une obligation CAT permet à l'émetteur de recevoir un paiement uniquement si des événements spécifiques, tels qu'un tremblement de terre ou une tornade, se produisent.