Bilateral Netting
Hva er bilateral netting?
Bilateral motregning er prosessen med å konsolidere alle bytteavtaler mellom to parter til én enkelt, eller hovedavtale. Som et resultat, i stedet for at hver bytteavtale fører til en strøm av individuelle betalinger fra hver av partene, blir alle bytteavtalene nettet sammen slik at bare én netto betalingsstrøm blir gjort til én part basert på strømmene til de kombinerte bytteavtalene.
Begrepet bilateral i seg selv betyr "å ha eller forholde seg til to sider; påvirke begge sider." Netto eller netting refererer til å finne forskjellen mellom alle byttebetalingene, og produsere én (netto) total.
Forstå bilateral motregning
Bilateral motregning reduserer det totale antallet transaksjoner mellom de to motpartene. Derfor reduseres det faktiske transaksjonsvolumet mellom de to. Det samme gjør mengden regnskapsaktivitet og andre kostnader og gebyrer knyttet til et økt antall handler.
Selv om bekvemmeligheten av reduserte transaksjoner er en fordel, er den primære grunnen til at to parter engasjerer seg i netting for å redusere risiko. Bilateral netting tilfører ytterligere sikkerhet i tilfelle konkurs for en av partene. Ved netting, i tilfelle konkurs, gjennomføres alle bytteavtalene i stedet for bare de lønnsomme for selskapet som går gjennom konkursen. For eksempel, hvis det ikke var noen bilateral netting, kunne selskapet som går konkurs innkreve alle in-the-money- bytteavtaler mens de sier at de ikke kan foreta betalinger på out-of-the-money- bytteavtaler på grunn av konkursen.
Netting konsoliderer alle bytteavtaler i én slik at det konkursrammede selskapet kun kunne samle inn på pengebytter etter at alle bytteavtaler er betalt i sin helhet. I utgangspunktet betyr det at verdien av pengebytteavtalene må være større enn verdien av pengebytteavtalene for at det konkursrammede selskapet skal få noen utbetalinger.
Typer av netting
Det er flere måter å oppnå netting på.
Betalingsavregning er når hver motpart aggregerer det skyldige beløpet til den andre på betalingsdatoen og kun forskjellen i beløpene vil bli levert av parten med gjelden. Dette kalles også oppgjørsavregning. Betalingsavregning reduserer oppgjørsrisikoen,. men siden alle opprinnelige bytteavtaler består, oppnås ikke netting for regulatorisk kapital eller balanseformål.
Novation netting kansellerer motregningsbytteavtaler og erstatter dem med den nye hovedavtalen.
Close-Out Netting: Etter en standard blir eksisterende transaksjoner avsluttet og verdiene av hver blir beregnet for å destillere et enkelt beløp for en part å betale den andre.
Multilateral Netting involverer mer enn to parter, sannsynligvis ved å bruke en oppgjørssentral eller sentralbørs, mens bilateral netting er mellom to parter.
Eksempel på bilateral motregning mellom selskaper
Anta at selskap A har avtalt å inngå to bytteavtaler med selskap B.
For den første byttehandelen gikk selskap A med på å betale en 3 % fast rente på 1 million dollar, mens selskap B betaler en flytende rente på LIBOR pluss 2 %. Anta at LIBOR for øyeblikket er 2 %, så den flytende rente som selskap B betaler er 4 %.
For den andre byttehandelen gikk selskap A med på å betale en 4 % fast rente på 3 millioner dollar, mens selskap B betaler en flytende rente på LIBOR pluss 2,5 %. LIBOR er 2 %, så flytende rente er 4,5 %.
Hvis disse byttene ble nettet bilateralt, kunne de bare sende én større betaling i stedet for at selskap B sendte to betalinger til selskap A.
For den første byttet, Company Bowes Company A 1% på $1 million. Hvis det betales årlig, er det $10 000 eller $833,33 månedlig.
På den andre byttet, Company Bowes Company A 0,5% på $3 millioner. Hvis det betales årlig, er det $15 000 eller $1 250 månedlig.
I stedet for å sende to betalinger, vil selskap B med bilateral motregning sende $2 083,33 ($833,33 + $1 250) månedlig eller $25 000 ($10 000 + $15 000) årlig.
Ettersom LIBOR endres, vil betalingsbeløpene også endre seg. Dersom det tas flere bytteavtaler mellom partene, kan også disse nettes ut på samme måte.
##Høydepunkter
Bilateral netting reduserer regnskapsaktivitet, kompleksitet og gebyrer knyttet til flere handler og betalinger.
I tilfelle av en konkurs, sikrer bilateral netting at det konkursrammede selskapet ikke bare kan ta betalinger mens de velger å ikke betale på out-of-the-money swapper.
– Bilateral motregning er når to parter kombinerer alle sine bytteavtaler til én hovedbytte, og skaper én nettobetaling, i stedet for mange, mellom partene.
