Pengevektet avkastning

Hvordan beregne den pengevektede avkastningen

1. For å beregne IRR ved hjelp av formelen, sett netto nåverdi (NPV) lik null og løs diskonteringsrenten (r), som er IRR.

2. På grunn av formelens natur kan imidlertid IRR ikke beregnes analytisk og må i stedet beregnes enten gjennom prøving og feiling eller ved å bruke programvare programmert til å beregne IRR.

Hva forteller den pengevektede avkastningen deg?

Det er mange måter å måle avkastning på aktiva på, og det er viktig å vite hvilken metode som brukes når man vurderer aktivaytelsen. MWRR inkluderer størrelsen og tidspunktet for kontantstrømmer, så det er et effektivt mål på porteføljeavkastning.

MWRR setter startverdien av en investering til lik fremtidige kontantstrømmer,. for eksempel utbytte lagt til, uttak, innskudd og salgsinntekter. Med andre ord hjelper MWRR med å bestemme avkastningen som trengs for å starte med det opprinnelige investeringsbeløpet, og tar med alle endringene i kontantstrømmene i investeringsperioden, inkludert salgsprovenyet.

Kontantstrømmer og den pengevektede avkastningen

Som nevnt ovenfor er MWRR for en investering identisk i konseptet med IRR. Det er med andre ord diskonteringsrenten som netto nåverdi (NPV) = 0, eller nåverdien av tilsig = nåverdien av utstrømmer.

Det er viktig å identifisere kontantstrømmene inn og ut av en portefølje, inkludert salg av eiendelen eller investeringen. Noen av kontantstrømmene som en investor kan ha i en portefølje inkluderer:

Utstrømmer

• Kostnaden for enhver investering som er kjøpt

• Reinvestert utbytte eller renter

• Uttak

Tilsig

• Inntektene fra enhver investering som selges

• Mottatt utbytte eller renter

• Bidragene

Eksempel på pengevektet avkastning

Hver innstrømning eller utstrømning må diskonteres tilbake til nåtiden ved å bruke en rate (r) som vil gjøre PV (innstrømning) = PV (utstrømning).

La oss si at en investor kjøper en andel av en aksje for $50 som betaler et årlig utbytte på $2 og selger den etter to år for $65. Dermed vil du rabattere det første utbyttet etter år ett og for år to rabatt både utbyttet og salgsprisen. MWRR vil være en rate som tilfredsstiller følgende ligning:

$\begin PV \text &= PV \text \ &= \frac{ $2 }{ 1 + r } + \frac{ $2 }{ 1 + r2 } + \frac{ $65 }{ 1 + r2} \ &= $50 \end$

Ved å løse for r ved hjelp av et regneark eller finanskalkulator har vi en MWRR på 11,73 %.

Forskjellen mellom pengevektet avkastning og tidsvektet avkastning

MWRR sammenlignes ofte med tidsvektet avkastning (TWRR), men de to beregningene har tydelige forskjeller. TWRR er et mål på den sammensatte veksthastigheten i en portefølje. TWRR-målet brukes ofte til å sammenligne avkastningen til investeringsforvaltere fordi det eliminerer de forvrengende effektene på vekstrater skapt av inn- og utstrømmer av penger.

Det kan være vanskelig å fastslå hvor mye penger som ble tjent på en portefølje fordi innskudd og uttak forvrenger verdien av avkastningen på porteføljen. Investorer kan ikke bare trekke startsaldoen, etter det første innskuddet, fra sluttsaldoen siden sluttsaldoen reflekterer både avkastningen på investeringene og eventuelle innskudd eller uttak i løpet av tiden investert i fondet.

TWRR deler opp avkastningen på en investeringsportefølje i separate intervaller basert på om penger ble lagt til eller trukket ut av fondet. MWRR skiller seg ved at den tar hensyn til investoradferd via virkningen av fondsinnstrømninger og -utganger på ytelsen, men skiller ikke intervallene der kontantstrømmene skjedde, slik TWRR gjør. Derfor kan utgående eller inngående kontantstrøm påvirke MWRR. Hvis det ikke er kontantstrømmer, bør begge metodene gi samme eller lignende resultater.

Begrensninger ved bruk av pengevektet avkastning

MWRR vurderer alle kontantstrømmene fra fondet eller bidraget, inkludert uttak. Skulle en investering strekke seg over flere kvartaler, for eksempel, gir MWRR mer vekt til fondets ytelse når den er på sitt største – derav beskrivelsen «pengevektet».

Vektingen kan straffe fondsforvaltere på grunn av kontantstrømmer de ikke har kontroll over. Med andre ord, hvis en investor legger til en stor sum penger til en portefølje rett før ytelsen stiger, tilsvarer det positiv handling. Dette er fordi den større porteføljen drar mer nytte (i dollar) av veksten i porteføljen enn om bidraget ikke hadde blitt gitt.

På den annen side, hvis en investor trekker ut midler fra en portefølje rett før en økning i ytelse, tilsvarer det en negativ handling. Det nå mindre fondet ser mindre fordel (i dollar) av veksten i porteføljen enn om uttaket ikke hadde skjedd.

##Høydepunkter

• MWRR tilsvarer internrenten (IRR).

• Pengevektet avkastning (MWRR) beregner ytelsen til en investering som tar hensyn til størrelsen og tidspunktet for innskudd eller uttak.

• MWRR beregnes ved å finne avkastningen som vil sette nåverdiene av alle kontantstrømmer lik verdien av den opprinnelige investeringen.

• MWRR setter startverdien av en investering til å være lik fremtidige kontantstrømmer, slik som utbytte lagt til, uttak, innskudd og salgsinntekter.