ISDA-Rahmenvertrag
Was ist ein ISDA-Rahmenvertrag?
Ein ISDA Master Agreement ist das Standarddokument, das regelmäßig verwendet wird, um außerbörsliche Derivattransaktionen zu regeln. Die Vereinbarung, die von der International Swaps and Derivatives Association ( ISDA ) veröffentlicht wird, umreißt die Bedingungen, die auf eine Derivattransaktion zwischen zwei Parteien, typischerweise einem Derivatehändler und einer Gegenpartei, anzuwenden sind. Der ISDA-Rahmenvertrag selbst ist Standard, wird jedoch von einem kundenspezifischen Zeitplan und manchmal einem Anhang zur Kreditunterstützung begleitet, die beide von den beiden Parteien einer bestimmten Transaktion unterzeichnet werden.
Wie ein ISDA-Rahmenvertrag funktioniert
Over-the-Counter ( OTC )-Derivate werden zwischen zwei Parteien gehandelt, nicht über eine Börse oder einen Vermittler. Die Größe des OTC-Marktes bedeutet, dass Risikomanager Händler sorgfältig überwachen und sicherstellen müssen, dass genehmigte Transaktionen korrekt verwaltet werden. Wenn zwei Parteien eine Transaktion abschließen, erhalten sie jeweils eine Bestätigung, in der die Einzelheiten aufgeführt sind und auf die unterzeichnete Vereinbarung verwiesen wird. Die Bedingungen des ISDA Master Agreement decken dann die Transaktion ab.
Die Devisen- und Zinsswapmärkte haben in den letzten Jahrzehnten ein beeindruckendes Wachstum erlebt. Zusammen machen sie heute Billionen von Dollar im täglichen Handel aus. Der ursprüngliche ISDA-Rahmenvertrag wurde 1985 erstellt, um diesen Handel zu standardisieren. Er wurde 1992 und erneut 2002 aktualisiert und überarbeitet, die beide derzeit zur Verwendung verfügbar sind. Banken und andere Unternehmen auf der ganzen Welt nutzen ISDA Master Agreements. Das ISDA Master Agreement erleichtert auch den Transaktionsabschluss und das Netting,. da es die Lücke zwischen verschiedenen Standards schließt, die in verschiedenen Gerichtsbarkeiten verwendet werden.
ISDA Master Agreements werden von Unternehmen auf der ganzen Welt verwendet.
Die meisten multinationalen Banken haben untereinander ISDA-Rahmenverträge abgeschlossen. Diese Vereinbarungen umfassen in der Regel alle Branchen, die im Devisen-, Zins- oder Optionshandel tätig sind. Banken verlangen von Unternehmensgegenparteien, dass sie eine Vereinbarung zum Abschluss von Swaps unterzeichnen. Einige verlangen auch Vereinbarungen für Devisengeschäfte. Während der ISDA-Rahmenvertrag Standard ist, werden einige seiner Bedingungen geändert und in der beigefügten Anlage definiert. Der Zeitplan wird so ausgehandelt, dass er entweder (a) die Anforderungen einer bestimmten Absicherungstransaktion oder (b) eine laufende Handelsbeziehung abdeckt.
Master ist manchmal auch ein Credit Support Annex ( CSA ) beigefügt. Die CSA ermöglicht es den beiden beteiligten Parteien, ihr Kreditrisiko zu mindern, indem sie die Bedingungen festlegen, unter denen sie sich gegenseitig Sicherheiten hinterlegen müssen.
Vorteile eines ISDA-Rahmenvertrags
Die wichtigsten Vorteile eines ISDA Master Agreements sind verbesserte Transparenz und höhere Liquidität. Da die Vereinbarung standardisiert ist, können alle Parteien die ISDA-Rahmenvereinbarung studieren, um zu erfahren, wie sie funktioniert. Das verbessert die Transparenz, weil es die Möglichkeiten für undurchsichtige Bestimmungen und Ausweichklauseln verringert. Die durch einen ISDA-Rahmenvertrag bereitgestellte Standardisierung erhöht auch die Liquidität, da der Vertrag es den Parteien erleichtert, sich an wiederholten Transaktionen zu beteiligen. Die durch eine solche Vereinbarung gebotene Begriffsklärung spart allen Beteiligten Zeit und Anwaltskosten.
Anforderungen für einen ISDA-Rahmenvertrag
Der Rahmenvertrag und der Zeitplan legen die Gründe fest, unter denen eine der Parteien die Glattstellung von gedeckten Transaktionen aufgrund des Eintritts eines Kündigungsereignisses durch die andere Partei erzwingen kann. Zu den üblichen Kündigungsereignissen gehören Zahlungsverzug oder Konkurs. Andere Kündigungsereignisse, die dem Plan hinzugefügt werden können, umfassen eine Herabstufung der Kreditwürdigkeit unter ein bestimmtes Niveau.
Das ISDA Master Agreement regelt, ob die Gesetze des Vereinigten Königreichs oder des Staates New York gelten. Es legt auch die Bedingungen für die Bewertung, Glattstellung und Verrechnung aller gedeckten Transaktionen im Falle eines Beendigungsereignisses fest.
Höhepunkte
Ein ISDA Master Agreement ist das Standarddokument, das regelmäßig verwendet wird, um außerbörsliche Derivattransaktionen zu regeln.
Die wichtigsten Vorteile eines ISDA Master Agreements sind verbesserte Transparenz und höhere Liquidität.
Over-the-Counter (OTC)-Derivate werden zwischen zwei Parteien gehandelt, nicht über eine Börse oder einen Vermittler.
