ISDA hovedavtale
Hva er en ISDA-hovedavtale?
En ISDA-hovedavtale er standarddokumentet som regelmessig brukes til å styre over-the-counter derivattransaksjoner. Avtalen, som er publisert av International Swaps and Derivatives Association ( ISDA ), skisserer vilkårene som skal brukes på en derivattransaksjon mellom to parter, typisk en derivatforhandler og en motpart. Selve ISDA-hovedavtalen er standard, men den er ledsaget av en tilpasset tidsplan og noen ganger et kredittstøttevedlegg, som begge er signert av de to partene i en gitt transaksjon.
Hvordan en ISDA-hovedavtale fungerer
Over-the-counter ( OTC ) derivater handles mellom to parter, ikke gjennom en børs eller mellommann. Størrelsen på OTC-markedet betyr at risikoforvaltere må føre nøye tilsyn med handelsmenn og sikre at godkjente transaksjoner blir riktig administrert. Når to parter inngår en transaksjon, mottar de hver sin bekreftelse som angir detaljene og refererer til den signerte avtalen. Vilkårene i ISDA-hovedavtalen dekker da transaksjonen.
Valuta- og rentebyttemarkedene har opplevd en imponerende vekst de siste tiårene. Sammen står de nå for billioner av dollar i daglige handler. Den originale ISDA-hovedavtalen ble opprettet for å standardisere disse handelene i 1985. Den ble gjenstand for oppdateringer og revisjoner i 1992 og igjen i 2002, som begge er tilgjengelige for bruk. Banker og andre selskaper over hele verden bruker ISDA Master Agreements. ISDA-hovedavtalen gjør også transaksjonsavslutning og netting enklere, ettersom den bygger bro mellom ulike standarder som brukes i ulike jurisdiksjoner.
ISDA hovedavtaler brukes av firmaer over hele verden.
De fleste multinasjonale banker har ISDA-masteravtaler på plass med hverandre. Disse avtalene dekker vanligvis alle filialer som er aktive innen valuta-, rente- eller opsjonshandel. Banker krever at bedriftsmotparter signerer en avtale om å inngå bytteavtaler. Noen krever også avtaler for valutatransaksjoner. Mens ISDA-hovedavtalen er standard, er noen av vilkårene og betingelsene endret og definert i den medfølgende planen. Tidsplanen er forhandlet for å dekke enten (a) kravene til en spesifikk sikringstransaksjon eller (b) et pågående handelsforhold.
Et kredittstøttevedlegg ( CSA ) følger noen ganger også masteren. CSA tillater de to involverte partene å redusere kredittrisikoen ved å fastsette vilkårene og betingelsene som de er pålagt å stille sikkerhet til hverandre under.
Fordeler med en ISDA-hovedavtale
De viktigste fordelene med en ISDA-hovedavtale er forbedret åpenhet og høyere likviditet. Siden avtalen er standardisert, kan alle parter studere ISDA Master Agreement for å lære hvordan den fungerer. Det forbedrer åpenheten fordi det reduserer mulighetene for uklare bestemmelser og rømningsklausuler. Standardiseringen gitt av en ISDA Hovedavtale øker også likviditeten siden avtalen gjør det lettere for partene å engasjere seg i gjentatte transaksjoner. Avklaringen av vilkårene som tilbys av en slik avtale sparer tid og advokatkostnader for alle involverte.
Krav for en ISDA-hovedavtale
Hovedavtalen og tidsplanen angir grunnlaget for at en av partene kan tvinge avslutningen av dekkede transaksjoner på grunn av forekomsten av en oppsigelseshendelse fra den andre parten. Standard oppsigelseshendelser inkluderer manglende betaling eller konkurs. Andre oppsigelseshendelser som kan legges til i tidsplanen inkluderer en kredittnedgradering under et spesifisert nivå.
ISDA-hovedavtalen fastsetter om lovene i Storbritannia eller staten New York skal gjelde. Den fastsetter også vilkårene for verdsettelse, avslutning og motregning av alle dekkede transaksjoner i tilfelle en oppsigelseshendelse.
Høydepunkter
- En ISDA-hovedavtale er standarddokumentet som regelmessig brukes til å styre over-the-counter derivattransaksjoner.
– De viktigste fordelene med en ISDA-hovedavtale er forbedret åpenhet og høyere likviditet.
- Over-the-counter (OTC)-derivater handles mellom to parter, ikke gjennom en børs eller mellommann.
