Accord-cadre ISDA
Qu'est-ce qu'un contrat-cadre ISDA ?
Un accord-cadre ISDA est le document standard régulièrement utilisé pour régir les transactions sur dérivés de gré à gré. L'accord, qui est publié par l'International Swaps and Derivatives Association ( ISDA ), décrit les conditions à appliquer à une transaction sur dérivés entre deux parties, généralement un courtier en dérivés et une contrepartie. L'accord-cadre ISDA lui-même est standard, mais il est accompagné d'un calendrier personnalisé et parfois d'une annexe de support de crédit, tous deux signés par les deux parties dans une transaction donnée.
Comment fonctionne un accord-cadre ISDA
à gré ( OTC ) sont négociés entre deux parties, et non par l'intermédiaire d'une bourse ou d'un intermédiaire. La taille du marché OTC signifie que les gestionnaires de risques doivent surveiller attentivement les commerçants et s'assurer que les transactions approuvées sont correctement gérées. Lorsque deux parties concluent une transaction, elles reçoivent chacune une confirmation qui en précise les détails et fait référence à l'accord signé. Les termes de l'accord-cadre ISDA couvrent alors la transaction.
Les marchés des changes et des swaps de taux d'intérêt ont connu une croissance impressionnante au cours des dernières décennies. Ensemble, ils représentent désormais des billions de dollars en transactions quotidiennes. L'accord-cadre ISDA original a été créé pour normaliser ces métiers en 1985. Il a fait l'objet de mises à jour et de révisions en 1992 et à nouveau en 2002, qui sont toutes deux actuellement disponibles. Les banques et autres entreprises du monde entier utilisent les accords-cadres ISDA. L'accord-cadre ISDA facilite également la clôture et la compensation des transactions,. car il comble le fossé entre les différentes normes utilisées dans différentes juridictions.
Les accords-cadres ISDA sont utilisés par des entreprises du monde entier.
La plupart des banques multinationales ont conclu des accords-cadres ISDA entre elles. Ces accords couvrent généralement toutes les succursales actives dans le négoce de devises, de taux d'intérêt ou d'options. Les banques exigent des contreparties entreprises qu'elles signent un accord pour conclure des swaps. Certains exigent également des accords pour les opérations de change. Bien que l'accord-cadre ISDA soit standard, certains de ses termes et conditions sont modifiés et définis dans l'annexe ci-jointe. Le barème est négocié pour couvrir soit (a) les exigences d'une opération de couverture spécifique, soit (b) une relation commerciale en cours.
Une annexe de support de crédit ( ASC ) accompagne parfois aussi le Master. Les ACVM permettent aux deux parties concernées d'atténuer leur risque de crédit en stipulant les conditions dans lesquelles elles sont tenues de se fournir des garanties l'une à l'autre.
Avantages d'un accord-cadre ISDA
Les principaux avantages d'un accord-cadre ISDA sont une meilleure transparence et une plus grande liquidité. Étant donné que l'accord est standardisé, toutes les parties peuvent étudier l'accord-cadre ISDA pour en savoir plus sur son fonctionnement. Cela améliore la transparence car cela réduit les possibilités de dispositions obscures et de clauses échappatoires. La standardisation apportée par un accord-cadre ISDA augmente également la liquidité puisque l'accord permet aux parties de s'engager plus facilement dans des transactions répétées. La clarification des conditions offertes par un tel accord permet d'économiser du temps et des frais juridiques pour toutes les personnes impliquées.
Exigences pour un contrat-cadre ISDA
L'accord-cadre et le calendrier énoncent les motifs en vertu desquels l'une des parties peut forcer la clôture des transactions couvertes en raison de la survenance d'un événement de résiliation par l'autre partie. Les événements de résiliation standard comprennent le défaut de paiement ou la faillite. D'autres événements de résiliation qui peuvent être ajoutés dans le calendrier incluent une rétrogradation de crédit en dessous d'un niveau spécifié.
L'accord-cadre ISDA stipule si les lois du Royaume-Uni ou de l'État de New York s'appliqueront. Il définit également les conditions d'évaluation, de clôture et de compensation de toutes les transactions couvertes en cas de résiliation.
Points forts
Un accord-cadre ISDA est le document standard régulièrement utilisé pour régir les transactions sur dérivés de gré à gré.
Les principaux avantages d'un accord-cadre ISDA sont une meilleure transparence et une plus grande liquidité.
Les produits dérivés de gré à gré (OTC) sont négociés entre deux parties, et non par l'intermédiaire d'une bourse ou d'un intermédiaire.
