Pengevægtet afkast

Sådan beregnes den pengevægtede forrentning

1. For at beregne IRR ved hjælp af formlen skal du indstille nettonutidsværdien (NPV) lig med nul og beregne diskonteringssatsen (r), som er IRR.

2. På grund af formlens karakter kan IRR dog ikke beregnes analytisk og skal i stedet beregnes enten ved forsøg og fejl eller ved at bruge software programmeret til at beregne IRR.

Hvad fortæller den pengevægtede forrentning dig?

Der er mange måder at måle aktivafkast på, og det er vigtigt at vide, hvilken metode der bruges, når man gennemgår aktivets ydeevne. MWRR inkorporerer størrelsen og timingen af pengestrømme, så det er et effektivt mål for porteføljeafkast.

MWRR sætter startværdien af en investering til at svare til fremtidige pengestrømme,. såsom tilføjet udbytte,. hævninger, indskud og salgsprovenuet. Med andre ord hjælper MWRR med at bestemme det afkast, der er nødvendigt for at starte med det oprindelige investeringsbeløb, idet der tages højde for alle ændringer i pengestrømme i investeringsperioden, inklusive salgsprovenuet.

Pengestrømme og den pengevægtede afkast

Som nævnt ovenfor er MWRR for en investering identisk i konceptet med IRR. Det er med andre ord diskonteringsrenten, som nettonutidsværdien (NPV) = 0, eller nutidsværdien af indstrømninger = nutidsværdien af udstrømningen.

Det er vigtigt at identificere pengestrømmene ind og ud af en portefølje, herunder salg af aktivet eller investeringen. Nogle af de pengestrømme, som en investor kan have i en portefølje inkluderer:

Udstrømninger

• Omkostningerne ved enhver købt investering

• Geninvesteret udbytte eller renter

• Udbetalinger

Indstrømning

• Provenuet fra enhver solgt investering

• Modtagne udbytter eller renter

• Bidrag

Eksempel på den pengevægtede forrentning

Hver indstrømning eller udstrømning skal tilbagediskonteres til nutiden ved at bruge en rate (r), der vil gøre PV (tilstrømning) = PV (udstrømning).

Lad os sige, at en investor køber en aktie af en aktie for 50 USD, der udbetaler et årligt udbytte på 2 USD og sælger den efter to år for 65 USD. Således vil du diskontere det første udbytte efter år et og for år to diskontere både udbyttet og salgsprisen. MWRR vil være en hastighed, der opfylder følgende ligning:

$\begin PV \text &= PV \text \ &= \frac{ $2 }{ 1 + r } + \frac{ $2 }{ 1 + r2 } + \frac{ $65 }{ 1 + r2} \ &= $50 \end$

Ved at løse for r ved hjælp af et regneark eller finansiel lommeregner har vi en MWRR på 11,73 %.

Forskellen mellem pengevægtet afkast og tidsvægtet afkast

MWRR sammenlignes ofte med den tidsvægtede afkastrate (TWRR), men de to beregninger har tydelige forskelle. TWRR er et mål for den sammensatte vækstrate i en portefølje. TWRR-målet bruges ofte til at sammenligne investeringsforvalteres afkast, fordi det eliminerer de forvridende virkninger på vækstrater skabt af ind- og udstrømning af penge.

Det kan være svært at afgøre, hvor mange penge der blev tjent på en portefølje, fordi ind- og udbetalinger forvrænger værdien af afkastet på porteføljen. Investorer kan ikke blot trække begyndelsessaldoen, efter den første indbetaling, fra slutsaldoen, da slutsaldoen afspejler både afkastet på investeringerne og eventuelle indskud eller udbetalinger i den tid, der er investeret i fonden.

TWRR deler afkastet af en investeringsportefølje op i separate intervaller baseret på, om penge blev tilføjet eller trukket fra fonden. MWRR adskiller sig ved, at den tager hensyn til investoradfærd via indvirkningen af fondsindstrømning og -udstrømning på resultater, men adskiller ikke intervallerne, hvor pengestrømme fandt sted, som TWRR gør. Derfor kan pengestrømme eller -indstrømninger påvirke MWRR. Hvis der ikke er nogen pengestrømme, bør begge metoder levere de samme eller lignende resultater.

Begrænsninger ved brug af pengevægtet afkast

MWRR tager alle pengestrømme fra fonden eller bidraget i betragtning, inklusive udbetalinger. Skulle en investering strække sig over flere kvartaler, for eksempel, giver MWRR større vægt til fondens præstation, når den er størst - derfor betegnelsen "pengevægtet".

Vægtningen kan straffe fondsforvaltere på grund af pengestrømme, som de ikke har kontrol over. Med andre ord, hvis en investor tilføjer en stor sum penge til en portefølje lige før dens præstationer stiger, så er det lig med positiv handling. Dette skyldes, at den større portefølje drager større fordel (i dollar) af væksten i porteføljen, end hvis bidraget ikke var blevet ydet.

På den anden side, hvis en investor trækker midler fra en portefølje lige før en stigning i ydeevnen, så svarer det til en negativ handling. Den nu mindre fond ser mindre fordel (i dollar) af væksten i porteføljen, end hvis tilbagetrækningen ikke var sket.

Højdepunkter

• MWRR svarer til den interne rente (IRR).

• Den pengevægtede afkastrate (MWRR) beregner ydeevnen af en investering, der tager højde for størrelsen og tidspunktet for indskud eller udbetalinger.

• MWRR beregnes ved at finde det afkast, der vil sætte nutidsværdierne af alle pengestrømme lig med værdien af den oprindelige investering.

• MWRR sætter startværdien af en investering til at svare til fremtidige pengestrømme, såsom tilføjet udbytte, hævninger, indskud og salgsprovenuet.