Underlåtenhet att leverera (FTD)

Vad är Failure To Lever (FTD)?

Underlåtenhet att leverera (FTD) hänvisar till en situation där en part i ett handelskontrakt (oavsett om det är aktier, terminer, optioner eller terminskontrakt ) inte uppfyller sina åtaganden. Sådana misslyckanden uppstår när en köpare (parten med en lång position) inte har tillräckligt med pengar för att ta emot leverans och betala för transaktionen vid avveckling.

Ett misslyckande kan också inträffa när säljaren (parten med en kort position) inte äger alla eller någon av de underliggande tillgångarna som krävs vid avveckling, och därför inte kan utföra leveransen.

Förstå misslyckande att leverera

Närhelst en affär görs är båda parter i transaktionen kontraktuellt skyldiga att överföra antingen kontanter eller tillgångar före likviddagen. Därefter, om transaktionen inte avvecklas, har en sida av transaktionen misslyckats med att leverera. Underlåtenhet att leverera kan också uppstå om det finns ett tekniskt problem i avvecklingsprocessen som utförs av respektive clearinghus.

Underlåtenhet att leverera är avgörande när man diskuterar naken blankning. När naken blankning sker, går en individ med på att sälja en aktie som varken de eller deras associerade mäklare har, och individen har inget sätt att bevisa sin tillgång till sådana aktier. Den genomsnittliga individen är oförmögen att göra denna typ av handel. En individ som arbetar som egen handlare för ett handelsföretag och riskerar sitt eget kapital kan dock ha möjlighet. Även om det skulle anses vara olagligt att göra det, kan vissa sådana individer eller institutioner tro att företaget de kortar kommer att gå i konkurs, och därför kan de i en naken blankning göra en vinst utan ansvar.

Därefter skapar det pågående misslyckandet att leverera vad som kallas "fantomaktier" på marknaden, vilket kan späda ut priset på den underliggande aktien. Med andra ord kan köparen på andra sidan av sådana affärer äga aktier, på papper, som faktiskt inte existerar.

Kedjereaktioner av underlåtenhet att leverera händelser

Flera problem uppstår när affärer inte löser sig korrekt på grund av potentiellt misslyckande att leverera. Både aktie- och derivatmarknader kan ha ett misslyckande att leverera.

Med terminskontrakt kan en part med en kort positions underlåtenhet att leverera orsaka betydande problem för parten med den långa positionen. Denna svårighet uppstår eftersom dessa kontrakt ofta involverar betydande volymer av tillgångar som är relevanta för den långa positionens affärsverksamhet.

I affärer kan en säljare försälja en vara som de ännu inte har i sin besittning. Ofta beror detta på en försenad leverans från leverantören. När det är dags för säljaren att leverera till köparen kan de inte fullfölja beställningen eftersom leverantören var sen. Köparen kan avbryta beställningen och lämna säljaren med en förlorad försäljning, värdelös inventering och behovet av att ta itu med den sena leverantören. Samtidigt kommer köparen inte ha vad de behöver. Rättsmedel inkluderar att säljaren går in på marknaden för att köpa de önskade varorna till vad som kan vara högre priser.

Samma scenario gäller för finansiella instrument och råvaruinstrument. Att inte leverera i en del av kedjan kan påverka deltagarna mycket längre ner i kedjan.

Under finanskrisen 2008 ökade misslyckandena att leverera. Ungefär på samma sätt som check kiting , där någon skriver en check men ännu inte har säkrat pengarna för att täcka den, överlämnade säljarna inte värdepapper som såldes i tid. De försenade processen för att köpa värdepapper till ett lägre pris för leverans. Tillsynsmyndigheterna måste fortfarande ta itu med denna praxis.

##Höjdpunkter

• Beräkningen av dessa förpliktelser sker vid handelsavveckling.

– Underlåtenhet att leverera kan förekomma i derivatkontrakt eller vid försäljning av kort naken.

– När det gäller köpare betyder det att man inte har kontanterna; när det gäller säljare betyder det att man inte har varorna.

– Underlåtenhet att leverera (FTD) syftar på att inte kunna uppfylla sina handelsåtaganden.