ISDA Master Agreement
Hvad er en ISDA-masteraftale?
En ISDA Master Agreement er standarddokumentet, der regelmæssigt bruges til at styre over-the-counter derivattransaktioner. Aftalen, som er udgivet af International Swaps and Derivatives Association ( ISDA ), beskriver de vilkår, der skal anvendes på en derivattransaktion mellem to parter, typisk en derivathandler og en modpart. Selve ISDA-masteraftalen er standard, men den er ledsaget af en tilpasset tidsplan og nogle gange et kreditstøttebilag, som begge er underskrevet af de to parter i en given transaktion.
Sådan fungerer en ISDA-masteraftale
Over-the-counter ( OTC ) derivater handles mellem to parter, ikke gennem en børs eller mellemmand. Størrelsen af OTC-markedet betyder, at risikoansvarlige omhyggeligt skal overvåge handlende og sikre, at godkendte transaktioner administreres korrekt. Når to parter indgår en transaktion, modtager de hver en bekræftelse, der angiver dens detaljer og refererer til den underskrevne aftale. Vilkårene i ISDA-masteraftalen dækker derefter transaktionen.
Valuta- og renteswapmarkederne har oplevet en imponerende vækst gennem de sidste årtier. Tilsammen tegner de sig nu for billioner af dollars i daglige handler. Den originale ISDA-masteraftale blev oprettet for at standardisere disse handler i 1985. Den var genstand for opdateringer og revisioner i 1992 og igen i 2002, som begge er tilgængelige i øjeblikket. Banker og andre virksomheder rundt om i verden bruger ISDA Master Agreements. ISDA-masteraftalen gør også transaktionsafslutning og netting nemmere, da den bygger bro mellem forskellige standarder, der bruges i forskellige jurisdiktioner.
ISDA Master Agreements bruges af firmaer over hele verden.
De fleste multinationale banker har ISDA-masteraftaler på plads med hinanden. Disse aftaler dækker normalt alle filialer, der er aktive i handel med udenlandsk valuta, rente eller optioner. Banker kræver, at virksomhedernes modparter underskriver en aftale om at indgå swaps. Nogle kræver også aftaler om valutatransaktioner. Mens ISDA Master Agreement er standard, er nogle af dens vilkår og betingelser ændret og defineret i den medfølgende tidsplan. Tidsplanen er forhandlet til at dække enten (a) kravene til en specifik sikringstransaktion eller (b) et igangværende handelsforhold.
Et Credit Support Annex ( CSA ) ledsager nogle gange også Master. CSA giver de to involverede parter mulighed for at mindske deres kreditrisiko ved at fastlægge de vilkår og betingelser, hvorunder de er forpligtet til at stille sikkerhed til hinanden.
Fordele ved en ISDA-masteraftale
De væsentligste fordele ved en ISDA-masteraftale er forbedret gennemsigtighed og højere likviditet. Da aftalen er standardiseret, kan alle parter studere ISDA Master Agreement for at lære, hvordan den fungerer. Det forbedrer gennemsigtigheden, fordi det reducerer mulighederne for uklare bestemmelser og undslippelsesklausuler. Standardiseringen i en ISDA-masteraftale øger også likviditeten, da aftalen gør det lettere for parterne at indgå i gentagne transaktioner. Afklaringen af vilkårene i en sådan aftale sparer tid og advokatomkostninger for alle involverede.
Krav til en ISDA-masteraftale
Hovedaftalen og tidsplanen angiver grundene til, at en af parterne kan fremtvinge afslutningen af dækkede transaktioner på grund af forekomsten af en opsigelsesbegivenhed fra den anden part. Standard opsigelsesbegivenheder omfatter manglende betaling eller konkurs. Andre opsigelseshændelser, der kan tilføjes i tidsplanen, omfatter en kreditnedgradering under et specificeret niveau.
ISDA Master Agreement bestemmer, om lovene i den britiske eller staten New York skal gælde. Den angiver også vilkårene for værdiansættelse, lukning og nettning af alle dækkede transaktioner i tilfælde af en opsigelsesbegivenhed.
##Højdepunkter
En ISDA Master Agreement er standarddokumentet, der regelmæssigt bruges til at styre over-the-counter derivattransaktioner.
De væsentligste fordele ved en ISDA Master Agreement er forbedret gennemsigtighed og højere likviditet.
Over-the-counter (OTC) derivater handles mellem to parter, ikke gennem en børs eller mellemmand.
